La entrada Bernardo Basombrío investigó la caída de Vicentin y nos comparte un capítulo clave de su libro “Exprópiese” sobre el rol del Banco Nación se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Le pedimos a Basombrio, que desde hace muchos años hace periodismo agropecuario, que comparte algún capítulo del libro con los lectores de Bichos de Campo y él eligió el tercero, dedicado a reconstruir cómo era la relación entre Vicentin y el Banco Nación en aquellos meses previos a la caída.
Capítulo III – El precedente Banco Nación
“El agosto horrible de Argentina” tituló el diario El País, de España, e inscribía el epitafio a una etapa crucial de nuestra Historia.
A simple vista un recuento macro, como telón de fondo a la mesa de café. Argentina es un país del mundo con altísima inflación, recesiones crónicas y es el mayor defaulteador de los últimos 60 años.
En un registro casual y con testigos directos Mauricio Macri, inquieto, como Presidente y debido a que el Riego País no bajaba de 500 puntos le preguntó vehemente a Christine Lagarde –Directora gerente del Fondo Monetario Internacional- por esa razón, y dado que el gobierno hacía los deberes. Ella, muy suelta le señaló, en el mismo tono: “No se olvide que incurrieron en default, y eso el mundo no lo perdona”.
Seis Presidentes, sin contar el desfile caótico de los calientes once días por el sillón de Rivadavia durante la trágica crisis del año 2001, nombraron a 28 titulares al frente del BCRA –la autoridad monetaria- desde el año 1983.
Vicentín no tenía un préstamo estudiado por operación específica alguna, sino que a lo largo de los años ha sido calificado crediticiamente para operar dentro de un determinado marco. El más común y casi único “confiable” para entidades internacionales y nacionales en los últimos 20 años fue el de prefinanciación de exportaciones.
La calificación crediticia otorgada por BNA al año 2018 era de u$s 300.- M, como describiremos más adelante, operó con diversos préstamos de prefinanciación, generalmente a 180 días prorrogables por otro período igual, con afectaciones, garantías, condiciones, desembolsos y vencimientos totalmente particulares.
Con criterio federal, el Banco Nación maneja la relación con sus clientes en las provincias a través de las estructuras locales. Las presentaciones y los análisis previos de las líneas se realizan con personal local. Las cuentas grandes se revisan en la casa matriz y son consideradas y aprobadas por su Directorio.
Las líneas de crédito de Vicentín tenían vigencia anual, renovable a su vencimiento y de acuerdo al análisis de la carpeta que era sometida a aprobación en las sucesivas instancias.
Los hitos inversores de la compañía marcan las puestas en marcha de distintos proyectos industriales y/o logísticos, que contribuyeron al crecimiento de la actividad, nivel de empleo y también endeudamiento de la sociedad, no sólo por efecto de la inmovilización en activos fijos, sino por las mayores necesidades de capital de trabajo.
Es un hecho que el Nación siempre acompañó el desarrollo de empresas, particularmente si se dedican al agregado de valor para promover exportaciones y generar divisas.
Anualmente el banco revisa las calificaciones crediticias de las empresas en función de las performances del año anterior y el programa financiero que la institución determina para el ejercicio siguiente.
El caso analizado es de importancia mutua y significativa para las partes. El financista se sirve de Vicentín que toma créditos, tratándose de uno de los 10 exportadores más grandes del país. Adicionalmente, le habilita al banco una cantidad de negocios extras de renta generosa.
La calificación de u$s 300.- M, con un paquete de garantías que incluyó una cesión cobranzas de mercado interno con las ventas de etanol e hipoteca sobre planta hilandería de Reconquista, de la Sociedad Algodonera Avellaneda S.A., fue aprobada en marzo de 2018, con una vigencia de un año, prorrogable por única vez por 3 meses, vale decir con vencimiento a más tardar el 31 de julio.
Vicentin ofreció, ya en 2020, que el BNA retenga los Flujos Libres (EBITDA) de la cobranza de etanol de manera que el banco pueda percibir su acreencia. Por denegarse, la producción se encuentre funcionando a su mínima expresión sólo para mantener al personal trabajando, perdiendo el menor capital de trabajo posible.
Desde el inicio de la cesación de pagos, el BNA cobró vía este privilegio casi u$s 20.- M. En el marco de la audiencia con el Doctor Fabián Lorenzini del 4 de noviembre de 2021, la Sindicatura y los trabajadores pidieron que interceda con una medida para lograr que la planta pueda funcionar a pleno, permitiendo que el BNA cobre sólo sobre el resultado de la actividad, de manera de hacerla sustentable.
Mientras tanto, en todo el lapso concursal la clase política ha impedido el normal desenvolvimiento de acuerdos que faciliten el cumplimiento de la cancelación de las deudas contraídas.
La práctica marca que la empresa presenta sus Estados Contables aprobados por la Asamblea dentro de los plazos legales durante los meses de marzo y los departamentos de crédito de Santa Fe y Casa Central necesitan un tiempo adicional para su análisis y evaluación.
Los márgenes de crédito de los exportadores –como es el caso de Vicentín- se aprueban en dólares, convirtiéndose al momento de la capitalización al tipo de cambio de esa fecha, para medir la relación existente entre el mismo y la Responsabilidad Patrimonial Computable (RPC) del banco, que está expresada en pesos. Por norma, el banco no puede prestar a ninguna sociedad más del 15 % de su RPC. A la fecha de la aprobación la línea no superaba el parámetro por cuanto el tipo de cambio era de $ 21.- y representaba aproximadamente $ 6.300.000.000.-
Durante la vigencia de la línea, el tipo de cambio evolucionó a $ 40.- para diciembre de 2018. Tuvo altibajos hasta el vencimiento de la línea fechado el 31 de julio de 2019.
El Patrimonio Neto del Nación no progresó de la misma manera que el tipo de cambio, por lo que igual calificación que merecía la empresa por su performance de u$s 300.- M, excedía la capacidad prestable de la Institución, en ese momento por aproximadamente u$s 30.- M. Cabe aclarar que los balances que sirven a estos cálculos son en pesos y en determinados casos sin reexpresión por inflación.
Brete difícil, si los hay. Vicentín sumaba frentes con escaso margen de maniobra. Imposibilitados de cancelar el exceso por encontrarse en plena campaña de soja su principal fuente de ingresos y con requerimientos de capital de trabajo permanentes.
En mayo de 2018 se hicieron tratativas con Credite Agricole y FMO por un préstamo sindicado a mediano plazo que permitiera reemplazar líneas bilaterales –banco y empresa- que en situaciones de inestabilidad política o económica suelen retirarse muy rápidamente.
El Due dilligence de ambas entidades se realizó en dos etapas, entre junio y diciembre de 2018, y la facilidad se firmó y desembolsó en mayo de 2019. Se trataba u$s 150.- M, íntegramente destinados a reponer recursos perdidos durante la tramitación. Lo que en un principio tenía un destino virtuoso, para capacidad industrial, se desvió a atender contingencias de deuda.
La situación política Argentina se enrarecía y se sumaban particularidades del sector financiero internacional que ya venía en retirada desde mediados del 2018.
Comprensivos de las particularidades del caso y con la intención de lograr un encuadramiento paulatino, la línea del BNA comenzó a trabajar alternativas reglamentarias para encuadrar la calificación dentro de la norma sin cancelaciones bruscas.
Poniendo en perspectiva la línea de tiempo hay que entender que la consideración se aprueba entre marzo y julio de cada año, y rige para el siguiente. Se hace en dólares, dado que se trata de prefinanciaciones de exportaciones. El patrimonio neto del BNA se mide en pesos, y no siempre sigue la evolución del dólar.
El segundo trimestre del año 2018 el tipo de cambio, dijimos, estaba a $ 21.- poniendo la línea a $ 6.300.- M. Un trimestre más tarde la cifra asciende a $ 9.000.- M por el salto del dólar a $ 30.- y las ventas de la compañía habían crecido u$s 196.- M en igual lapso. El primer trimestre del 2019 con el dólar a $ 40.- la cifra suma $ 3.000.- M más, es decir se acrecienta a $ 12.000.- M. Con la devaluación de las PASO y el dólar a $ 62.- aquéllos $ 6.300.- M llegan a $ 18.000.- M.
La línea estaba vencida y las operaciones no se podían cancelar y volver a tomar. De manera que, sin afectar la liquidez de la firma y evitando que ésta se viera impedida por situaciones de incumplimiento, las cobranzas de exportación pasaban por la cuenta del BNA y no se aplicaban a cancelaciones, sino que se retornaban a la operatoria comercial.
El BNA permitió que Vicentín vendiera los dólares y con ello pagase a sus proveedores de materias primas. Con la intervención del Banco Central se determinó como alternativa viable que Vicentín contratara un seguro COFACE sobre las cobranzas de exportaciones cedidas al BNA, de manera tal que al ser garantizado el margen pasaba a encuadrar dentro de los límites y las reglas.
COFACE, Compagnie Française d’Assurance pour le Commerce Extérieur, es una aseguradora de crédito multinacional. Ofrece a las empresas soluciones contra el riesgo de impago de sus clientes, tanto en el mercado doméstico como en exportación. Su oferta comercial es muy específica y afinada, llegando a servicios de información comercial y Bonding.
El grupo COFACE tiene la más alta reputación de parte de exigentes calificadoras mundiales. Opera en 100 países. Analiza, clasifica y emite evaluaciones de Riesgo País trimestralmente en 192 naciones, basándose en su conocimiento del comportamiento de pago de las empresas y en la experiencia de sus analistas de riesgos, desde la década del 40.
Este recaudo es central, porque da cuenta de la transparencia y el cumplimiento de las formalidades de parte del banco acreedor y de las autoridades. En tal sentido, exime de mayores comentarios por la correcta actuación, ajustados a protocolos, frente a denuncias penales que achacan a Guido Sandleris, por entonces presidente del BCRA y al titular del Banco Nación, Javier González Fraga.
A mediados de septiembre, comenzaron a trabajar funcionarios de línea del BNA para definir el tenor y los requisitos de la garantía necesaria, como así también las características del endoso de la póliza que Vicentín debía hacer en favor del BNA, con la amplia colaboración de los funcionarios de la aceitera.
Tocó en tiempo real, y como dijimos para esta altura de los acontecimientos, el resultado de las PASO con el nuevo salto devaluatorio empezaba un trance difícil.
La relación técnica se volvía insostenible por el crecimiento del numerador de la ecuación y el deterioro del denominador -Patrimonio Neto del BNA- provocado por la devaluación y reperfilamiento de la deuda pública, entre otros.
La compleja amenaza de facto de que el BNA tomara las divisas de las exportaciones de Vicentín para cancelar el débito estaba latente. En cumplimiento a lo acordado, la compañía continuó pasando los fondos por cuentas de BNA, cancelando normalmente sus vencimientos mientras tuvo línea vigente. Incluso, cuando la gerencia del BNA autorizó la retoma se cancelaron u$s 105.- M de préstamos vencidos en noviembre 2019.
Para entonces se presentó un plan de pagos a lo largo del año 2021 del exceso de línea sobre la RPC solicitando el envío de valuadores del BNA a las plantas de etanol de Avellaneda y crushing de Ricardone, que lo hicieron durante noviembre de 2019. Esta petición quedó formalmente aceptada el 4 de diciembre por el BNA vía carta documento, pero no llegó a instrumentarse por el ingreso de Vicentín en un proceso de suspensión y renegociación de sus pagos comerciales. La mecha comenzaba a encenderse.
En paralelo y a mediados de ese año con las perspectivas financieras complicadas y las crecientes dificultades ante los vencimientos, Vicentín trataba alternativas para lograr liquidez con la venta de activos.
La devaluación mencionada, el retiro de los depósitos en dólares de los bancos locales y la presión de los productores por vender su cosecha entregada, frente a las expectativas que el cambio de gobierno generaba sobre un aumento en las retenciones, diezmaron al extremo insostenible la capacidad financiera de la empresa.
Durante la corrida cambiaria y granaria se observa que, desde el 1 de agosto de 2019 hasta el 4 de diciembre del mismo año, los pagos realizados en pesos equivalentes a dólar, superaron ampliamente la media normal histórica.
Al cotejar los cuatrimestres del trienio 2017/19, sobresaliendo en los montos el reflejo de la sequía del 2018, se constata en los Ejercicios que el año 2017 es perfectamente comparable con volúmenes de cosecha similares a otras campañas anteriores.
Otro costo, encubierto y del que se habla poco, son los gastos bancarios, comisiones e intereses que no solo coloca en lucha desigual al espíritu emprendedor: Vicentín pagó la friolera de u$s 500.- M entre los años 2014 y 2019 en concepto de intereses bancarios.
Durante el período post PASO, los pagos a proveedores de materias primas se aceleraron fuertemente totalizando u$s 1.784.- M versus los u$s 1.000.- de ingresos que ocasionaron el ahogo financiero. Esa evidente holgura negativa no podía ser reemplazada por financiamiento adicional, por el estatus de la coyuntura.
El mercado financiero nacional no sólo no podía asistir con extras a la empresa, sino que además se veía en la necesidad de requerir cancelaciones de préstamos, dada la corrida de ahorristas que llevaron a la baja el nivel de depósitos más de un 30 %.
Por el lado de los bancos internacionales, si bien se habían iniciado tratativas para refinanciar vencimientos y solicitar un préstamo adicional, la indefinición política posponía tiempos que la realidad económica no toleraba.
El periodista Luis Gasulla afirma que el kirchnerismo ha hecho bandera en Vicentín con el macrismo y el sector agropecuario. El 4 de marzo de 2021 en su cuenta en una red social, tuiteó: “El escrito de defensa que el actual Directorio del Banco Nación no quiso presentar está firmado y cajoneado en el área de Legales del Banco Nación”.
Agrega en otro: “El fiscal y el juez Federal que tienen a cargo la investigación se negaron a allanar el Banco Nación, ayer 3 de marzo, para secuestrar el escrito de defensa que demuestra que el gobierno anterior hizo lo correcto”.
“El 22 de febrero en reunión especial del Directorio, el Área de legales llevó un proyecto de defensa que demuestra que ni los gerentes, ni el anterior directorio, ni Macri cometieron irregularidades”.
“El actual Directorio NO quiso firmarlo. El 23/2 entonces Banco Nación presentó el escrito pidiendo 60 días de prórroga para defenderse”.
Luego, en una serie, el 8 de marzo, volvió sobre el tema en el mismo medio: “El anterior hilo generó un revuelo interno en el Banco Nación para averiguar por las buenas o por las malas, como diría el Presidente Testigo, quiénes eran mis fuentes de información.
“Empezaron a gestarse maniobras oscuras para sostener la imputación contra @MauricioMacri El actual Directorio tuvo que recurrir al oscuro Marcelo Costa, síndico militante, para dejar sin efecto auditoría propia.
“Al día siguiente el Banco Nación pidió 60 días de prórroga para fabricar pruebas contra Macri y el ex Directorio del banco. El objetivo es claro: Vicentín se volvió un símbolo de Cristina. Expresa lo que es la venganza, el doble discurso y una causa judicial armada. Atentos…”, cerraba el hilo en la red del pajarito.
En su blog, escribe: “Los síndicos presentaron un informe de lo que pasó en Vicentín. Los argumentos del vaciamiento esgrimidos por el presidente Alberto Fernández eran erróneos. O se equivocó o mintió. Su intervención no evitó el desenlace y fue resistida por la ciudadanía santafecina.
“La cesación de pagos que derivó en el Concurso no se produjo por un vaciamiento orquestado por empresarios inescrupulosos y la complicidad del gobierno de Mauricio Macri. Lo que sucedió, tal como informamos hace 30 días. fue un combo explosivo entre cambios en las operatorias del Banco Nación, la devaluación Albertista post PASO 2019, el clima, el peso de la deuda en el balance y las corridas de los productores por el regreso del Kirchnerismo al poder, entre las razones más evidentes.
“En el directorio del Banco Nación se pusieron muy nerviosos cuando este periodista publicó información reservada sobre la situación de Vicentín. Querían presentar un informe para presionar a la justicia en el que se indicaba que los responsables de lo sucedido eran los directivos comandados por Javier González Fraga. Nada más alejado de la verdad”.
Evidentemente, los bancos conocían perfectamente el estado de situación financiera de Vicentín porque tenían la información y convivían con la situación a diario.
Así, se quita el velo a un tema crucial del que se sabe poco, habla tanto y lastima mucho faltando a verdades desbordadas por intereses. Más allá de la corrección en la actuación de las formas, ajustadas a prácticas leales de mercado y el entendible sentido común de respuesta humana y empresaria inmersa en esos frentes se exhiben lógicas acordes. Nadie con decencia operaría de otro modo.
La entrada Bernardo Basombrío investigó la caída de Vicentin y nos comparte un capítulo clave de su libro “Exprópiese” sobre el rol del Banco Nación se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Vicentin consiguió un poco más de aire para hacer una nueva propuesta a sus acreedores: El plazo vence ahora el 31 de marzo de 2022 se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Apurado por una audiencia que debe realizarse el jueves 9, Lorenzini escribió que “corresponde adelantar aquí que el pedido de prórroga o extensión de la exclusividad será favorablemente acogido. Pero limitando el desarrollo de los plazos propuestos al día 31 de marzo de 2022”.
El juez comercial de Reconquista, que maneja este concurso desde que Vicentin se declaró en convocatoria en febrero de 202 con un pasivo superior a los 1.300 millones de dólares, avisó que llegada esa fecha (fines de marzo) “debera examinarse el avance de la construcción de las propuestas concordatarias y su divulgación entre los acreedores a los efectos de considerar, eventualmente, una extensión del plazo, únicamente para contar con las conformidades que permitan la homologación de la propuesta. Todo ello sin perjuicio el oportuno examen de abusividad”.
¿Qué quiere decir aquí Lorenzini? Cerca de Vicentin tradujeron que tendrán tiempo para formular una nueva propuesta a sus acreedores y negociar con el grupo de empresas cerealeras que podrían cooperar con el salvataje de la compañía (ACA, Molino Agro y Viterra) hasta fines de mayo. Pero quizás después de eso quede un tiempo extra -hasta junio- para cumplir con todos los pasos que permitan dar por válido ese acuerdo.
Esto es lo que debería suceder si se quiere evitar la quiebra. Ahora hay un tiempo más para hacerlo.
Este el el falló de la prórroga dictado por Lorenzini:
20211207-Prorroga periodo de exclusividad
El juez de Reconquista ya había rechazado por insuficiente (por no decir una mala palabra) la anterior propuesta que hizo Vicentin a sus acreedores, que son varios cientos, entre empresas de servicios, productores que le proveían de granos, cooperativas y acopios, organismos del Estado Nacional y -sobre todo- varios grandes bancos internacionales.
Aquella propuesta planteaba que Vicentin dolarizaría todos sus pasivos pero a la cotización del día en que ingresó en default (es decir 60 pesos) para luego establecer una quita del 70% a todos sus acreedores, cualquiera sea su tamaño. Luego ofrecía pagar los saldos (unos 470 millones de dólares) en qcómodas cuotas anuales por 15 años y sin recarga de intereses. De esa manera estimaba poder cumplir solamente con el giro corriente de las plantas de la empresa, que seguirían operando gracias al aporte del grupo de cerealeras que hoy trabajan allí a fazón, es decir alquilando las instalaciones.
Lorenzini rechazó esta primera oferta y entonces sucedió lo del pedido de prórroga para encarar esta nueva negociación. Será un verano caliente en los despachos de deudores y acreedores.
Como condición a conceder este plazo adicional, el juez de Reconquista exigió a la aceitera concursada varias cosas. Por ejemplo:
- Asegurar la “viabilidad y continuidad operativa: La concursada deberá continuar garantizando el funcionamiento operativo de la empresa por todo el año 2022, anticipando cualquier situación o evento que pudiera afectar el normal desarrollo de su actividad con antelación”, dispuso.
- Que elabore una propuesta de organización empresaria, una cuestión ya consentida por la propia concursada que todavía está pendiente. ¿De qué se trata? Vicentin deberá proveer información acerca de las consecuencias que su propuesta a los acreedores podría generar sobre las fuentes de trabajo, sus flujos financieros estimados y la financiación a la que ueda acceder como parte del plan de salvataje.
“Al igual que en la anterior oportunidad, la propia concursada deberá establecer, dentro de los 5 días contados a partir de la notificación de la presente, una fecha límite para la presentación en el expediente de dicho plan, designando las personas responsables de explicarlo ante el Tribunal y los Acreedores, en audiencia que se designará a tales efectos. El plazo límite para su presentación en el expediente y exposición, será el día 28 de Febrero de 2022”, determinó Lorenzini.
La entrada Vicentin consiguió un poco más de aire para hacer una nueva propuesta a sus acreedores: El plazo vence ahora el 31 de marzo de 2022 se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Sin acuerdo firme con las tres cerealeras, Vicentin pidió al juez Lorenzini otros seis meses de plazo para poder llegar a un acuerdo con sus acreedores se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Fuentes judiciales informaron a Télam que el abogado de la cerealera, Guido Ferullo, presentó un escrito en el juzgado en el que solicita una prórroga del período de exclusividad –para acordar una propuesta de pago con los acreedores- hasta el 30 de junio del año próximo. Esto es, pretende tomarse un semestre. El escrito de Vicentin explica que necesita tanto tiempo ante la resolución del juez, que rechazó la propuesta realizada por la empresa.
“Atento a la resolución dictada en autos en fecha 23/11/2021, por la cual vuestra señoría requirió a la sociedad concursada la reformulación de la propuesta del acuerdo preventivo presentada, así como también, que se complete el plan de reorganización empresaria, resulta imprescindible contar con el período de tiempo requerido para cumplir con dichas solicitudes”, señala el texto presentado por el abogado Ferullo.
En esa línea la empresa argumentó que también requiere más tiempo “para publicar la nueva propuesta en el expediente y conformar las aceptaciones que requiere la ley”.
A pedido de la compañía, Lorenzini ya había extendido el período de exclusividad del concurso del 3 de septiembre pasado al 16 de diciembre próximo, atento a las negociaciones que Vicentin mantenía con tres posibles inversores: Molinos Agro, la Asociación de Cooperativas Argentinas (ACA) y Viterra (del grupo Glencore).
Sin embargo, tres meses después esas negociaciones aún no arribaron a un acuerdo definitivo, según le manifestaron los CEO de las tres empresas al propio juez en una reunión que mantuvieron el miércoles pasado en su despacho de la ciudad de Reconquista.
Voceros con acceso al expediente explicaron que los ejecutivos Mario Rubino (ACA), Amancio Oneto (Molinos) y Bladimir Barisic (Vinterra), le dijeron al juez que tienen la voluntad de ingresar a Vicentin pero por ahora tienen un preacuerdo “no vinculante”.
Según trascendió, la propuesta de los tres inversores consiste en un aporte de capital para la salida del concurso pero en cuotas, como los pagos propuestos a los acreedores.
En ese plazo, las empresas continuarían operando a fazón en las plantas procesadoras de Vicentin ubicadas en el polo agroexportador del Gran Rosario, lo que les permitiría hacer frente a la deuda con el resultado económico de la operación de los muelles de la concursada.
Un amplio grupo de acreedores granarios anunció que quiere terciar en la recuperación de Vicentin
La semana pasada apareció un nuevo actor en las negociaciones, cuando un grupo de más de 70 acreedores granarios de Vicentin hizo pública la constitución de un fideicomiso con el fin de impulsar el proceso de crown down (salvataje) de la compañía, en caso de que no arribe a un acuerdo concursal y antes de que se dicte la quiebra.
El Fideicomiso Acreedores Granarios de Vicentin explicó en un comunicado que designó al UBS Investment Bank como asesor financiero.
Ahora el juez Lorenzini deberá resolver si vuelve a extender el plazo del período de exclusividad solicitado por Vicentin para llegar a un acuerdo con sus acreedores, y da paso al período de salvajate a partir del 16 de diciembre.
La entrada Sin acuerdo firme con las tres cerealeras, Vicentin pidió al juez Lorenzini otros seis meses de plazo para poder llegar a un acuerdo con sus acreedores se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Vicentin tantea el humor de los acreedores antes de hacer una oferta final: Plantea pagar solo 485 millones de una deuda total de US$ 1.573 millones se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Tanteando la reacción de los acreedores, porque todavía no se trata de una oferta formal presentada ante la justicia sino un anticipo de los “lineamientos”, se adelantó que la compañía planea ofrecer una quita del 70% respecto de la deuda consolidada de 1.573 millones de dólares. Esto deja para repartir solamente 485 millones de dólares entre unos 1.700 acreedores de todo tipo y tamaño. Es el 30%.
La empresa, que ingresó en estrés financiero en diciembre de 2019 y dejó un tendal de productores, cooperativas y acopios sin cobrar por sus granos, está en concurso de acreedores desde febrero de 2020 y ya están venciendo los plazos que fijo el juez Hernán Lorenzini para que presente una propuesta definitiva a sus acreedores. Si no se acepta, se declararía la quiebra.
Pero en el medio, esas tres compañías mencionadas (que son socias o usuarias de las instalaciones de Vicentin) analizan quedarse con los activos y tomar la mayoría accionaria de la aceitera que llegó a concentrar, hace apenas dos años, casi 9% del total de las agroexportaciones argentinas. En las negociaciones, prometieron poner de inmediato 300 millones de dólares para que la aceitera pueda volver a trabajar a pleno y honrar los compromisos que asuma ante sus acreedores.
Esta ante-propuesta intenta conformar primero a los acreedores comerciales, entre los que se cuentan los productores y todos aquellos cuyos “muertos” han sido pesificados en el concurso de acreedores. Para seducirlos a que acepten esta oferta sin manifestar reparos, los directores de Vicentin ofrecen cancelar la deuda de unos 1.100 pequeños productores más rápido. Con quita pero de un saque.
¿Cómo se haría eso? A todos los acreedores se les pagaría de inmediato una primera cuota de 20 mil dólares. Eso -según sus cuentas- cancelaría el pasivo acumulado por más de un millar de pequeños acreedores. Para el resto, incluyendo a los bancos, se plantean pagar los saldos en trece cuotas, a partir de 2024.
A los acreedores “agrarios”, como los llaman los directores de la compañía en concurso, se les ofrece “dolarizar” la deuda al tipo de cambio Banco Nación del día de inicio del concurso, en febrero de 2020. En ese momento el dólar costaba casi 61 pesos y lo que se pesificaría es una deuda total de 32.108 millones de pesos (esto da 526 millones de dólares). Con este argumento, los vicenticos afirman que la quita real a ese segmento sería de solo 50%. A principios de agosto, en una propuesta inicial presentada al juzgado, se hablaba de una quita de 75%.
La inyección de capital (los mencionados 300 millones de dólares) de los tres flamantes socios que ingresarían a la Nueva Vicentin, si es que se concretan estas tratativas y la mayoría de los acreedores acepta esta oferta, permitiría generar los recursos para honrar las 13 cuotas millonarias con los acreedores de valía peso, entre los que se destacan varios bancos internacionales y el Banco de la Nación, que arrancó perdiendo unos 200 millones de dólares en esta crisis empresaria.
En sus charlas con periodistas de los diarios, los ejecutivos que reemplazaron hace meses a los dueños de la compañía -que pertenecían a la familia Vicentin, de mucha historia y arraigo en las ciudades de Reconquista y Avellaneda, en el norte santafesino-, aclararon que quienes llevaron el barco a chocar con el iceberg también son “víctimas” de la situación, pues perderán el control de la aceitera y conservarían apenas 10% del capital social.
Si esta oferta prospera, dijeron los directivos, se formalizará en los próximos días la propuesta formal ante el juzgado de Lorenzini.
La entrada Vicentin tantea el humor de los acreedores antes de hacer una oferta final: Plantea pagar solo 485 millones de una deuda total de US$ 1.573 millones se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada AgroEmpresas: Vicentin está cerca de cerrar su venta y presentar un plan de pago a sus acreedores se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Como se anticipó hace algunas semanas, el plan de la familia Vicentin sería primero cerrar un acuerdo de venta y casi en simultáneo presentar un plan de pago para los acreedores, incluidos los bancos internacionales, a los que le deben poco más de 530 millones de dólares. Ese grupo de acreedores desde hace largo tiempo está presionando justamente para que se resuelva la situación de la agroexportadora y como condición sine qua non piden la salida de los actuales directores.
Lo cierto es que los bancos internacionales juegan un rol estratégico porque su visto bueno resultaría fundamental para el cierre de la operación en ciernes. Molestos con el estado de cosas, estos bancos incluso se presentaron como querellantes en el fuero penal contra los actuales dueños de la firma por presunta estafa.
Este grupo de bancos está conformado por el IFC (Corporación Financiera Internacional, del Banco Mundial), FMO (Banco de Desarrollo controlado por el estado holandés), ING, Rabobank, Natixis y Credit Agricole. Un dato fundamental es que no son solo los principales prestamistas de Vicentin sino de las agroexportadoras líderes que actualmente operan en la Argentina. Así es que la mayor dilación del concurso de acreedores podría ensombrecer el acceso al crédito de toda la agroindustria local, según detallan en el mercado financiero.
En paralelo, la posible venta de la agroexportadora y el fin del concurso de acreedores abre además otras cuestiones vinculadas al Grupo Vicentin. En primer término, sigue firme la intención por parte de la familia de vender la firma láctea ARSA, que actualmente opera en el negocio de los postres y yogures que le compró a SanCor en 2016 por 100 millones de dólares.
En este caso, en concreto se destrabaría la venta de la empresa láctea a los dueños de la empresa láctea La Suipachense, que en los últimos años comenzó un proceso de expansión, con mayor presencia en las góndolas locales, lo que le permite actualmente estar procesando alrededor de 6 millones de litros de leche al mes.
Otras empresas del grupo Vicentín también estarían con cartel de venta y se espera que a partir de la salida del concurso se aceleren el cierre de otras operaciones vinculantes, ya que hoy por una medida judicial los dueños de Vicentin no pueden vender ninguno de sus activos. El único que lograron colocar hasta ahora es el frigorífico Friar.
Otra cuestión para nada menor es que a partir del desembarco de Viterra, ACA y Molinos Agro en Vicentin se terminaría por reconfigurar el negocio agroexportador local. En la práctica estas tres empresas ya están trabajando a fasón en las plantas de la agroexportadora caída en desgracia. Con la adquisición podrían captar una porción todavía mayor de la molienda de oleaginosas local.
La entrada AgroEmpresas: Vicentin está cerca de cerrar su venta y presentar un plan de pago a sus acreedores se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Un año en concurso de acreedores y la participación de Vicentin que cayó a la mitad en el negocio de la soja se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Balance 2020, recién salidito del horno. Por falta de capital de trabajo para comprar granos (y con ningún productor dispuesto a venderle a crédito), la familia Vicentin pudo mantener operativas sus plantas solo bajo el sistema de fasón. En este ejercicio, que concluyó en octubre de 2020, no molió girasol en su planta de Ricardone y en el resto de los establecimientos 4,17 millones de toneladas de soja. Es decir que su participación en el negocio del crushing de soja descendió a solo el 11% del total nacional.
En realidad es peor, porque solo el 10% de esas 4 millones de toneladas de soja procesadas, unas 400 mil toneladas, fueron granos adquiridos con recursos propios. El resto provino de los socios que trabajaron las plantas de Vicentin a fasón. En el caso de Renova, se molieron 2,5 millones de toneladas, en manos de Glencore. En el caso de la planta y el puerto de San Lorenzo, el grueso de la soja lo puso Díaz & Forti, del Grupo Olio, hasta que fue cuestionado por el BCRA por falta de liquidación de divisas y luego pidió su propio concurso de acreedores.
Mirá el balance de Vicentin:
Balance Vicentin 2020En esa fuerte caída de la actividad y otros factores externos vinculados a la sequía de 2018 o la crisis macroeconómica post elecciones de 2019, Vicentin justificó el resultado negativo que obtuvo en el primer año de su default, y que al 31 de octubre de 2020 llegaba a 15.194 millones de pesos.
El nuevo directorio de la compañía aceitera, que está preparando una oferta para los acreedores, celebraba haber reducido mucho la pérdida del ejercicio 2019, cuando tiró la toalla, y que había sido de 72.100 millones de pesos. Claro que es un consuelo ridículo, pues siempre pierde menos -y gana menos- quien menos trabaja.
Los números asustan. Vicentin mantiene una deuda concursal por 122.375 millones de pesos (los mencionados 1.300 millones de dólares) y ahora tiene un patrimonio neto negativo de 39.325 millones.
“Durante el próximo ejercicio la empresa deberá afrontar el desafío de la reestructuración de sus pasivos en condiciones sustentables ya la vez aceptables para sus acreedores”, reconocen los directores en el balance del ejercicio 2020. Será difícil lograr el equilibrio de las cuentas, pues ningún factor se alteró demasiado este año respecto del anterior, salvo el alejamiento del Grupo Olio de la planta de San Lorenzo, que operaba a fasón, y los altos precios de los granos.
Los directivos de la empresa, sin embargo, se ilusionan con haber encaminado los niveles de actividad hacia fines de 2020, luego de estar varios meses parados a principios de ese año. La moliendo de girasol en Rocardone, por ejemplo, se retomó a principios de este año.
En realidad, la renegociación de al multimillonaria deuda está a la vuelta de la esquina, pues los plazos impuestos en el proceso concursal vencen en septiembre próximo. Vicentin viene anunciando que está formulando una propuesta para sus acreedores, que se dividen entre el Banco Nación (unos 200 millones de dólares), un grupo de bancos internacionales (con más de 500 millones de pasivo) y proveedores de granos (con pasivos a renegociar en torno a los 400 millones). Por ahora no ha trascendido ningún detalle, pero se especula que ofrecerá pagar con una fuerte quita.
Un detalle no menor es que Vicentin perdió mucho más que otros 15 mil millones de pesos. Perdió un volumen de negocios de más de 5 millones de toneladas de granos (entre soja y girasol) que fueron absorbidos por otras empresas aceiteras. La industria tiene una alta capacidad ociosa y le vino realmente bien que Vicentin se mancara, al menos por unos meses. Será difícil que las compañías que crecieron en su participación en los volúmenes de molienda, cedan ahora las posiciones ganadas estos meses.
La entrada Un año en concurso de acreedores y la participación de Vicentin que cayó a la mitad en el negocio de la soja se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Respuesta de Vicentin al Banco Nación: Dice que goza de buena salud financiera y que hará su propia propuesta a los acreedores se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>“En relación con la propuesta presentada recientemente por un grupo de acreedores granarios, y la adhesión manifestada por el Sr. Eduardo Hecker, en nombre del Banco Nación, la empresa desea manifestar que se encuentra recorriendo un proceso concursal cumpliendo con todas las instancias previstas en el mismo”, fue la respuesta de Vicentin a la iniciativa.
Es decir, la aceitera no ve un motivo especial para acelerar los procesos en el juzgado comercial de Reconquista, que se iniciaron hace más de un año, en febrero de 2020.
En este sentido, Vicentin remarcó:
- “Que sus plantas y su capacidad productiva se encuentran funcionando normalmente.
- Que los salarios de sus trabajadores se encuentran al día.
- Que no se generan deudas postconcursales y que la posición financiera de la empresa se fortalece con el transcurso de los meses, lo que será de sustancial importancia al momento de la definición de la propuesta que presentará la empresa”.
Al mismo tiempo, la compañía nacida hace más de 90 años en Reconquista, al norte de Santa Fe, remarcó que está elaborando su propia propuesta a los acreedores, entre los que se destacan varios bancos internacionales, cooperativas, acopios, productores individuales y también la banca pública.
“La empresa se encuentra en plena etapa de co-construcción de una propuesta superadora que incluya a todos los acreedores y que pueda contar con su aprobación mayoritaria. En virtud de lo antedicho nos encontramos dialogando y abiertos a seguir haciéndolo, con todas las partes involucradas en este proceso”, remarcó el comunicado al desechar amablemente el convite del Banco Nación.
Hecker, en nombre del BNA y de otros bancos públicos afectados por el concurso, había manifestado como “muy positiva” la iniciativa presentada por un grupo de productores, cooperativas y acopiadores damnificados para intentar recomponer la situación de la compañía agroindustrial con el propósito de recuperar al menos una parte de las deudas.
La propuesta, avalada por Gear, Granar, Grassi, Bayá Casal, Riboldi, Agroempresa Colón, Compañía de Insumos y Granos, Futuros y Opciones.Com y Tomas Hnos –entre muchas otras–, contempla remover al actual directorio de Vicentin SAIC para establecer una gestión profesional que garantice, además, la provisión de granos, de manera tal que la compañía recuperada pueda volver a trabajar.
La entrada Respuesta de Vicentin al Banco Nación: Dice que goza de buena salud financiera y que hará su propia propuesta a los acreedores se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Agroempresas: Citric es investigada por contaminación mientras Vicentin suma una nueva víctima dentro de la agroindustria se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Tras cinco años de amparos, acusaciones y denuncias contra la empresa fabricante de jugos, el organismo nacional solicitó que se designe un interventor en la causa y sostuvo que “la contaminación de tierras y cursos de agua mediante efluentes volcados por parte de la empresa en el arroyo “Las Alpargatas” de Entre Ríos, podría tratarse de un caso de lavado de activos a partir de un delito ambiental, del cual se obtendrían ganancias de manera ilícita como resultado de su actividad formal”.
Escuchá el micro radial de agronegocios de cada sábado, por Yanina Otero:
La explicación es que presuntamente, a partir del volcado de residuos tóxicos al arroyo, la empresa no sólo omite la obligación legal de tratarlos para reducir su impacto ambiental sino que además se ahorra una importante suma de dinero.
Desde la compañía afirmaron que por el momento no recibieron ninguna notificación ni de la Unidad de Información Financiera (UIF) ni de la Justicia.
Mientras tanto, el default de Vicentin lleva más de un año y se sigue cobrando víctimas, en este caso es la empresa procesadora de granos Buyatti, quien luego del debacle de la agroexportadora no pudo salir a flote y puso en venta su planta ubicada en Puerto General San Martín.
La empresa, antes de la caída en desgracia de Vicentin, tenía a la agroexportadora como principal cliente en contratos a fasón, pero a partir del default la historia cambió drásticamente.
En este marco, en diciembre cerró definitivamente las puertas del establecimiento de General San Martín y colgó el cartel del venta pero, según indican en el sector, hasta el momento no recibió ofertas. Mientras tanto alrededor de 100 trabajadores se quedaron sin actividad.
La planta de Buyatti comenzó a operar Santa Fe en 1985 y tiene actualmente una capacidad de molienda de poco más de 3.300 toneladas diarias de semillas de soja.
Buyatti también tiene también una íntima historia con Vicentin. Es que Daniel, hijo de Néstor Buyatti, formó parte del directorio de la agroexportadora y además está casado con una de las hijas de los Vicentin.
La empresa también adquirió en 1997 una desmotadora de algodón en el Chaco, una de las más tecnificadas del país, que funcionó en los últimos años sin inconvenientes y seguirá operando a pesar de la desinversión de sus dueños en General San Martín.
La entrada Agroempresas: Citric es investigada por contaminación mientras Vicentin suma una nueva víctima dentro de la agroindustria se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada Durísimo informe del Banco Nación sobre Vicentin: “Realizó compras de empresas que nunca declaró en sus balances” se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Ahora descartado por las autoridades políticas, el reciente intento de expropiar e intervenir la firma nacida hace 90 años en el norte santafesino, y que en 2019 llegó a exportar el 10% de los granos y subproductos de la Argentina, tuvo como uno de sus principales soportes ideológicos y técnicos al director del Banco Nación Claudio Lozano, que desde el vamos denunció un presunto vaciamiento. Este informe agrega mucha leña a ese fuego.
El análisis frío sobre la situación de Vicentin fue realizado por Alejandro Gaggero, doctor en Ciencias Sociales de la UBA, investigador del Conicet y magister en Generación y Análisis de Información Estadística; y Gustavo García Zanotti, licenciado en Economía de la UNR, doctor en Desarrollo Económico de la Universidad de Quilmes y también becario del Conicet. Puede descargar el trabajo completo a continuación:
Descargar el Informa Final del Banco Nación sobre Vicentin.
¿Y qué afirman estos especialistas? En primer lugar, que “Vicentin SAIC realizó compras de empresas que nunca declaró en sus balances”.
“Por ejemplo, según la justicia española en 2012 la firma le compró el 30% de Terminal Puerto de Rosario a Jordi Pujol Serrusola, empresario e hijo de un ex presidente de la Generalidad de Cataluña, involucrado en causas de lavado de dinero. Esta transacción no fue informada”, describió.
Otra conclusión del nuevo informe del BNA es que “a partir de 2013 el grupo Vicentin llevó adelante un desdoblamiento e internacionalización de su estructura empresarial”.
“Como parte de ese proceso, se crearon empresas holding en Uruguay a las cuales se transfirió activos. El desdoblamiento de la estructura corporativa les permitió a los accionistas vender las participaciones de algunas de las principales empresas (como por ejemplo Friar) luego de que Vicentin SAIC entrara en concurso de acreedores”, se explayó el banco.
El tema es complejo, pues el grupo familiar que es dueño de la aceitera que está en concurso de acreedores, llamado Vicentin Family Group, acaba por ejemplo de vender al fondo de inversión BAF las acciones que tenía ene le frigorífico Friar de Reconquista, pues al parecer esta empresa no tenía ligazones con la aceitera. Pero las dudas sobre cómo se componen realmente los activos de esta compañía podrían entorpecer esta operación. De hecho, autoridades del Banco Nación dijeron que objetarían la maniobra en la justicia.
Hace un par de meses, Bichos de Campo entrevistó a Claudio Lozano, que expuso muchas sospechas de este tipo sobre las operaciones del grupo:
¿Cómo se verifica ahora el supuesto vaciamiento en perjuicio de los accionistas? “Vicentin SAIC asumió obligaciones de empresas que había vendido a las empresas holding uruguayas del grupo (como Vicentin Family Group y Nacadie) y de las que había conservado sólo una participación mínima”, se explicó.
En el caso del frigorífico, Vicentin conservó sólo el 0,4%, pero “avaló créditos para capital de trabajo”.
Hay otros ejemplos. “En el caso de Terminal Puerto de Rosario, Vicentin compró la mayoría accionaria entre los años 2010 y 2012 y la fue vendiendo en los años siguientes, conservando sólo el 10,2 (mientras 39,8% está en manos del holding radicado en Uruguay. Sin embargo las empresas a las cuales le compró las acciones figuran como acreedores en la causa judicial con pasivos que, a principios de 2020 todavía superaban los 150 millones de pesos”.
Otro flanco que surge del trabajo es que en este 2020, Vicentin SAIC se vio imposibilitada de vender al exterior su producción. “En este contexto, emergieron nuevos exportadores que incrementaron sustancialmente su comercialización al extranjero y que podrían esconder acuerdos tácitos con la compañía. El caso más notable es el de la empresa Díaz & Forti”.
La entrada Durísimo informe del Banco Nación sobre Vicentin: “Realizó compras de empresas que nunca declaró en sus balances” se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>La entrada AgroEmpresas: Vicentin suma interesados mientras Cresud sale a capitalizarse al mercado se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Al interés de la multinacional Glencore se sumó el grupo inversor CarVal, que tiene detrás al ex ministro menemista José Luis Manzano. En paralelo apareció un reconocido empresario del agro argentino, Ciro Echesortu (foto de portada), ex CEO de Dreyfus, quien inició conversaciones con un grupo de acreedores de la firma para presentar una oferta de compra y hasta un plan para reactivar su operatoria en el corto plazo.
El ex Ceo de Dreyfus conoce en profundidad los avatares del agro local y suma simpatía entre acopios y productores que conocen su larga trayectoria.
Escuchá el micro radial de agronegocios de cada sábado, por Yanina Otero:
En la vereda de enfrente el grupo inversor CarVal -que ya nada tiene que ver con la multinacional Cargill, tal como trascendió-, que cuenta con un amplio conocimiento en reestructuración financiera y encuentra en Vicentin una oportunidad única de compra. La empresa que está actualmente en concurso de acreedores y con el grueso de su negocio paralizado, pierde día a día su valorización de mercado. Aquí jugaría fuerte Manzano, quien ahora ronda también a un grupo de acopios de la zona núcleo para sumar adhesiones.
En tanto y a pesar de que la empresa entró en default hace más de seis meses y atraviesa un complejo proceso de convocatoria de acreedores, sus dueños aún resisten. Según detallan fuentes de la compañía su idea primordial es sumar un inversor y no vender. O en el peor de los casos, vender la totalidad de la empresa y no unidades de negocios separadas.
Por otra parte, en los últimos días también hubo novedades de la mano de Cresud, el brazo agropecuario de la empresa IRSA, dueña de los principales shoppings de la Argentina. La empresa agropecuaria lanzó Obligaciones Negociables al mercado por un total de 15 millones de dólares. El dinero recaudado será utilizado como capital de trabajo.
Tal como detallábamos semanas atrás en esta misma sección, Cresud, se convirtió para IRSA en un salvavidas para sobrellevar la pandemia. La empresa tiene actualmente la mayoría de sus centros comerciales cerrados y por eso el campo pasó a tener un lugar más que relevante en su operatoria.
Según cuentan desde IRSA, no es la primera vez que el campo ayuda a salir a flote a la firma: En la crisis del 2001/2002, cuando las ventas en lo shoppings se desplomaron, el sector agropecuario, devaluación mediante, equilibró la balanza del grupo económico.
Por último, hace pocos días Arcor lanzó su propia plataforma de e-commerce para comercializar todos sus productos directo al público. La empresa no quiere seguir perdiendo mercado ante la cuarentena obligatoria que cambió drásticamente los hábitos de consumo. Ante la menor circulación en la gente y la suspensión de clases en los colegios, también se redujeron las ventas de golosinas y snacks. Justamente rubros en los que Arcor tiene focalizado parte de su canal comercial.
Particularmente la plataforma de comercio on line, denominada “Arcor en casa”, comenzó a operar como una prueba piloto solo en la ciudad de Rosario pero pronto estará disponible en todo el país y ofrecerá envío gratis en máximo 24 horas.
La entrada AgroEmpresas: Vicentin suma interesados mientras Cresud sale a capitalizarse al mercado se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>