Entre el 11 y el 17 de junio el contrato Soja Rosario Noviembre 2021 del Matba Rofex perdió 42 u$s/tonelada para luego recuperar hoy viernes 14 u$s/tonelada.

Ahora bien, a medida que bajaba el precio, era cada vez mayor el volumen operado en esa posición, como si un número creciente de empresarios agrícolas, ante el “planchazo” de precios, corriese para tomar coberturas con el propósito “capturar” precios antes de que sigan cayendo.

De hecho, el interés abierto de ese contrato hoy viernes terminó en 669.000 toneladas, cuando a comienzos del presente mes se encontraba en 565.800 toneladas.

Un fenómeno similar se observó con la posición Soja Rosario Mayo 2022, que hoy viernes terminó con un interés abierto de 762.600 toneladas cuando a comienzos de este mes de junio era de 663.300 toneladas.  Y también se registró en el contrato Maíz Rosario Julio 2021, Diciembre 2021 y Abril 2022.

Eso indica que, por más charlas, cursos y capacitaciones que puedan tomar los productores con el propósito de aprender a gestionar la comercialización agrícola, no hay nada como un buen “susto” para recibir una lección contundente en la materia.

Se acabó la fiesta: Una liquidación masiva de posiciones barrió toda el alza que había registrado la soja en lo que va del año

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Así lo advirtió hoy el analista de mercados de granos, Sebastián Lago, durante un evento virtual organizado por la región CREA Sur de Santa Fe.

Lago recomendó aprovechar la coyuntura para comenzar a construir precios por medio de opciones de venta en el Matba Rofex. “Podemos utilizar herramientas de cobertura como los PUTs, que nos van a asegurar un piso de precio muy alto sin obligación de entregar la mercadería en caso de que las cotizaciones sigan subiendo”, explicó.

El analista indicó que en los últimos catorce años el precio de la soja en la Argentina estuvo por encima de los 320 u$s/tonelada en un 23% de ese período, mientras que por arriba de los 350 u$s/toneladas apenas se ubicó en un 8% de ese lapso.

En el caso del maíz, el registro histórico indica que los precios vigentes en la actualidad son mucho más excepcionales al considerar el registro histórico desde 2007 a la fecha.

El analista recordó que buena parte de las alzas internacionales se sostienen sobre posicionamientos especulativos de fondos de inversión agrícolas, los cuales están especialmente “comprados” (alcistas) en contratos futuros de maíz del mercado estadounidense CME Group.

“No tenemos manera de saber si los precios de los granos van a seguir subiendo: podemos encontrar muchos factores alcistas, pero también otros que son bajistas”, apuntó Lago. “Lo que sí podemos decir es que, luego de las máximas subas registradas en los últimos catorce años, cuando se revirtió la tendencia las bajas fueron muy agresivas”, añadió.

En cuanto al trigo, Lago remarcó que valores del orden de 220 u$s/tonelada, como los presentes en la actualidad para los contratos de Trigo Rosario Enero 2022 Matba Rofex, solamente ocurrieron en un 11% del lapso comprendido desde 2007 a la fecha.

Y remarcó que los máximos precios del trigo en 2013/14 se debieron a una caída histórica de la producción argentina generada por la intervención gubernamental, mientras que el “pico” de 2017/18 se explica en gran medida por el recorte de oferta producido por una sequía en un momento en el cual no estaban vigentes los derechos de exportación sobre el cereal.

En la actualidad, en cambio, la suba se sostiene gracias a la firmeza externa en un contexto de alta demanda de commodities agrícolas por parte de China. “Este análisis en trigo es particularmente importante en la actualidad, cuando estamos planificando la campaña 2021/22, concluyó Lago.

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Agree, que nació en 2017 de la mano de los argentinos Rodrigo Vázquez, Sebastián Miret, Gabriel Sánchez Catena y Nicolás Mayer Wolf, es un ámbito diseñado para generar negocios con granos y especialidades agrícolas.

Desde Agree se pueden gestionar cupos, canjes, agilizar documentación, interactuar con diferentes contrapartes, acceder a financiamiento, realizar seguimiento de la posición comercial y controlar todas las operaciones desde un solo lugar.

“Con Agree estamos dando un gran paso en nuestra transformación digital y estamos decididos a seguir dinamizando el mercado de financiamiento del agro”, comentó Alejandro Simón, CEO del Grupo Sancor Seguros, por medio de un comunicado.

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Di Stefano indicó que no puede descartarse una mayor intervención del mercado de granos con el actual gobierno, el cual –según aseguró– es liderado por la vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner. “Si te quedas en materia prima, que es lo que puede intervenir el gobierno, estás equivocado”, resaltó.

En ese contexto, el analista recomendó a los productores que, en función de los ciclos monetarios y los precios internacionales de los granos a insumos, arbitren activos valorizados en dólares oficiales con dólares MEP (“bolsa”), los cuales se obtienen al comprar un bono argentino en pesos (AY24) que posteriormente es transformado en otro bono en dólares (AY24D).

Los precios de los granos que reciben los productores, medidos en dólares reales, están muy bajos respecto de los valores registrados en el último tramo del gobierno de Mauricio Macri. Pero podrían llegar a estar mucho más bajos.

“En el primer trimestre del año la demanda de pesos cae y con eso es probable que la cotización de la soja MEP caiga muy fuerte”, advirtió Di Stefano en referencia a un aumento de la brecha entre el dólar intervenido por el gobierno y aquel que es negociado en el mercado financiero por privados. La brecha actual entre el tipo de cambio oficial (89 $/u$s) y el dólar MEP (140 $/u$s) es del 57%.

“Cuando me preguntan qué precio veo yo para la soja Chicago (EE.UU.), les digo que la veo por encima de los 500 dólares (hoy martes el contrato Soja CME Enero 2021 finalizó en 476 u$s/tonelada), pero, cuando ese valor llegue, el productor argentino va a cobrar menos que hoy por efecto del cepo cambiario”, explicó el analista.

Di Stefano recordó que la compra del dólar MEP por parte de personas jurídicas debe tributar Impuesto a las Ganancias, pero que eso no se aplica para personas humanas.

“Si al vender un dólar MEP es posible comprar insumos por un valor de dos dólares (considerando el tipo de cambio oficial), entonces ese arbitraje debe hacerse. Cuando vean un margen interesante, ciérrenlo; no esperen que triplique o se cuadriplique”, recomendó.

Di Stefano remarco que, a pesar de que el valor interno actual del trigo medido en pesos argentinos parece elevado, cuando se lo mide en dólares reales se evidencia que el precio del cereal está castigado. “Algunos analistas dicen que tenemos precios récord de trigo, pero en dólares oficiales, porque en dólares reales, que es lo que sirve para el día a día, estamos viéndola de abajo”, consideró.

Por último, Di Stefano afirmó que en la actual coyuntura es muy riesgoso quedarse con granos físicos como “reserva de valor” y que los productores agropecuarios deben capacitarse para poder realizar una adecuada gestión comercial, financiera e impositiva de su negocio para poder preservar su capital.

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