Pero cuando Seltzer comenzó a trabajar en gestión comercial agrícola, los factores propios del mercado eran los preponderantes, mientras que en los últimos tiempos comenzaron a ganar mayor influencia las decisiones de política económica, conflictos geopolíticos y movimientos especulativos.

“El mercado cambió: cuando yo me enamoré de esto, la oferta y la demanda tenían muchísima más influencia de la que tienen hoy. Hoy el mercado de granos está más influenciado por decisiones políticas y por la operatoria de los fondos”, dijo en Bichos de Campo.

Ahora, todo parece ser más complejo, según Seltzer, porque es indispensable aprender cuestiones relativas a política internacional, factores monetarios y estrategias de los operadores especulativos, a los cuales no les interesa lo que sucede con los cultivos, sino obtener ganancias al anticiparse a las fluctuaciones de los precios de los granos.

“Cuando algunos dicen que habría que vender el 25% de la cosecha, pregunto, ¿en base a qué? Hay que saber cuál es la situación de cada productor y también depende cuál sea la aversión de ese productor a tomar riesgos. Cada caso es particular y también lo es la forma que tenga cada uno de ver el negocio”, explicó.

“Hay productores más profesionalizados y concentrados en lograr una rentabilidad y que lo ven como un negocio económico financiero y cierran precios, compran opciones y toman coberturas para asegurar rentabilidad, pero también están los clásicos, como era mi viejo, que si vendía trigo hoy y mañana subía se sentía ofuscado y arrepentido de haber vendido por lo que dejó de ganar”, argumentó.

Mirá la entrevista realizada a Adrián Seltzer:

Seltzer, licenciado en Administración Agraria, recordó que su pasión por el mercado de granos nació cuando estaba en cuarto año de la facultad y lo tuvo de profesor a Pablo Adreani en la materia de Comercialización Agrícola. “En ese momento, cerca de 1995,  estábamos con precios de granos muy elevados y Pablo nos explicó muy bien el tema de la oferta, la demanda y cómo él trataba de predecir los precios y eso me encantó, me enamoró y así fue como decidí que quería dedicarme al mercado de granos”.

“Luego de terminar la facultad, lo perseguí a Adreani, con quien trabajé unos años, y luego consideré que también era interesante, no sólo estar relacionado al análisis de los mercados, sino también a su comercialización, por lo cual pasé primero por una corredora más chica y luego llegué a Granar”, agregó.

A fines de 2021 Seltzer cumplirá 20 años de trabajo con Granar. Pero en el medio estuvo unos meses en Chicago, EE.UU., donde hizo un entrenamiento en tiempos en que la operatoria todavía se hacía en el piso y no era electrónica, para lo cual debió rendir un examen.

“Viéndolo desde afuera estaba mucho más apasionado que los operadores. Para muchos de ellos no era más que un laburo. A ellos les daban un papelito con la orden de comprar 30 contratos a tal precio, se daban vuelta, gritaban, compraban, llenaban la ficha y listo. No les importaba nada sobre si estaban comprando bien o pagando caro. A ellos les pasaban la orden y compraban. Pero vivir esa experiencia fue una ‘cocina’ súper interesante”, rememoró.

Su cartera de clientes es amplia dentro de Granar. Seltzer va evaluando con cada uno cuál es la mejor estrategia de comercialización tanto de productores como de acopios. “No es lo mismo un acopio que toma una cobertura, porque no tiene espacio para almacenar toda la producción que sus clientes le están entregando a fijar, que tomar una cobertura cuando sos productor, ni tampoco es lo mismo un productor que trabaja con campo propio de aquel que sólo tiene un 10% con campo propio y el resto es arrendado”, diferenció.

El especialista, en función de la elevadísima volatilidad registrada en los últimos tiempos, recomienda capturar precios dentro de rangos objetivo sin tratar de intentar ganarle de mano al mercado, dado que los factores que intervienen en el mismo son tantos y tan complejos que no es sencillo realizar modelos predictivos.  “Usemos las herramientas, esas son las únicas certezas; el resto son opiniones”, aconsejó.

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“La tasa de rentabilidad promedio de Córdoba en la campaña 2020/21 se estima en 37% para el maíz temprano y 29% para la siembra tardía”, define el trabajo del equipo de economistas de la BCCBA. La rentabilidad se calcula como promedio, pero se modifica brutalmente de un campo a otro y de una región con altos rendimientos, como el sudeste de Córdoba, a otras zonas agrícolas marginales ubicadas más al norte.

De acuerdo a este análisis, la clave de que el negocio arroje tan buenas tasas de retorno fue la fuerte suba de los precios del maíz en Chicago, que fueron incluso superiores a los de la soja. Hace un año, el maíz cotizaba allá a 121 dólares por tonelada y ahora, que ya se está cosechando, lo hace a 258 dólares. En pesos, el productor local cobraba a esta altura de 2020 unos 7.925 pesos, y ahora puede vender su grano en cerca de 19.900 pesos. Un sueño.

Esta notable suba global, de acuerdo con la Bolsa, alcanzará para que nadie lamente (salvo en casos extremos, claro) la caída de los rendimientos de maíz, tanto en la siembra de variedades tempranas como tardías. En el primer caso se registraría una caída del rinde promedio provincial de 5 quintales por hectárea. En el maíz que se siembra tarde, se esperan 9 quintales menos que en la campaña anterior.

“De haberse mantenido los precios del cereal que se vieron la campaña previa, la rentabilidad de ambos planteos sería negativa en el orden de -26% y -24% respectivamente”, se ocupó de aclarar la Bolsa.

Según las planillas de márgenes realizadas por la bolsa cordobesa, el resultado económico podría llegar a 281 dólares por hectárea para el planteo más largo, y de 219 dólares por hectárea en una siembra de ciclo corto.

En este entorno, la sequía que afectó a la principal región maícera del país casi que quedará como una anécdota. El análisis recordó que “a fines de 2020 se esperaba un rendimiento promedio de 60 quintales para la provincia de Córdoba, debido al pronóstico de La Niña, que prometía precipitaciones por debajo de lo normal. Aun así, el clima mejoró durante los primeros meses de 2021, llevando a una mirada más optimista. Actualmente, se espera un rendimiento promedio de maíz temprano de 76,8 quintales, y 77,3 quintales para el maíz tardío”.

La tasa de rentabilidad de la actividad, en este escenario, se estimó en 37,1% para el maíz temprano en Córdoba, lo que implicaría un incremento de 37 puntos respecto a la campaña anterior. Si bien el rendimiento del cereal sería un 6% menor este año, su precio se negocia en el mercado de futuros a un valor que es 82 dólares mayor al de abril de 2020. Es decir, con un incremento del 64%.

Frente a esta suba, los costos directos se incrementarían 4% en promedio, debido principalmente a la suba de insumos como el glifosato y la atrazina. Mientras que los gastos comerciales bajarían en un 8% como consecuencia tanto del menor volumen transportado como del menor costo del flete por tonelada, que pasó de 27,4 dólares por tonelada en la campaña previa a 26,5 dólares actualmente.

Los dueños de los campos también podrán descorchar con la suba de precios, lo mismo que el Estado que se apropia del 12% del valor bruto de la producción de maíz por vía de las retenciones. Sucede que “parte del mayor valor del cereal sería absorbido por el aumento en el costo del arrendamiento y los impuestos”, destacó el documento de la bolsa. Así las cosas, los costos indirectos incrementarían en un 55%, mientras que los impuestos llegarían a los 158 dólares por hectárea.

Con respecto al planteo tardío, que concentra la mayor producción de maíz de la provincia, los resultados también se muestran optimistas. El rendimiento del cereal tardío en la campaña 2020/21 se espera en 77,3 quintales por hectárea, 8,9 quintales menos que el ciclo previo. Por otro lado, el precio del maíz con posición a julio se encuentra negociado en un promedio de 198 dólares por tonelada, es decir 52% mayor al valor de la campaña previa. Esto llevaría a compensar la menor producción y el ingreso total incrementaría en un 36%.

Al igual que para el maíz temprano, los costos directos se verían en aumento, debido al mayor costo de cosecha y el incremento en el precio de insumos como el glifosato y la atrazina. Por otro lado, los gastos comerciales se reducirían en un 9%, debido tanto el menor volumen transportado como por el menor valor del flete. Esto resultaría en un margen bruto de 806 dólares por hectárea.

De la misma forma que para el planteo del maíz temprano, se vería un incremento en los costos indirectos, fruto del mayor valor del arrendamiento, y una suba en los impuestos respecto a la campaña previa. El resultado económico se ubicaría en los 219 dólares por hectárea y la tasa de rentabilidad sería del 28,7%, 21 puntos básicos por encima de la tasa del año anterior.

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“El clima es fundamental para el mercado. Frente al problema climático en Estados Unidos, todos aquellos que hicieron maíz tardío serán los más beneficiados”, dijo a Bichos de Campo Adrián Seltzer, dedicado al asesoramiento y al comercio de cereales y oleaginosas.

Escuchá el reportaje completo a Adrián Seltzer:

El analista del mercado de granos dijo que es fundamental “ver día por día los pronósticos. Pese a que el clima mejoró un poco los últimos días, la ventana de siembra ideal del maíz ya está casi concluida, por ende habrá que evaluar qué decisión tomarán los farmers”.

Al respecto, Seltzer evaluó que algunis productores estadounidenses que no lleguen a sembrar maíz “pasarán a soja, pero es probable que los lotes que no sean de calidad óptima pasen a cobrar un seguro que les ofrece el Estado que se suele ofrecer a quienes no lleguen a sembrar en tiempo y forma”.

Seltzer agregó que “hay incertidumbre acerca de cuánto se va a sembrar y cuáles serán los rindes finales, debido a que cada día que pasa, baja por un lado el seguro de producción del Estado una vez que termina la ventana ideal de siembra. Por otro lado, baja el rinde potencial de los cultivos”.

“Los números iniciales de la campaña son de 380 millones de toneladas pero podemos terminar sobre la base de 300 millones de toneladas. Con esta incertidumbre cualquier número de producción final es probable”, precisó.

¿Cómo pueden capitalizar esto los productores argentinos? “En estas condiciones, decirle a alguien que venda todo su maíz porque subirán los precios, es demasiado riesgoso. Yo creo que el productor tiene que acostumbrarse al momento en que logre una rentabilidad proyectada inicialmente, y que se valga de herramientas del mercado que le permitan asegurar precios”, indicó el analista.

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La primera novedad es el crecimiento esperado en la producción de soja de Brasil, hasta ahora el segundo productor mundial, por detrás de Estados Unidos y por delante de la Argentina.

Todavía está fresquita la cosecha 2018/19, pero los técnicos del USDA ya proyectan lo que vendrá en la campaña 2019/20, teniendo cuenta el contexto político y comercial mundial. En el informe en cuestión proyectan para Brasil una superficie de casi 37 millones de hectáreas que, con un rinde promedio de 33,3 quintales, arrojaría un total a cosecha de 123 millones de toneladas.

Esta situación, de confirmarse, convertiría a Brasil en el mayor productor mundial de la oleaginosa, superando en 10 millones de toneladas a Estados Unidos.

Según analistas del mercado, el USDA se anima a esa proyección porque ya el año pasado los agricultores de Brasil incrementaron la producción por los mejores precios que obtuvieron gracias a la guerra comercial entre China y los Estados Unidos, que ahora espá ofreciendo nuevos capítulos.

Algo parecido se está dando en la Argentina, donde los precios de venta de la “soja disponible” mejoran mientras caen las cotizaciones del cultivo en el mercado de Chicago.

La otra noticia de ese informe tiene que ver con la demanda de soja de China, la gran aspiradora global de ese grano. Según el USDA, en el ciclo 2019/20 ese país comprará 87 millones de toneladas, lo que significaría una caída del 8% en sus importaciones respecto del ciclo 2017/18, es decir antes del inicio de la guerra de aranceles entre las dos potencias mundiales.

La caída esperada en la demanda de soja de China tiene que ver con la crisis sanitaria de su rodeo porcino, que está siendo afectado por muchos brotes de Peste Porcina Africana. La pandemia obligó a la matanza de millones de animales (se estima que unos 200 millones sobre un stock de 600 millones de cerdos). China es el país que consume la mayor cantidad de carne porcina en el mundo, con cerca de 60 millones de toneladas anuales.

En cuanto a la cosecha esperada en Estados Unidos, el USDA espera 113 millones de toneladas, mientras que para la Argentina se proyectaron 53 millones de toneladas. Esta reducción de la cosecha esperada en el país se debe a que se toma como referencia un rinde promedio en línea con los históricos -de 30 quintales por hectárea-, que son también inferiores a los que se están obteniendo en esta campaña.

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Escuchá el reportaje completo a Diego de la Puente:

¿Cómo negociar correctamente en este escenario? El analista de Nóvitas avisó que “si llueve en Argentina, los rendimientos podrán expresarse y su contrapartida estará, lógicamente, en los precios. Pero muchas veces el mercado exagera lo que luego será el resultado final. Esto es parte de la expectativa de no saber lo que va a ocurrir”.

“Es allí donde el productor argentino debe estar atento a la toma de decisiones, sobretodo en maíz y soja, en donde los fondos de inversión están sobre-vendidos. Hay que apelar a estrategias flexibles”, recomendó.

Y luego añadió: “En soja hay que estar atentos a poner forwards para ir poniendo pisos en los actuales niveles de precios. Una soja marzo en 270 dólares la tonelada es un buen valor. En maíz, donde (pese a las recientes subas) tenemos los precios más bajos de los últimos 10 años, hay que ser más cautos a la hora de avanzar”.

En el caso de los productores del norte, que el año pasado gozaron del beneficio del reintegro del 5% de las retenciones a la soja y que ahora se quejan por no contar con ese beneficio y por pagar un flete más caro, De la Puente explicó que “lo que los beneficia es que tienen un patrón de lluvias muy bueno este verano, lo que les puede dar buenos rendimientos, sobretodo en la zona NEA. Eso, junto con esta suba del mercado internacional, los beneficia”.

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En las últimas semanas hubo una marcada recuperación de los precios de las commodities agrícolas  en el mercado de Chicago que tuvo su reflejo parcial en la Argentina. El lunes la posición julio de trigo subió casi 6 dólares, la de maíz 4 y la de soja 9 dólares por tonelada.

Este martes, el valor de la soja julio llegaba a los 375,5 dólares, cuando hace pocos días atrás, el miércoles pasado, su valor era de 358,70 dólares. Ganó casi 20 dólares por tonelada.

¿Por qué se dan de golpe estas subas?

Los cambios obedecen al mal estado de los cultivos en Estados Unidos, como consecuencia del clima seco que se registra en los últimos días. Al respecto el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos redujo del 68 al 65% y del 64 al 62% la proporción de lotes con maíz y soja en estado “bueno o excelente”. En cuanto al trigo, redujo de 37 a 35% la proporción de los lotes con estado “buenos/excelentes”, cuando el año pasado el 70% de la superficie estaba en esa condición. En las últimas seis semanas, la condición óptima del trigo de primavera cayó 27 puntos.

“Desde hace un mes que la lluvias son inferiores a los promedios históricos y la situación se agravó en los últimos días por las elevadas temperaturas que se alcanzaron. La situación todavía no es tan grave. El problema es el pronóstico para las próximas dos semanas fundamentalmente”, explicó el climatólogo Leonardo de Benedictis.

El especialista señaló que en los próximos 15 días en los Estados Unidos “se pronostican lluvias muy escasas y elevadas temperaturas. Además se están gestando tormentas puntuales en las cuales el nivel de precipitaciones es bajo pero con mucha actividad eléctrica lo que genera incendios”.

En los mapas que se adjuntan, y que fueron elaborados por la National Oceanic and Atmospheric Administration, se describe el pronóstico para las siguientes dos semanas. El primero de ellos da cuenta de las elevadas temperaturas, las zonas en rojo indican las regiones que sufrirán registros por encima de lo normal. El segundo mapa da cuenta de las perspectivas de lluvias, el color marrón indica las zonas que recibirán menos agua de lo normal.

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