Los argentinos solemos creernos más importantes de lo que realmente somos: está el viejo chiste aquel de que podemos suicidarnos tirándonos desde nuestro propio ego. Pero, en este caso, algo tenemos que ver, porque la Argentina es el tercer productor mundial de soja, detrás de Estados Unidos y de Brasil, y por lo tanto incide en el mercado de un producto esencial para garantizar la seguridad alimenntaria global.

¿Somos los argentinos los responsables de la fenomenal escalada de la soja, que en los últimos días logró superar los 500 u$s/tonelada FOB en el mercado internacional? Solamente en parte y De la Puente nos lo explicó con mucha claridad.

Escuchá la entrevista con  Diego de la Puente:

“La variable climática es hoy tremendamente importante: es la variable”, confirmó el analista de Nóvitas. Pero no es la única ni somos los únicos jugadores del mercado internacional, donde la soja ahora se paga a 500 dólares. De la Puente lo explica así: “Hay dos o tres variables muy importantes que están jugando todas juntas”.

-¿Y cuáles son?

-Por un lado hay una demanda firme, que es genuina. El líder es China, en soja, en maíz, en trigo y en productos que no son tan tradicionales como el sorgo y la cebada. Están con una demanda que no hemos visto nunca.

De la Puente reveló que en el mercado no se sabe a ciencia cierta por qué razón China está comprando tanto grano y otros alimentos, si es solo porque tiene una demanda interna genuina o si es para generar reservas estratégicas frente a las hipótesis de un conflicto armado con Taiwán, como especulan los analistas internacionales. Lo cierte es que está comprando y tracciona.

“Después tenemos una demanda especulativa, que tiene que ver con los grandes fondos de inversión. Estados Unidos, durante la economía en pandemia, emitió una enorme cantidad de dólares, y esto llevó a que el dólar se depreciara. Y como las tasas de interés están en cero, los fondos de inversión se preguntan para que voy a invertir en posiciones financieras si no me van a pagar nada”, indicó el analista.

Así las cosas, lo que hacen actualmente los grandes fondos de inversión es buscar refugio en los mercados de commodities en general , y sobre todos en los alimenticios. “Son los que les permiten defenderse de la inflación”, razonó Diego.

-Está claro que la demanda existe. Vamos a la oferta…

-Esto ya pasó. Tuvimos la crisis financiera con una sequía en Latinoamérica en la campaña 2008/09 y llegamos al pecio de la soja de los famosos 600 dólares. En 2012 no llegamos a tener una crisis igual, pero veníamos con el arrastre y sucedió la segunda peor sequía en la historia de Estados Unidos. Entonces, yo no sé que va a pasar con el clima este año, pero entiendo que estamos en un punto clave. Por eso tengo que tener cuidado a la hora de decirle a un cliente cómo cubrirse.

-¿Por qué tanta prevención?

-Si mañana la situación climática se sique complicando en algunas zonas, vamos a ver cómo termina. Brasil recibió algunas lluvias la semana pasada. Acá en la Argentina pasa de todo, en algunas zonas llovió bien y en otros no tanto. Los números son muy ajustados en la soja.

-¿Qué dicen los números?

-Cuando vos mirás la relación stock/consumo, que es el termómetro del mercado, es decir cuánto me queda de soja para hacer frente al consumo, en 2008 esa relación era muy parecida a la que tenemos hoy. En 2012 también. Prácticamente no hay stock. Hoy nadie se rasga las vestiduras porque Estados Unidos tenga que salir a importar soja de Latinoamérica.

-Intuyo entonces que la soja puede llegar a seguir subiendo…

-Depende del clima. Ahí es donde el mercado le puede llegar a poner el freno. Si acá la cosecha, no es que tenga un fracaso pero tiene un traspié, con los números de oferta y demanda que hay en el mundo, y bueno…

De la Puente cree que para que los precios no se desboquen todavía más hace falta, como mínima, que la cosecha sudamericana sea buena, en los rangos previstos por el USDA (Departamentoi de Agricultura de los Estados Unidos): unas 133 millones de toneladas en Brasil y unas 40 millones pata la Argentina.

“Si esos números no están es probable que la soja siga subiendo”, nos advirtió el analista.

Por supuesto que nada es eterno en los mercados, ni estos actuales 500 dólares por tonelada. El experto de Nóvitas dice que es probable que estye problema de oferta tienda a desinflarse cuando Estados Unidos comience la siembra y los “farmers” vuelquen una mayor superficie a la soja en detrimento del maíz.

Pero bueno, también hay señales de una sequía en Estados Unidos, que podría dar por tierra con este pronóstico…

Será ese otro capítulo.

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“Estamos ante un hecho inédito y de zozobra. El mercado se pone volátil y los análisis escapan a cualquier circunstancia. Pero desde los fundamentos (los argumentos propios de la oferta y la demanda), la soja tiene más para subir que para bajar”, dijo a Bichos de Campo Diego de la Puente, de la consultora Novitas.

“La soja tiene fundamentos positivos. Mientras el año pasado, en el marco de la guerra comercial entre Estados Unidos y China, tuvimos 23% de relación stock/consumo en Estados Unidos, en esta última campaña bajamos a 10,5%. Ahora se dice que con incremento de área y rindes normales estaríamos entre 5 y 7,5%. Cuando la soja valía 600 dólares- en 2008-, la relación stock/consumo era de 3%, aunque el contexto era otro”, explicó De la Puente.

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De todos modos, el analista aseguró que ese factor no es suficiente para apuntalar el precio de la oleaginosa en un contexto mundial en el cual la crisis del Coronavirus vino a profundizar o a poner en evidencia problemas preexistentes.

“Si analizamos el caso de los mercados financieros o el del petróleo, estos cayeron. El arroz, en cambio, subió mucho porque China prohibió el consumo de animales silvestres y exóticos, al tiempo que los demás países se van cerrando, y Rusia y Vietnam exportan menos”.

“En ese contexto los granos en general y la soja también, se defendieron bastante bien para las bajas que vimos en el resto de los productos. Son instancias muy particulares y nadie sabe bien para dónde salir. Este contexto de pandemia y de economía parada es algo nunca antes visto. No sabremos dónde se posicionarán los especuladores ni cómo vamos a salir de esto”, agregó el analista.

En el caso del maíz, de la Puente declaró que “la situación es diferente. Si bien a nivel mundial hay déficit entre producción y consumo en esta campaña 2019/20, el USDA (Departamento de Agricultura de los Estados Unidos), dice que el área va a crecer y que la relación stock/consumo puede pasar del 13 al 21%, lo que es un número alto”.

“Por eso es probable que se recomponga el stock, aunque por otro lado tenemos la crisis del petróleo que es una estocada final para el etanol. Entonces hay que ver cómo reacciona Estados Unidos y si se ayuda a la industria del etanol teniendo en cuenta que encima en ese país este año habrá elecciones presidenciales”, aclaró el especialista.

En este contexto, De la Puente hizo sugerencias a los productores de maíz y soja y qué actitud cree que van a adoptar. “Hay problemas con la logística; en muchos lugares no te dejan pasar con los camiones o llegar a los puertos. Por ende, si necesitan recursos financieros los podrían obtener con el maíz. Por eso yo esperaría con la venta de soja, que tiene otra situación, y además, si salimos de esta en un par de meses estaremos viendo otro nivel de precios”, consideró.

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De la Puente explicó que, si bien el ámbito agropecuario quedó exceptuado de la cuarentena, se dan situaciones que tienen consecuencias directas sobre los precios. “Tenemos la frontera cerrada y en el mientras tanto, al que saca un camión por ahí le ponen una barricada, cosas que rozan con la locura, y eso tiene impacto a nivel internacional, lo que explica, en parte, que los precios de la harina de soja en China suban”, destacó.

A los problemas vinculados con la logística se suman otras como, por caso, “la sensibilidad comercial por lo que pasó con la empresa Vicentín, y eso frena también la logística de la cosecha y tiene un impacto local. El productor evita riesgos, trata de guardar lo que pueda, y todo lo que está pasando tiene un impacto local e internacional”, destacó de la Puente.

En referencia a la situación económica local, De la Puente dijo que este año, y de forma precavida, el productor hizo muchos contratos forward, y lo que no vendió ahora se ve obligado a hacerlo a valor dólar oficial.

“Quedarse con pesos no tiene mayor sentido. Por eso la situación mundial, las cuestiones logísticas y la sensibilidad comercial son razones que llevan al productor a pensar en retener. En algunos casos no le gusta el precio, como en el caso de la soja. Hay muchas variables que lo llevan a hacerlo, el temor es lógico, y además, es un derecho legítimo el de defender su capital”, concluyó.

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El presidente estadounidense Donald Trump se llevó un capítulo aparte en la charla de De la Puente con Bichos de Campo. “Trump no busca un solo enemigo con el tema aranceles,. Se los puso al aluminio y al acero, y allí estamos nosotros y Canadá”. Luego evaluó que “este tipo es un pulpo que no para de mandarse macanas. Es raro para negociar, primero golpea y después negocia. Pero es efectivo con los que están dentro de su país, logró cosas importantes para la gran mayoría de su electorado”, dijo.

El analista explicó que la actual guerra comercial que sacude a los mercados globales surgió de la siguiente manera: “Estados Unidos poseía un déficit comercial con China de 370 mil millones de dólares, entonces Trump le puso aranceles para tratar de bajarlo. Y China respondió poniéndole aranceles a la soja y maíz de EE.UU. Fue más que nada una represalia”.

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¿Cómo negociar correctamente en este escenario? El analista de Nóvitas avisó que “si llueve en Argentina, los rendimientos podrán expresarse y su contrapartida estará, lógicamente, en los precios. Pero muchas veces el mercado exagera lo que luego será el resultado final. Esto es parte de la expectativa de no saber lo que va a ocurrir”.

“Es allí donde el productor argentino debe estar atento a la toma de decisiones, sobretodo en maíz y soja, en donde los fondos de inversión están sobre-vendidos. Hay que apelar a estrategias flexibles”, recomendó.

Y luego añadió: “En soja hay que estar atentos a poner forwards para ir poniendo pisos en los actuales niveles de precios. Una soja marzo en 270 dólares la tonelada es un buen valor. En maíz, donde (pese a las recientes subas) tenemos los precios más bajos de los últimos 10 años, hay que ser más cautos a la hora de avanzar”.

En el caso de los productores del norte, que el año pasado gozaron del beneficio del reintegro del 5% de las retenciones a la soja y que ahora se quejan por no contar con ese beneficio y por pagar un flete más caro, De la Puente explicó que “lo que los beneficia es que tienen un patrón de lluvias muy bueno este verano, lo que les puede dar buenos rendimientos, sobretodo en la zona NEA. Eso, junto con esta suba del mercado internacional, los beneficia”.

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