Hoy jueves, por medio de la resolución 22/2021, se procedió a suspender por 180 días el otorgamiento de nuevas autorizaciones para el funcionamiento de Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), “incluyendo aquellos trámites de autorización ya iniciados”, de manera tal que los equipos técnicos de Desarrollo Productivo puedan en ese período evaluar “la adecuación de los requisitos exigidos para autorizar la constitución” de nuevas SGR.

Si bien la medida no parece gran cosa, lo preocupante son los fundamentos contenidos en la resolución 22, entre los cuales se remarca que “no puede soslayarse, en el marco de la crisis económica en la que se encuentra el país, el impacto fiscal que el régimen de Sociedades de Garantía Recíproca trae aparejado en virtud de los beneficios fiscales que la Ley N° 24.467”.

También se indica que, luego de auditoría, se detectaron inconsistencias en muchas SGR y se resalta que el Presupuesto Nacional 2021 contempla un “gasto tributario” de 6653 millones de pesos para la promoción del régimen de SGR.

El crecimiento del uso de cheques avalados por parte de Pymes –ya sea propios o de terceros– en el último año se explica por dos factores. El primero es la implementación de la posibilidad de descontar tales instrumentos en plataformas digitales (E-cheq). El segundo, claro, son las bajas tasas de interés disponibles.

En la actualidad las mejores tasas de interés negociadas en el Mercado Argentino de Valores S.A. (Mavsa) para cheques avalados por SGR se encuentran en torno al 32% anual para plazos de 120 a 160 días, mientras que, por ejemplo, el Bapro –una entidad oficial– ofrece préstamos con destino a siembra con un tasa efectiva anual del 52,8%, cifra que, no casualmente, es cercana a la inflación minorista proyectada para el presente año 2021.

Para poder descontar cheques avalados es necesario habilitar un usuario en la Caja de Valores S.A. y disponer de una cuenta en una sociedad de bolsa y en una o varias SGR. Vale aclarar que esa posibilidad sólo está habilitada para Pymes agropecuarias, las cuales, según la última normativa vigente, son aquellas que tienen una facturación anual de hasta 1099 millones de pesos.

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De todas maneras, el BNA aclaró que “la cifra final dependerá de las características de la empresa, la trayectoria y el vínculo de cada uno de los solicitantes”, lo que implica que no todas las Pymes podrán acceder a la tasas del 21,5% y 22,5% anunciadas.

Fuente del BNA aseguraron que la alternativa financiera también incluye a las Pymes agropecuarias, las cuales, según la normativa vigente, son las que tienen una facturación anual de 676,8 millones de pesos con no más de 215 empleados.

El BNA se pondría a sí a punto para competir con el descuento de cheques en el mercado bursátil, los cuales, en lo que respecta a aquellos avalados por Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), para un plazo de más de 180 días están cotizando a tasas del 22,5% a 29,3%, dependiente de la SGR y de la “calidad” del cheque en cuestión.

Por otra parte, recientemente Banco Santander habilitó un cupo de 5000 millones de pesos para descontar cheques a 120 y 270 días a un tasa efectiva anual del 18,5% y 20,0% respectivamente.

La inflación proyectada para el próximo año del 48,3%, según el último relevamiento de expectativas de mercado (REM) publicado por el Banco Central (BCRA).

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La mayor parte del volumen de cheques avalados en el mercado corresponde a la SGR Garantizar, que en 2020 sumó avales por 17.675 millones de pesos, de los cuales el 17% se destinó a Pymes agropecuarias.

Sin embargo, la asistencia al sector agroindustrial es muy superior a esa cifra, porque la SGR además avala cheques de corredores de cereales y acopios (que en las estadísticas figuran como servicios), distribuidores de agroinsumos (comercio) y fabricantes de fitosanitarios y de maquinaria agrícola (industria).

Un indicador que permite observar esto último es el monto de cheques avalados en 2020 según sucursal regional de la SGR, donde aparece la ciudad de Córdoba en primer lugar, mientras que el tercer y cuarto lugar es para Rosario y Rio Cuarto. También tuvieron una participación destacada las sucursales de Santa Fe, San Francisco, Avellaneda, Salta, Tucumán, Paraná y Junín.

Las mejores tasas de interés negociadas en el Mercado Argentino de Valores S.A. (Mavsa) para cheques avalados son ofrecidas fundamentalmente por dos firmas, Garantizar, en primer lugar, seguida inmediatamente por la SGR de Acíndar.

De todas maneras, la tasa final obtenida en el descuento de cheques avalados por una SGR en el mercado bursátil depende tanto de la SGR como del librador del cheque y el plazo del mismo.

La operatoria permite descontar tanto cheques de terceros como propios por medio del siguiente procedimiento: 1) se ingresa el cheque en la plataforma digital de la Caja de Valores; 2) desde allí se envía el mismo a una SGR para que sea avalado; 3) una vez avalado, la SGR lo remite al mercado bursátil para que sea negociado y 4) la sociedad de Bolsa, una vez que detecta el cheque en el mercado, puede operarlo en función de la tasa solicitada por el cliente y las posibilidades presentes en el mismo. Las diferentes operaciones realizadas en el día son informadas casi en tiempo real en sitio del Mavsa (mav-sa.com.ar).

¿Cuáles son las mejores alternativas disponibles para obtener financiamiento de corto plazo barato?

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En tales circunstancias, la alternativa más convenientes para tomar financiamiento de corto plazo reside en el descuento de cheques avalados de las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR) Garantizar y Acindar.

En la actualidad las mejores tasas de interés negociadas en el Mercado Argentino de Valores S.A. (Mavsa) para cheques avalados por ambas SGR se encuentran en un rango general de 20% a 24% anual, mientras que las restantes SGR ofrecen tasas sustancialmente superiores.

Hoy lunes, por ejemplo, se negociaron en el Mavsa dos cheques a 96 y 98 días por un valor total de 3,74 millones de pesos a una tasa del 20% anual.

El crecimiento del uso de cheques avalados por parte de Pymes –ya sea propios o de terceros– en el último año se explica por dos factores. El primero es la implementación de la posibilidad de descontar tales instrumentos en plataformas digitales (Echeq). El segundo, claro, son las bajas tasas de interés disponibles.

Para poder descontar cheques avalados es necesario habilitar un usuario en la Caja de Valores S.A. y disponer de una cuenta en una sociedad de bolsa y en una o varias SGR. Vale aclarar que esa posibilidad sólo está habilitada para Pymes agropecuarias, las cuales, según la última normativa vigente, son aquellas que tienen una facturación anual de hasta 676,8 millones de pesos.

Recientemente, Banco Santander habilitó un cupo de 5000 millones de pesos para descontar cheques a 120 y 270 días a un tasa efectiva anual del 18,5% y 20,0% respectivamente. Una opción muy interesante para los clientes de esa entidad.

Todas las demás alternativas tienen costos carísimos para la actividad agropecuaria. Vale como referencia que el Bapro –una entidad oficial– ofrece, por ejemplo, préstamos con destino a siembra con un tasa efectiva anual del 52,9%, cifra que, no casualmente, es cercana a la inflación minorista proyectada para el presente año 2021.

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