Hasta 2006 la inflación e ubicó por debajo del 1% mensual. En 2007 y hasta 2012, el promedio mensual se ubicó entre 1% y 2%, para luego aumentar un punto más entre 2013 y 2017 (entre 2% y 3%). Desde 2018, entonces, el régimen de inflación es más elevado y el 3% pasó a ser el nuevo piso, a pesar del descenso observado en 2020 producto del freno de la actividad económica promovido por el encerramiento obligatorio.

“En particular, en el mes de septiembre, los precios estacionales han impulsado al alza el índice general de precios al aumentar 6,4%, mientras que los regulados subieron 3% principalmente por el aumento de las prepagas, finalmente autorizado por el gobierno en diversos tramos, del cual habrá un nuevo aumento en noviembre”, indicó el último informe semanal de la firma Invecq Consulting.

“La particularidad de este proceso inflacionario y lo que prende las alarmas sobre su sendero de continuidad es que, a diferencia de 2019, la distorsión de precios relativos es mucho más elevada y el saneo del frente fiscal incorporará un incremento tarifario que gatillará parte de este proceso para el año próximo”, advirtió.

Además, desde el frente cambiario las noticias no son favorables porque los futuros de dólar del Matba Rofex muestran que el mercado espera una devaluación importante entre diciembre y enero próximos.

El siguiente gráfico es posible observar un hecho interesante, aunque alarmante, dado que mientras que años atrás el aumento del tipo de cambio funcionaba como el canal principal de traslado hacia los precios, ahora el proceso inflacionario se presenta aún con un cepo cambiario reforzado.

“Probablemente a partir de esa noción, el gobierno avanzó con un congelamiento de precios por 90 días en más de 1200 productos”, señaló el informe, para resaltar que esa medida no resolverá el problema de fondo.

“La literatura internacional, asegura que la única forma de reducir regímenes de inflación elevados surge de una combinación de expectativas, política fiscal y monetaria. Los programas entre sí varían, pero ninguno carece de la combinación de lo anterior. Por el contrario, los regímenes de inflación elevados permanecen y van en aumento en economías más cerradas, que poseen una alta dominancia fiscal y que no cuentan con políticas monetarias activas”, alertó.

Para colmo, ese escenario se consolida en un contexto internacional en el cual el costo de la energía continúa en aumento y no parecen que vaya a aflojar; más bien lo contrario.

Verano caliente: La mayor parte de los operadores prevén una gran devaluación entre diciembre y enero

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“Cada vez que salís de compras, en realidad estás yendo a la AFIP”, es lo único que se limitó a expresar Domecq, dado que los números son más que elocuentes: salvo algunas pocas excepciones, como la leche en sachet, en la mayor parte de los casos la mayor parte del dinero que paga el consumidor no va para los bolsillos de los productores, fabricantes o comercializadores de los productos, sino para el Estado, quien, a cambio, ofrece nulos o deficientes servicios a los contribuyentes.

Al sumar el IVA, cargas sociales, Ingresos Brutos, Impuesto a las Ganancias, Impuestos Internos, Impuesto a los Débitos y Créditos Bancarios y tasas municipales, entre otros, la carga tributaria en aceites y fideos es del 42% (¡dos alimentos esenciales!), en yerba un 39%, en naranja un 38% y en carne un 29%.

Si la idea es comprarse un auto para salir de vacaciones, parar en un hotel y comer en un restaurante, nuevamente los “esclavos tributarios” estarán siempre acompañados por la omnipresente Administración Federal de Ingresos Públicos.

La otra parte de la “película” (de terror) es el impuesto indirecto de la inflación, que, a pesar de los crecientes controles directos y distorsiones cambiarias, se encuentra –según el IPC oficial– en un 51,8%.

La mala noticia es que la aceleración inflacionaria, si bien destroza empresas y presupuestos familiares, termina siendo, al final del día, en el “mejor amigo” del Estado, porque a mayor inflación, mayor recaudación impositiva y así va creciendo la “bola de nieve” que reduce, año tras año, la iniciativa privada.

% de impuestos en los precios:

Aceite 42%
Yerba 39,3%
Naranja 38,3%
Carne 29,2%
Fideos 42%
Leche 26,8%
Gaseosas 48,2%
Pan 25,1%
Restaurantes 37,4%
Hoteles 36,9%
Autos 54,8%
Transporte 40,5%
Indumentaria 55%

Cada vez que salís de compras, en realidad estás yendo a la AFIP… pic.twitter.com/1aFQ3vMf5b

— Esteban Domecq (@EODomecq) September 3, 2021

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Los ingresos cayeron al tiempo que el gasto comenzó a acelerarse, de manera tal que, en comparación al 2019 –el año pasado no es referencia por el impacto del encerramiento–, tanto el déficit primario (que no considera intereses de la deuda) como el total registraron un importante crecimiento.

“Hay varios factores para justificar este pronóstico. En primer lugar, con respecto a los ingresos, con un nivel de actividad que sigue por debajo de los de 2019, habiendo pasado el momento de fuerte recaudación vía retenciones y desaparecido los ingresos del impuesto a la riqueza (en junio fueron superiores a los 100.000 millones de pesos), es muy probable que la caída de junio se profundice en los próximos meses”, alerta el último informe económico de la consultora Invecq.

El hecho de que en septiembre próximo se realicen las primarias de las elecciones legislativas, las cuales tendrán lugar en noviembre, garantizan un crecimiento del gasto público orientado a jubilaciones y salarios de empleados públicos, los cuales quedaron retrasados respecto de la inflación.

Una partida que ya venía “desajustada” y que en junio muestra un crecimiento de casi 100% real versus 2019 es el de los subsidios económicos. “El congelamiento de tarifas llegó para quedarse (al menos hasta que se diseñe un programa con el Fondo Monetario Internacional) y eso implicará un crecimiento constante de esta partida”, advierte el informe.

“Otra partida que se muestra bastante dinámica es la de las transferencias a las provincias, las cuales es impensado que puedan ajustarse en meses pre-electorales, cuando la Casa Rosada quiere comprarse a los gobernadores”, añade.

Se descuenta además que se continuarán incrementando las partidas de contención social vía múltiples programas como el Progresar, Argentina Trabaja, etcétera.

“Por último, la partida que mayor ahorro le había generado al gobierno empezará a rebotar algo: los intereses de la deuda que se ahorraron con el canje empezarán a crecer durante el segundo semestre como consecuencia de las colocaciones a corto plazo que se hicieron en el mercado local durante el primer semestre”, remarca la consultora presidida por Esteban Oscar Domecq.

Si bien tal desequilibrio es práctica habitual del oficialismo en momentos pre-electorales, la consultora advierte que en un escenario de fuerte inestabilidad y a menos de nueves meses de tener que contar con un acuerdo con el FMI para no caer en default con la institución, “el grado de responsabilidad fiscal debería ser algo superior porque, de lo contrario, la presión cambiaria continuará empeorando y la ansiada reducción de la tasa de inflación será más difícil de ser conseguida”.

Tales presiones, por el momento, no están siendo reflejadas en las cotizaciones del dólar bursátil (“MEP”), lo que implica que aquellas empresas que tienen acceso a ese mercado cuentan con una ventaja significativa. No es el caso del dólar informal (“blue”), cuyas cotizaciones se dispararon en las últimas dos semanas.

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