La entrada La posibilidad de un fracaso de la cosecha gruesa argentina comienza a introducirse como un factor alcista potencial se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Buena parte de la zona núcleo pampeana –la zona agrícola más productiva de la Argentina– permanece con reservas escasas de humedad, aunque los pronósticos del Servicio Meteorológico Nacional (SMN) muestran que existe alguna posibilidad de recibir un aporte moderado de agua hasta el próximo 29 de diciembre.
Pero a partir del 30 de diciembre las chances de precipitaciones disminuyen de manera importante, al tiempo que se acelera el ingreso del período crítico de formación de rindes en ambos cultivos.
El dato no es menor porque la hoja de cálculo del Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) considera que la Argentina aportaría en 2021/22 una cosecha de 49,5 millones de toneladas, cuando en el ciclo anterior la misma fue de 46,2 millones.
De todas maneras, hoy miércoles el sector financiero es el principal vector que está impulsando los precios de los commodities en general y los granos en particular gracias al ingreso masivo de capitales de fondos corporativos al mercado de futuros agrícolas del CME Group.
En términos estructurales, el posicionamiento de capitales en futuros de materias primas opera a modo de cobertura contra la desvalorización de las principales monedas de referencia globales.
En ese marco, si bien ajustó a la baja en las últimas semanas, el Bloomberg Commodity Index Total Return –uno de los tantos indicadores que mide la evolución de una canasta representativa de materias primas– se encuentra por lejos en los niveles más elevados de los últimos cinco años.
El contrato Soja Enero 2022 CME Group terminó hoy en 488,2 u$s/tonelada con una suba intradiaria de 7,4 u$s/tonelada, al tiempo que el Maíz Marzo 2022 cerró en 237,2 u$s/tonelada con un alza de 1,6 u$s/tonelada.
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]]>La entrada Los valores del trigo en EE.UU. se derrumbaron a causa de la presión de oferta de las naciones del hemisferio sur se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Recientemente el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) ajustó a un récord de 34,0 millones de toneladas la proyección de la cosecha australiana, un volumen que permitiría cubrir en lo inmediato los baches de oferta producidos en Canadá y EE.UU.
Gracias al aporte de Australia –cuyo trigo está en plena fase de ingreso al mercado global– la oferta exportable mundial prevista por el USDA ahora es de 206,8 millones de toneladas cuando un mes atrás era de 205,0 millones y en el ciclo 2020/21 había sido de 198,0 millones.
En tanto, en la Argentina, si bien el gobierno mantiene cerrado el registro de declaraciones de ventas externas del cereal desde octubre pasado, los exportadores tienen autorizados embarque por 5,40 millones de toneladas entre el presente mes de diciembre y el siguiente mes de enero.
Un dato poco conocido es que India, que apenas tres campañas atrás era un “jugador” marginal en el mercado de trigo, en 2021/22 se consolidará como el décimo exportador mundial del cereal.
El consumo mundial de trigo, de la mano de una creciente occidentalización de la dieta en países asiáticos en general y en China en particular, viene creciendo de manera significativa en los últimos años.
El USDA estima que en el ciclo 2021/22 China consumirá 148,5 millones de toneladas de trigo, cuando en 2019/20 esa cifra había sido de 126,0 millones. Para eso, la nación asiática debería importar 9,50 millones de toneladas en 2021/22, cuando en 2019/20 había comprado 5,37 millones. Es decir: en apenas tres campañas la importación del cereal prácticamente se duplicó.
Foto @MJbordenup
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]]>La entrada Qué difícil se puso esto: Los precios de los granos siguen en plena “montaña rusa” financiera se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Luego de que la semana pasada se registrara una liquidación generalizada de contratos de commodities energéticos, minerales y agrícolas ante el temor de que la difusión de nuevas variantes de Covid-19 promuevan una desaceleración de la economía global, hoy lunes arrancó la semana con el ingreso de dinero fresco de grandes fondos al mercado de futuros de materias primas.
Si se toma, por ejemplo, el índice de commodities Bloomberg Total Return, que está comprendido por una canasta ponderada de futuros de materias primas, puede verse que luego de la abrupta caída registrada en el primer tramo de 2020 por el efecto “susto” del impacto del aislamiento obligatorio, los valores de los commodities se recuperaron de manera notable gracias a la súper emisión de liquidez realizada por las principales naciones del mundo junto con una aceleración descomunal de las importaciones por parte de Asia en general y China en particular.
Sin embargo, desde mayo pasado la tendencia presente en ese índice –que se replica también en la mayor parte de los índices de commodities– se ha tornado mucho más errática ante la incertidumbre existe sobre la evolución del contexto sanitario, dado que las diferentes vacunas aplicadas no lograron contener de manera significativa el avance de las nuevas variantes de Covid-19.
Para los precios internacionales de los granos no se trata de una buena noticia porque, frente a los grandes “sacudones” de liquidaciones o compras masivas de futuros de materias primas, los factores intrínsecos al mercado quedan en un segundo plano, mientras que los financieros y monetarios, que son muy difíciles de pronosticar, pasan a tomar protagonismo en la formación de los precios.
En tales circunstancias, se torna mucho más difícil poder ponderar el impacto de las variables propias de la oferta y la demanda de productos agroindustriales en los valores de los principales granos.
Hoy lunes, por ejemplo, un ingreso gigantesco de liquidez en los futuros de petróleo y combustibles terminaron traccionando fuerte a los valores del aceite de soja, insumo base del biodiésel, lo que finalmente permitió que los precios del poroto terminada en terreno negativo, algo que no pudo lograr el maíz.
El hecho de que las autoridades del Fondo Monetario Internacional (FMI) hayan, en un hecho inédito, decidido “regalar” Derechos Especiales de Giro (la “moneda” del FMI) por un equivalente a 650.000 millones de dólares, es una buena noticia para el mercado de commodities, porque, frente a la emisión monetaria desmedida, uno de los “refugios” del capital es precisamente las materias primas.
https://twitter.com/IMFNews/status/1429799058302984200
Sin embargo, si los gobiernos de las principales naciones del mundo terminan optando por confinar a las personas, tal como están haciendo Australia y Nueva Zelanda, no habrá emisión alguna que pueda contener una nueva ola de liquidación de activos.
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]]>La entrada Sorpresa: Se derrumbaron los precios del maíz y la soja ante el rumor de que EE.UU. planea flexibilizar el régimen de promoción de biocombustibles se publicó primero en Bichos de Campo.
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Un artículo publicado hoy viernes por la agencia Reuters indicó que la administración de Biden está evaluando flexibilizar la obligación, por parte de las empresas refinadoras, de mezclar bioetanol y biodiésel para elaborar nafta y gasoil respectivamente.
Tal política en EE.UU. se implementa a través de los RINs (Renewable Identification Number), que son una suerte de “crédito” que la Agencia de Protección Ambiental de EE.UU. origina por cada tonelada de biocombustible elaborada o importada por EE.UU.
Los RINs son empleados por las compañías petroleras para demostrar que cumplieron con el mandato oficial de corte de biodiésel o bioetanol con combustibles provenientes de fuentes fósiles. Los RINs pueden comercializarse, de manera tal que, si una empresa sobrecumplió la meta de corte, puede transferirlos a otra compañía que no se encuentre en la misma situación.
La cuestión es que los RINs, cuyo valor está atado a las cotizaciones del maíz y de la soja (la mayor parte del biodiésel se elabora con aceite de soja), experimentaron un importante descenso de precios hoy luego de conocerse el artículo publicado por Reuters. Y eso terminó arrastrando a los futuros de soja y maíz del CME.
La ironía es que hoy viernes los futuros de petróleo crudo subieron luego de conocerse un informe de la Agencia Internacional de Energía (IEA por sus siglas en inglés) que asegura que la demanda mundial de ese commodity energético seguirá creciendo hasta alcanzar un nivel cercano al pre-pandémico hacia fines de 2022.
Thank you for supporting biofuels and farmers! https://t.co/nTkBgZvN2Y
— Renewable Fuels Association (@EthanolRFA) June 11, 2021
Renewable Fuels Association, entidad que representa los intereses de las empresas elaboradoras de biocombustibles en EE.UU., comenzó a difundir en medios y redes datos que evidencian que no existe correlación entre la competitividad de las compañías petroleras con el valor del RINs.
#PBFEnergy tells @JoeBiden high RIN prices will ‘shut down’ refiners. Nonsense! Here is a look at PBF earnings vs. #RIN prices. In 9 qtrs where PBF had net losses, RINs averaged 52 cts. In the 24 qtrs where PBF made money, RINs avg. 53 cts. #truth #ethanol https://t.co/mggMgA46sc pic.twitter.com/RFb1C7v9mr
— Robert White (@fuelinggood) June 11, 2021
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]]>La entrada El maíz sigue sumando cada vez más factores alcistas (uno de los cuales es la política argentina) se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>EE.UU. ya agotó la totalidad del saldo exportable de maíz previsto para la campaña comercial 2020/21. Y la nueva cosecha llega recién en septiembre próximo. Brasil, en tanto, se quedó sin maíz para abastecer a su demandante industria cárnica y la nueva producción –la safrinha– recién llegará después de mediados del mes de julio.
La Compañía Nacional de Abastecimiento (Conab), organismo dependiente del Ministerio de Agricultura, Ganadería y Abastecimiento de Brasil, mencionó en un informe oficial publicado esta semana que entre los factores alcistas presentes en el mercado internacional de maíz se incluye la posibilidad de que el gobierno argentino comience a implementar restricciones a las exportaciones del cereal.
“Las restricciones a la exportación de maíz debatidas por el gobierno argentino continúan aumentando en un intento por reducir los precios internos de ese producto en ese país. En ese escenario, la pregunta de los operadores sobre la disponibilidad del real de maíz en el mercado global vuelve a ser el principal motivo de las subas de precios”, advirtió el informe.
De hecho, los valores FOB del maíz determinados por el gobierno argentino, que se emplean para calcular los derechos de exportación, comenzaron a ser “pisados” en las últimas jornadas con el propósito de “enfriar” los valores internos del cereal.
En otro orden, el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA por sus siglas en inglés) informó hoy que se declararon exportaciones estadounidenses de maíz 2021/22 por una cifra de 1,36 millones de toneladas con destino a China, lo que muestra que la nación asiática quiere asegurarse de manera temprana la oferta del maíz que comenzará a cosecharse en septiembre próximo en ese país.
La siembra del cereal en el Medio Oeste de EE.UU. se viene desarrollando a la par de una restricción hídrica en buena parte de esa región. Para la próxima semana se esperan lluvias importantes en todo el sur de la principal región agrícola estadounidense, pero el norte seguiría necesitando aportes de agua considerables.
En ese contexto, los administradores de fondos especulativos que operan futuros agrícolas en el CME Group, siguen compradísimos en maíz, lo que indica que se mantienen expectantes de subas adicionales.
El contrato Maíz Julio 2021 CME Group terminó hoy en 288,2 u$s/tonelada versus 255,2 u$s/tonelada el viernes de la semana pasada, al tiempo que el contrato Soja Julio 2021 finalizó hoy en 584,1 u$s/tonelada contra 551,9 u$s/tonelada una semana atrás.
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]]>La entrada Orgullo argentino: Matba Rofex se consolidó como el segundo mercado de derivados de soja más importante del mundo se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Matba Rofex alcanzó en abril pasado un récord de contratos agropecuarios en todas sus variantes: el volumen negociado fue de 6,8 millones de toneladas durante el último mes y acumula un total de 22 millones de toneladas en lo que va del año.
Las posiciones abiertas –correspondientes a los contratos que siguen activos en el mercado– se ubicaron en un promedio de 7,0 millones de toneladas, mientras que el volumen diario promedio también alcanzó su pico al superar las 524.000 toneladas en las últimas ruedas de abril.
Respecto a los contratos de futuros y opciones de soja, la posición abierta supera los 4,0 millones de toneladas, el segundo volumen más elevado a nivel a nivel mundial, por detrás del estadounidense CME Group.
“Este volumen de operaciones se produce porque los actores del mercado realizan ventas a futuro para aprovechar los excelentes precios de la oleaginosa”, indicó Matba Rofex por medio de un comunicado.
En Maíz, en tanto, el Matba Rofex comparte el tercer puesto global con el mercado Euronext (Unión Europea), mientras que el primer y segundo puesto a nivel mundial es del CME Group y Dalian Commodity Exchange (China) respectivamente.
Esta semana las autoridades de Matba Rofex se reunieron de manera virtual con representantes de los centros de corredores del país y con el presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), Adrián Cosentino, para analizar el estado de situación del mercado.
También se destacó el lanzamiento este año de la séptima edición del Programa Nuevos Operadores (NOR), cuyo objetivo principal es la formación de profesionales con potencial para desarrollarse como operadores en el mercado de capitales argentino.
“Para esta nueva edición, está previsto seleccionar hasta 70 participantes (sin límite de edad) que podrán negociar productos financieros o agropecuarios. Adicionalmente, para ciertas localidades del interior del país, quienes resulten seleccionados para el segmento agro, cuentan con la posibilidad de recibir el mentoreo de acopios o cooperativas”, apuntó el Matba Rofex.
Desde su lanzamiento en 2015 el Programa ha tenido más de 3500 postulantes, de los cuales fueron seleccionados 246 para actuar como NOR (interesados ver aquí).
A cubrirse: La posición abierta en contratos de trigo del Matba Rofex alcanzó un récord histórico
La entrada Orgullo argentino: Matba Rofex se consolidó como el segundo mercado de derivados de soja más importante del mundo se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Los precios de la soja argentina comenzaron a divorciarse de los presentes en EE.UU. ¿Cuál es la razón? se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Hoy viernes el contrato Soja Rosario Mayo 2021 Matba Rofex finalizó con un precio promedio ponderado de 340,0 u$s/tonelada, una cifra 2,0 u$s/tonelada menor que ayer, al tiempo que esa posición en el CME Group terminó en 577,2 u$s/tonelada con un alza intradiaria de 11,3 u$s/tonelada.
Debido a diferentes problemas logísticos y sindicales, la industria aceitera argentina –principal demandante del poroto en el país– estuvo prácticamente paralizada entre diciembre de 2020 y enero de 2021, dos meses que, por la dinámica del negocio, son imposibles de “recuperar” en lo sucesivo en términos de procesamiento.
A pesar de ese inconveniente, las fábricas aceiteras nunca interrumpieron la originación de mercadería correspondiente al ciclo 2020/21, especialmente previendo –tal como finalmente sucedió– que las cotizaciones se reafirmarían en el mercado internacional de soja.
Por ese motivo, los últimos datos oficiales disponibles indican que al 21 de abril pasado la industria había comprado soja 2020/21 por 11,3 millones de toneladas, mientras que al día de hoy viernes las declaraciones de ventas externas (DJVE) de harina de soja suman 7,1 millones de toneladas. Es decir: la industria aceitera está sobrecomprada y, en pleno inicio de la cosecha de soja de primera, no tiene ningún apuro por salir a originar mercadería.
Lo mismo sucede con la exportación, que tiene soja comprada por 4,18 millones de toneladas con compromisos de ventas externas declarados que hasta el momento suman 1,91 millones de toneladas.
La situación presente en EE.UU. es totalmente diferente, dado que ese país ya consumió todo el saldo exportable de soja del ciclo 2020/21 y recién están iniciando la siembra de la soja 2021/22. Y el stock de reserva que tienen es ínfimo: apenas 3,25 millones de toneladas de la oleaginosa.
La entrada Los precios de la soja argentina comenzaron a divorciarse de los presentes en EE.UU. ¿Cuál es la razón? se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Vuelan los precios de los granos: Fiesta en el mundo normal y preocupación en la Argentina se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>El USDA “blanqueó” recientemente que las importaciones de maíz por parte de China en el presente ciclo comercial 2020/21 probablemente alcancen un récord histórico de 28 millones de toneladas. La cuestión es que tal fenómeno se presenta cuando EE.UU. yo agotó su saldo exportable de maíz 2020/21 y recién está empezando a sembrar el maíz 2021/22.
Las cosecha brasileña de maíz temprano en algunas zonas del sur del país registró rendimientos menores a los esperados, al tiempo la siembra del maíz tardío se retrasó y, por lo tanto, el ingreso de esa producción –que representa el grueso de la oferta exportable brasileña del cereal– se producirá recién bien entrado el mes de julio.
En tanto, la principal zona estadounidense productora de trigo de verano –localizada en Montana y North Dakota– está atravesando una sequía severa y no se prevén en la próxima semana precipitaciones importantes que puedan revertir esa situación en plena siembra del cereal.
En lo que respecta a soja, EE.UU., además de agotar también el saldo exportable 2020/21 debido fundamentalmente a la presión de la demanda china, tiene un nivel de stock interno de la oleaginosa bajísimo en términos históricos: apenas 3,2 millones de toneladas, cuando en el ciclo anterior contaba con 14,2 millones.
Adicionalmente, la creciente inestabilidad social y económica presente en la Argentina , con funcionarios del gobierno nacional que día por medio amenazan con incrementar impuestos de exportación y restringir las ventas externas de commodities agrícolas, contribuyen a amplificar el nerviosismo presente en el mercado global de materias primas agrícolas.
En términos estructurales, los fondos de inversión que operan con materias agrícolas vienen incrementando en el último año posiciones en contratos futuros de commodities con el propósito de cubrirse frente a la eventual depreciación del dólar estadounidense.
El contrato Soja Mayo 2021 CME Group terminó hoy lunes en 576,5 u$s/tonelada con un alza intradiaria de 11,6 u$s/tonelada, mientras que la posición Maíz Mayo 2021 CME finalizó en 267,9 u$s/tonelada con una suba de 9,8 u$s/tonelada.
Por su parte, el contrato de Trigo Rojo Blando de Invierno Mayo 2021 CME terminó hoy en 271,7 u$s/tonelada con un alza intradiaria de 10,1 u$s/tonelada, al tiempo que el de Trigo Rojo Duro de Invierno CME Mayo 2021 cerró en 257,8 u$s/tonelada con una suba de 10,2 u$s/tonelada.
La entrada Vuelan los precios de los granos: Fiesta en el mundo normal y preocupación en la Argentina se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada EE.UU. comenzó a “comerse” sus reservas internas de maíz se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>¿Cómo es posible eso? Muy fácil: porque EE.UU. ya agotó el saldo exportable teórico de maíz del presente ciclo y comenzó a concretar exportaciones con sus propias reservas del cereal, que son –dato importante– muy exiguas en términos históricos.
El stock final de maíz estadounidense 2020/21 proyectado por el USDA es de 38,1 millones de toneladas, cuando en el ciclo anterior había sido de 48,7 millones de toneladas y dos años atrás de 56,4 millones. Es decir: se viene reduciendo de manera progresiva en línea con la aparición en escena de la demanda asiática en general y china en particular.
Todo esto ocurre cuando faltan más de cinco meses para el ingreso de la nueva cosecha de maíz estadounidense, lo que genera, como es esperable, un nerviosismo creciente entre los consumidores de maíz del país del norte.
En ese contexto, hoy jueves el contrato Maíz CME Group Mayo 2021 finalizó en 228,2 u$s/tonelada con un alza intradiaria de 7,3 u$s/tonelada, mientras que la posición Julio 2021 terminó en 221,2 u$s/tonelada con una suba de 6,0 u$s/tonelada.
La posición correspondiente a la nueva cosecha 2021/22, Maíz CME Septiembre 2021, terminó hoy con un valor promedio ponderado de 200,7 u$s/tonelada, una cifra 4,1 u$s/tonelada mayor que la registrada ayer miércoles.
A partir de mes de julio los precios internacionales del maíz comienzan a enfriarse ante el proyectado ingreso de una súpercosecha de maíz tardío brasileño, que fue estimada oficialmente hoy por Conab en casi 85 millones de toneladas. Posteriormente, con el ingreso de la cosecha estadounidense, los valores del cereal siguen desacelerándose.
Ante ese panorama, los exportadores argentinos están haciendo los mayores de los esfuerzos por aprovechar esa “ventana comercial” que asegura valores sostenidos para el cereal hasta fines del segundo trimestre de este año.
Hoy la Bolsa de Cereales de Buenos Aires indicó que a la fecha se cosecharon en la Argentina 6,0 millones de toneladas de maíz temprano sobre una estimación total para la presente campaña de 45 millones de toneladas.
Foto @jeffvandermeer
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]]>La entrada Esto no cierra: EE.UU agotó su saldo exportable de maíz cuando faltan más de cinco meses para el ingreso de la nueva cosecha se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Esta semana el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) indicó que esa nación ya comprometió el 98% de su saldo exportable proyectado, la mayor parte del cual se embarcó o está destinado al mercado chino.
Una vez agotado el saldo exportable previsto, EE.UU. tendrá que recurrir a sus stocks internos si quiere seguir abasteciendo a la demanda internacional, los cuales, según el USDA, son de 38,1 millones de toneladas.
La cifra puede parecer abultada, pero vale tener que en cuenta el stock final de maíz estadounidense en el ciclo anterior había sido de 48,7 millones de toneladas y dos años atrás de 56,4 millones. Es decir: se viene reduciendo de manera progresiva en línea con la aparición en escena de la demanda asiática en general y china en particular.
Ante tal panorama, los operadores especulativos que gestionan fondos agrícolas con futuros del CME Group, si bien venían liquidando algunas posiciones en maíz para asegurar utilidades, esta semana volvieron a realizar “apuestas alcistas” en contratos futuros del cereal.
La buena noticia –para los productores de maíz, claro– es que los demás países productores del cereal no tienen “resto” para seguirle el ritmo de la demanda, la cual está impulsada por el cambio de hábitos alimentarios de la nueva clase media global, la cual está mayormente localizada en Asia, pero también presente en Medio Oriente y África.
Esta semana International Grains Council (IGC) realizó la primera proyección de producción mundial de maíz para 2021/22 con una cifra preliminar estimada de 1193 millones de toneladas versus 1139 millones en 2020/21. Sin embargo, debido a la firmeza del consumo mundial –particularmente de China– el stock mundial del cereal no sólo no crecería, sino que probablemente caería al finalizar la campaña 2021/22.
Si bien los fundamentos de los granos gruesos son inconfundiblemente alcistas, en las últimas jornadas los precios de los futuros agrícolas en el CME Group estuvieron sujetos a una volatilidad extrema a partir de la relocalización de inversiones instrumentada por grandes fondos que operan con futuros de materias primas (commodities), los cuales, además de factores de mercado, contemplan cuestiones monetarias y financieras.
Hoy viernes el contrato de Soja CME Mayo 2021 terminó en 514,6 u$s/tonelada versus 520,3 u$s/tonelada el mismo día de la semana anterior, mientras que la posición Maíz CME Mayo 2021 finalizó en 217,5 u$s/tonelada versus 219,5 u$s/tonelada una semana atrás.
La entrada Esto no cierra: EE.UU agotó su saldo exportable de maíz cuando faltan más de cinco meses para el ingreso de la nueva cosecha se publicó primero en Bichos de Campo.
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