De todas maneras, algunos FCI lograron acercarse bastante, como es el caso de IAM Renta Plus Clase B, que el año pasado logró un rendimiento de 48,7%. El FCI, gestionado por Bind Inversiones, está integrado por títulos emitidos por el Banco Central (BCRA), el Tesoro Nacional y diversas provincias, además de otros instrumentos de renta fija.

Muy cerca también estuvo el FCI Consultatio Renta Nacional Clase B con un rendimiento anual del 48,5%, el cual está compuesto por títulos públicos del Estado nacional y provinciales, además de Obligaciones Negociables (ON).

Por su parte, el FCI Compass Ahorro Clase B generó en el último año un rendimiento de 47,2% con inversiones mayoritarias en títulos del Estado nacional, tales como Lecer, Boncer y Ledes.

Los fondos de renta en fija de rescate inmediato son una alternativa orientada a conservar el capital en un contexto de elevada inflación sin resignar liquidez, dado que, una vez ordenado el “rescate”, los fondos se acreditan el día hábil siguiente.

Se trata de una herramienta que permite gestionar disponibilidades de efectivo en una suerte de caja de ahorro que preserva parte del valor del capital en un contexto de creciente depreciación de la moneda argentina.

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Pero existe una herramienta que, si bien no tiene tanta prensa, es “oro” para los inversores que saben gestionarla. Estamos hablando de los futuros agrícolas, los cuales, debido a la enorme volatilidad que vienen registrando en los últimos tiempos, representan una oportunidad si se cuenta –claro– con conocimientos de la dinámica del mercado de los granos.

Entre el 8 y el 17 de noviembre pasado, por ejemplo, el valor de cierre del contrato Soja Rosario Enero 2022 del Matba Rofex pasó de 340,5 a 359,0 u$s/tonelada, es decir, una ganancia de 18,5 u$s/tonelada, la cual, multiplicada por diez contratos de 100 toneladas cada uno, representó una utilidad bruta de 18.500 dólares.

En términos porcentuales, se trata de una ganancia del 5,4% en apenas nueve días, es decir, más de un 210% en términos anualizados. Nada despreciable si se sabe, por supuesto, anticiparse a los “tiempos” del mercado.

El mercado internacional de commodities agrícolas viene registrando una variabilidad enorme no sólo debido a cuestiones productivas, sino fundamentalmente gracias a una explosión de la demanda asiática en general y china en particular.

Adicionalmente, el exceso de divisas de curso forzoso –producto de la emisión descontrolada realizada por las principales naciones del mundo– contribuye a afirmar el valor de las materias primas, aunque, en términos estrictamente técnicos, no es que “suba” el valor de tales activos, sino más que se deprecia la divisa que opera como referencia internacional (el dólar).

El último ingrediente para que todo se transforme en un cóctel de lo más movido es el factor político local, el cual, de acuerdo a los intereses coyunturales del gobierno de Alberto Fernández, puede operar como impulsor de bajas o alzas.

A diferencia de los criptoactivos, los fundamentos productivos, comerciales, geopolíticos, financieros y monetarios son posibles de identificar y monitorear, aunque no se trata por cierto de una tarea sencilla debido a la multiplicidad de variables en juego.

El ejemplo de la soja es uno entre varios, porque al observar la evolución –por caso– de las cotizaciones de los futuros de Trigo Rosario también se observa un auténtico “sube y baja” extremadamente volátil.

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El Bloomberg Commodity Index Total Return, uno de los principales indicadores de futuros de materias primas, registró una ganancia superior al 42% en el último año.

Si bien en los primeros meses de la pandemia de Covid-19 el indicador se derrumbó ante el “frenazo” económico provocado por el “encerramiento global”, luego comenzó a tomar envión para recuperar el terreno perdido a comienzos del presente año.

Pero desde entonces no paró de subir y, si bien parte de ese fenómeno se explica por el proceso de desvalorización del dólar estadounidense (producto de la emisión masiva instrumentada desde 2020 a la fecha), también está sustentado en un crecimiento de la demanda asiática en general y china en particular.

El indicador clave para entender cómo juega la demanda de commodities es el Baltic Dry Index, un índice que refleja la evolución del precio de los fletes marítimos de commodities a nivel global, que registró un alza impresionante en el último año.

La “locomotora” del proceso es claramente China, aunque el “combustible” empleado es un apalancamiento brutal –en todos los niveles de la nación asiática– que quedó en evidencia en el inocultable caso Evergrande.

Tal como sucedió en la primera década del presente siglo en EE.UU., en China buena parte de la prosperidad económica se sostiene en base a grandes desarrollos inmobiliarios financiados “hasta la manija” de las posibilidades. De todas maneras, así como en 2008 el gobierno estadounidense salió a fabricar dólares para tapar ese agujero gigantesco, es muy probable que las autoridades chinas sigan el mismo camino (si es que ya no lo están haciendo). El ajuste de tales políticas, al final del día, es un crecimiento de la inflación global que se expresa con la “suba” (en realidad el ajuste) del valor de los commodities.

Tal suceso estructural es el que explica, por ejemplo, que hoy viernes todos los productos agrícolas del mercado estadounidense CME Group hayan finalizado con subas considerables cuando no existe fundamento alguno en el mercado agrícola que pueda justificar esa dinámica.

De todas maneras, así como ajustan los granos, también lo hacen los combustibles y, por extensión, los fertilizantes, con lo cual el proceso termina, en algún momento, transformándose en un “juego de suma cero”.

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