La pregunta no es capciosa porque los valores FOB de los commodities agrícolas en la Argentina son determinados por el Ministerio de Agricultura supuestamente en base a valores reales de mercado.

“Durante la cosecha argentina de maíz, entre abril y julio pasados, el precio FOB del cereal llegó a estar entre 40 a 50 u$s/tonelada por debajo del FOB Golfo de México (EE.UU.) y ahora, con el mercado cerrado, ese diferencial se redujo de manera notable. ¿Cómo se explica eso?”, advirtió Erize.

El analista además mencionó que el trigo en el mundo está registrando alzas muy pronunciadas por fallas productivas importantes en Rusia (que aplicó retenciones al cereal para restringir exportaciones), Canadá y EE.UU. Pero el valor FOB argentino permanece ajeno a esa realidad.

“Con un valor FOB (oficial) del trigo de 317 u$s/tonelada, el trigo argentino llega a los puertos del sur de Brasil en torno a los 344 u$s/tonelada, mientras que el trigo blando estadounidense ingresa con un precio 100 u$s/tonelada superior”, graficó Erize.

El analista remarcó, en ese sentido, que el valor FOB oficial del trigo argentino está “on sale”, es decir, “en liquidación”, aunque advirtió que tales cálculos son hipotéticos porque la exportación del cereal está cerrada de facto.

Otro aspecto llamativo mencionado por Erize es el valor FOB del poroto de soja, que en algún momento del primer semestre de este año fue el más barato del mundo, mientras que a partir de agosto comenzó a ser ajustado para transformarse en el más caro (situación que se mantiene hasta la fecha con un diferencial de 40 u$s/tonelada respecto de la soja Paranaguá en el sur de Brasil).

Los valores FOB oficiales determinados por el Ministerio de Agricultura, además de establecer los precios de referencia internos tanto en el disponible como en las posiciones futuras, son los que se emplean para calcular pagos de derechos de exportación y liquidación de operaciones.

Los productores brasileños de maíz siguen de fiesta con precios que superan los 250 u$s/tonelada

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“A los 320 u$s/tonelada de hoy (para la soja Rosario) no le pongo el ‘despertador’, sino a un valor de 340 a 350 u$s/tonelada”, indicó Erize, para luego remarcar que el valor de la oleaginosa, de todas maneras, afrontaría una elevada volatilidad antes de alcanzar ese precio objetivo.

El analista indicó que buena parte de los números pronosticados por el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) en lo que respecta a soja son una fantasía al esperar en el ciclo 2021/22 una oferta exportable de poroto estadounidense de 55,8 millones de toneladas (versus 61,6 millones en 2020/21) para termina con una relación stock/consumo del 7,8%.

“Se trata de una relación stock/consumo muy baja para un comienzo de campaña y además es necesario tener en cuenta que, cuando van apenas tres meses del ciclo comercial 2021/22, EE.UU. ya vendió un 62% de su saldo exportable teórico de soja”, apuntó hoy durante una charla ofrecida en un evento organizado por Agroverdad.

Los números del USDA en lo que respecta a Sudamérica también son discutibles, porque el organismo estadounidense proyecta, por ejemplo, una cosecha argentina de soja 2021/22 de 49,5 millones de toneladas cuando, además de no existir factores que puedan hacer prever una suba de área, vamos camino hacia un ciclo ENSO Niña por segunda campaña consecutiva, lo que eventualmente podría tener un impacto desfavorable a nivel productivo.

En cuando a la demanda, si bien la economía china está atravesando turbulencias, una elevada importación de soja por parte de esa nación está garantizada –aseguró Erize– porque se trata de una cuestión se seguridad alimentaria. “China necesita precios altos para asegurar que el mundo siga produciendo soja”, resaltó.

Adicionalmente, explicó que este año se produjo un hecho inédito en el mercado oleaginoso global con la importación de harina de soja por parte de India, una nación que, además, viene comprando volúmenes enormes de aceites vegetales.

En lo que respecta al maíz 2021/22, si bien Erize consideró que existen muchos fundamentos alcistas en el mercado internacional, el factor clave por seguir de cerca es la política del gobierno nacional.

“Si el maíz abril 2022 llega a los 200 u$s/tonelada, comenzaría a cubrir algo, pero más por precaución que por prudencia, porque no puede descartarse que el gobierno meta la ‘cuchara’ en ese mercado el año que viene”, advirtió.

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“Brasil está teniendo la peor sequía en 91 años y registró una helada muy fuerte a fines de junio que afectó al cultivo de maíz tardío en el sur de Brasil. Eso hace que, si bien inicialmente se esperaba una producción total de maíz en ese país de 110 millones de toneladas, la realidad es que la cifra final terminará siendo 20 a 25 millones inferior”, alertó hoy el analista y presidente de Nóvitas, Enrique Erize, durante una jornada en formato virtual sobre la cadena de la carne porcina organizada por la Filial Oncativo de Federación Agraria (FAA).

El presidente de Nóvitas recordó además que más de un tercio del área maicera estadounidense se encuentra atravesando una restricción hídrica y que, si bien los dos tercios restantes se encuentran en muy buenas condiciones, el “mercado climático” estadounidense contribuye a sostener los valores del cereal.

“Si bien el USDA dice que en el ciclo 2021/22 EE.UU. va a exportar menos maíz que en la campaña anterior, lo cierto es que las ventas de maíz nuevo vienen muy firmes”, añadió.

“De todas maneras, sepan manejar los tiempos del mercado: en un mes comienza la cosecha de maíz en EE.UU. y los silos (en esa nación) comenzarán a llenarse del cereal, lo que le pondría, por razones obvias, paños fríos al mercado”, aconsejó.

Entre los factores bajistas presentes en el mercado internacional, el analista mencionó las crecientes presiones registradas en EE.UU. para reducir el corte interno de etanol con nafta, algo que, si bien parece poco probable por el poderoso lobby agropecuario que los “farmers” tienen en el Congreso estadounidense, no puede descartarse.

Por otra parte, el analista apuntó que el hecho de que los fondos especulativos que operan con contratos agrícolas del CME Group aún estén muy “comprados” en maíz es un potencial factor desfavorable, dado que, si por alguna razón decidieran desarmar esas posiciones, la avalancha de ventas potenciaría un fenómeno bajista para el cereal.

Pero la variable crítica para los productores argentinos de maíz es eminentemente política. En ese sentido, Erize alertó que los productores deben seguir muy de cerca lo registros de exportación de Declaraciones Juradas de Ventas Externas (DJVE) de maíz 2020/21, dado que, una vez superada determinada cifra, el gobierno procederá a inhabilitar la posibilidad de registrar nuevos embarques con el propósito de retirar a los exportadores del mercado, de manera tal que la demanda del cereal quede concentrada en los consumos internos (avícolas, porcinos, feedlots, etcétera).

Al respecto, a la fecha ya se registraron DJVE de maíz 2020/21 por 32,9 millones de toneladas. Si bien el Ministerio de Agricultura proyectó una oferta exportable de maíz para esta campaña de 38,5 millones de toneladas, no se descarta que el “cierre” virtual del mercado pueda suceder antes de alcanzar esa cifra.

“Tengo temor que en pocas semanas más se apague la luz en el mercado de maíz”, advirtió Erize, para luego indicar que los valores FOB del maíz Rosario, si bien están afectados por la bajante histórica del río Paraná, se encuentran en niveles demasiado bajos si se los compara con los vigentes en el Golfo de México (EE.UU.).

En lo que respecta al maíz de la nueva cosecha 2021/22, Erize indicó que cree que los fundamentos del mercado podrían contribuir a generar precios superiores en los próximos meses, aunque advirtió que debe seguirse de cerca la posibilidad de que el gobierno promueva eventualmente un aumento de derechos de exportaciones sobre el cereal.

Otra amenaza para el maíz 2021/22 es que finalmente se consolide nuevamente una fase Niña en el período que restringa la humedad disponible para el cultivo estival.

Se rompió la “brújula” de los pronósticos climáticos de largo plazo para el diseño de la campaña agrícola 2021/22

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Erize está hace más de 40 años pendiente del mercado de granos y con 70 años a cuestas, pasó por muchos mostradores. Fue productor -su padre tenía campo en el sudoeste bonaerense-, acopiador -fue incluso presidente del Centro de Acopiadores de Cereales de Buenos Aires- y hasta corredor. Llegó a dirigir el Banco Nación y fue vice en la Bolsa de Cereales de Buenos Aires.

“Un amigo de mi padre decía que había gente con talento y otra gente con talento para ganar plata. Claramente yo no estaba en el segundo bloque de personas”, declaró entre risas.

Mirá la entrevista completa a Enrique Erize:

Hace 25 años Erize dejó el corretaje para volcarse a la consultoría y junto a Daniel Miró creó Nóvitas con la idea de trabajar menos y tener más tiempo para los suyos. Pero la apuesta no le salió demasiado bien: “Ahora laburo más que antes”, ironizó, aunque de inmediato aclaró: “A mi me gusta esto, no me quejo”.

En Nóvitas son cuatro las caras visibles que dan charlas; luego hay tres personas más que operan en el área administrativa y otras dos personas que están 10 horas por día sacando información de todos lados y no sólo del USDA (Departamento de Agricultura de los Estados Unidos), sino también del Consejo Internacional de Granos y de empresas europeas.

“La información es tremenda y ahora con los grupos de whatsapp se complica más porque están preguntándote todo el tiempo. En ese sentido yo soy bastante profesional y aunque todo lleva más tiempo del que yo pensaba no me gusta esquivar las preguntas”, relató Erize.

“Yo siempre le digo a la gente que nadie tiene la bola de cristal. Yo no sé qué va a pasar mañana, y nadie lo sabe en realidad, pero siempre inculco a cada uno de los chicos que trabaja conmigo en que aunque el mercado tenga 20 mil cuestiones, no podemos equivocarnos en su ponderación, en no saber cuáles son los factores del mercado que pueden actuar de ahora en más”, resaltó.

Para el presidente de Nóvitas se trata de pensar primero en esos factores cual si fueran pesas, y luego en  hacer las ponderaciones de esos factores para armar un pronóstico. “No podemos fallar en la distribución de las pesas. Entonces, si aparece un factor de mercado que no reconozco, tarjeta amarilla. Es difícil hacer la ponderación de los factores porque suele haber mucha opinión y tiene más que ver con la experiencia de cada uno”, expresó.

A modo de ejemplo, Erize vinculó la reciente caída de precios en el mercado de granos a un gran cisne negro: el cambio de la política de biocombustibles en Estados Unidos.

“Es un golpe durísimo y afectará a los precios. Le cuesta entre 30 y 40 dólares tanto a la tonelada de maíz como a la de soja. Esto viene desde principios de 2001 cuando el congreso norteamericano definió un corte obligatorio del etanol en las naftas para no depender del petróleo árabe. Estados Unidos no es un país que cambie las reglas de juego de un día para el otro y sin embargo un gobierno demócrata salió con esta novedad. Son verdaderos cisnes negros que no estaba en los cálculos, por lo cual no me siento responsable por no haberlo visto”, manifestó.

Para ser un buen analista, dice, hay que tener “mucha intuición, experiencia y una visión que va un poco más allá del día a día. Hay días que ni miro cómo cerró el mercado de Chicago porque mirar el día a día muchas veces es insalubre. Lo que no hay que perder es el eje, el contexto y lo que está pasando en el mundo”.

-¿Qué es el mercado de Chicago para vos?

-Yo acuñé una frase hace 30 años que decía: ´Chicago es un mercado que queda en Estados Unidos´. Es decir, Chicago es un mercado que inventaron los norteamericanos para ellos. Luego, si el mundo lo quiere usar como un mercado de referencia es problema del mundo. En Chicago los farmers se ´tradean´ permanentemente y también operan las empresas argentinas multinacionales que se cubren en Chicago, pero es un mercado que refleja fundamentalmente lo que pasa en Estados Unidos.

-¿Y entonces qué mirar de ese mercado y cómo integrarlo con la información local?

-Primero miro lo que pasa en Chicago y por qué pasa. A la hora de traducirlo al mercado local hay que tener en cuenta, por ejemplo, que en el caso del trigo Chicago es relativamente importante ya que se trata de un mercado más repartido, pues para juntar el 80% de la producción mundial necesitás unos 8 países y la demanda también está muy atomizada. En cambio el maíz es determinante en Chicago, reuniendo allí el 40% de la producción mundial y el 20% en China, con Brasil que vino para quedarse y seguirá creciendo, y Argentina peleando el tercer puesto con Ucrania. La soja es el principal producto de exportación de Brasil luego de Estados Unidos y en tercer lugar está la Argentina, con una particularidad ya que el país es el principal exportador mundial de harina de soja concentrando el 46% del mercado mundial, y es el principal exportador mundial de aceite de soja con el 50% de participación.

-¿La política argentina es determinante de lo que suceda en el mercado de granos?

-Si, es válido hacer una ponderación acerca de quién está en el Poder Ejecutivo y cómo piensa y actúa. Mirá lo que pasa con el trigo, cuyo mercado está intervenido hace 4 meses, y no se puede hacer pero lo hacen igual. Hay una connivencia entre el sector exportador y el Gobierno y no cierran el mercado para que no salga en la tapa de los diarios, pero realmente está cerrado. Si hoy quiero vender un barco de trigo a Indonesia me dicen que el registro está abierto, pero cuando lo quiero anotar me dicen que no a lo Moreno. Entonces, está abierto pero está cerrado, y esto ya lo denunciamos este año durante el evento A Todo Trigo.

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-¿Y qué pasa con el maíz?

-El mercado de maíz, en mi opinión, también está cerrado. En Argentina se puso muy de moda el maíz tardío que se cosecha en julio, a tal punto que concentra más del 50% de la producción nacional de este cereal. Lo que pasa es que el Gobierno razona que la producción es de tanto porcentaje de acuerdo a las bolsas de cereales, calcula cuánto es el consumo interno, y de cuánto son el excedente exportable y las declaraciones juradas. Ahí entonces te alerta que en cualquier momento se cierra el partido, lo que no quiere decir que pueda haber algún exportador que anote una declaración jurada al exterior entre lo declarado y no la tenga vendida. Igualmente eso no cambia el entorno general donde el gobierno pide a los exportadores no presionar sobre el mercado porque debe reservar mercadería y proteger el mercado interno.

-¿Y por qué lo cierran?

Hay formas y formas, pero este gobierno elige cerrar las exportaciones porque los polleros, tamberos y feedloteros presionan. Ahora hay que ver también que hay mucha gente del otro lado produciendo maíz y haciendo un esfuerzo grande, que no acostumbra a vender futuro, que tiene miedo y nadie les dice del otro lado ´che, está Cargill pagando 210 dólares la tonelada sobre Rosario´. Y además ahora apareció la bajante del Paraná, con lo cual los barcos deben completar en Bahía Blanca o en Montevideo, todas cuestiones que agregan factores a un análisis básico y que terminan jugando de modo importante.

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“El registro de exportaciones de trigo, si bien teóricamente está abierto, está cerrado porque –tal como sucedió el año pasado– no pueden registrar nuevas operaciones”, explicó hoy Enrique Erize, analista de mercados agroalimentarios y presidente de Nóvitas, durante la jornada virtual “A Todo Trigo 2021” organizada por la Federación de Centros de Acopiadores de Cereales.

Erize explicó que eso implica que, al quedar los exportadores retirados del mercado, la “pulseada” quedó mano a mano entre productores y molinos.

El problema, indicó el analista, es que existe un problema de “localización” en el mercado, porque la mayor parte de los molinos están ubicados en el sector norte de la región pampeana, mientras que la mayor parte de la oferta disponible de trigo 2020/21 se encuentra en las zonas sur y sudeste de Buenos Aires.

Erize recordó, por ora parte, que la capacidad de pago de la industria molinera se encuentra limitada porque debe financiar con recursos propios la harina comercializada con destino a consumo familiar en el marco del programa de precios máximos (“Precios Cuidados”).

“¿Qué pasaría si el registro de exportaciones de trigo no estuviese cerrado? La exportación, sin considerar la protección del Arancel Externo Común (AEC) del Mercosur, podría colocar trigo argentino a un valor del orden de 350 u$s/tonelada en Brasil, lo que permitiría a los productores vender trigo en Bahía Blanca a 250 u$s/tonelada. ¿Por qué no tenemos hoy ese precio? Porque que el mercado está cerrado”, remarcó.

“Los productores que quedan más desprotegidos con el esquema actual son los del sur y sudeste bonaerense, que cosechan en el mes de enero, cuando los que están al norte de la ruta nacional 7 ya levantaron y vendieron entonces buena parte de su producción”, añadió.

Ayer miércoles, según datos de la plataforma Sio Granos, el valor promedio del trigo condición cámara entregado en Bahía Blanca fue de 20.998 $/tonelada (226 u$s/tonelada al tipo de cambio comprador BNA), mientras que en Quequén fue de 18.905 $/tonelada (204 u$s/tonelada).

En cuanto a las intenciones intervencionistas que vienen manifestando algunos funcionarios del gobierno nacional, el presidente de Nóvitas señaló que, a causa de los desmanejos realizados durante la gestión de Guillermo Moreno como secretario de Comercio Interior, la producción argentina de trigo cayó a niveles tan bajos que en octubre de 2013 el valor interno del cereal llegó a registrar el nivel más elevado de la historia. “Coherencia por favor: si no saben, pidan ayuda, que hay mucha gente en el sector dispuesta a darla”, apuntó en referencia al gobierno nacional.

El analista resaltó que el Mercosur “no está pasando por un buen momento”, algo que no parece relevante en la actualidad por los elevados precios internacionales de los granos, pero que, con valores normales, la eventual desaparición del AEC del 10% para el trigo extra-Mercosur ingresado a Brasil generaría una pérdida de competitividad considerable para el cereal argentino.

Por otra parte, en la actual coyuntura interna, Erize recomendó a los productores que sigan regularmente los niveles de registraciones de exportaciones de trigo (DJVE) y de ventas realizadas, dado que esos dos factores son esenciales en el esquema de “autorregulación” vigente.

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Como ya hemos aprendido, “Chicago queda en EE.UU.”. Eso significa que las cotizaciones en dicha plaza evolucionan al compás del “termómetro” que representa el indicador stock/consumo en esa nación.

Las evidencias sobran. En el gráfico de la izquierda, que muestra la “pizarra” de la soja en Chicago desde 1990 hasta la fecha, puede verse que en cinco ocasiones de los últimos treinta años los precios experimentaron un “rally” alcista muy fuerte (el último iniciado en agosto del año pasado). Cuando se verificaron, fueron la respuesta de Chicago para evitar el desabastecimiento interno, por lo que podríamos calificarlos como “picos de racionamiento”.

En este gráfico podemos ver el peligroso nivel al que llegaron las reservas de soja en EE.UU. en esas ocasiones. Ahora bien, en los tres primeros “rallies”, la duración de las alzas fue relativamente fugaz (en promedio, duraron cinco meses). En cambio, el cuarto “rally”, que se registró en 2012/13, duró aproximadamente dos años. Ahora, que estamos experimentando el quinto “rally” en treinta años, surge la inevitable pregunta: ¿Será fugaz como los tres primeros? ¿O se asemejará al cuarto?

Estamos en la mitad del ciclo comercial estadounidense 2020/21, el excedente exportable de EE.UU. está virtualmente agotado. No sólo en soja. En maíz también. Por consiguiente, tendríamos cuasi garantizado que el “rally” actual llegaría hasta que la nueva cosecha tranquilice los ánimos de la demanda interna estadounidense.

En efecto, en semanas comienza la siembra de la campaña 2021/22 y ello podría traer algún alivio a la situación. Sin embargo, las proyecciones realizadas hace poco más de un mes por los técnicos del USDA –con su economista jefe a la cabeza– parecieran indicar que ello no va a suceder.

En los siguientes cuadros se muestra que, aun con hipótesis muy optimistas, la relación stock/consumo en EE.UU. se mantendrá en niveles similares a los actuales por, al menos, otro año más. Así, en principio, la duración del actual “rally” pareciera plantear un comportamiento asimilable al cuarto de la serie descripta.

Pero es importante observar que los técnicos del USDA plantean para el nuevo ciclo un aumento del área a sembrarse con maíz de 400.000 hectáreas y, en el caso de la soja, de ¡2,8 millones!. A su vez, plantean rindes de tendencia y, por consiguiente, sostienen la hipótesis de que las nuevas cosechas de maíz y de soja serían récord en EE.UU.. Toda una apuesta que pareciera no ajustarse a las proyecciones climáticas que la agencia climática de esa nación (NOAA) pronostica para los meses críticos que las definen.

Mientras tanto, los volúmenes de oferta por parte de los países competidores de EE,UU., tanto en soja como en maíz, tampoco permiten avizorar la posibilidad de una “ayuda” que genere tranquilidad al país del norte.

El fenómeno de La Niña ha recortado la oferta argentina de maíz y de soja, al tiempo que el exceso de lluvias permite suponer que nuestro vecino, Brasil, finalmente también mostrará recortes en la cantidad cosechada de soja y maíz, con problemas de calidad en la oleaginosa que también pesarán en el contexto del comercio global.

A su vez, es importante destacar el significativo ritmo de ventas que se está verificando en Brasil (similar al intimidante número del año pasado, que derivó finalmente en la necesidad de importar soja) como consecuencia de los atractivos precios internacionales y la devaluación del real.

Para productores que evolucionan con una inflación anual inferior al 5%, los precios en reales por tonelada son literalmente alucinantes. Luego de vender su soja durante ocho años a un nivel de 1200 reales/tonelada, la cotización actual de la misma es de 3000 reales.

El año calendario 2020 fue testigo de grandes cosechas en Argentina, Brasil y EE.UU. y las cotizaciones “volaban” en simultáneo. Un año de oferta abundante y continua como pocas veces se haya visto. Y del lado de la demanda no se visualizan actitudes que permitirían sospechar sobre una ralentización de la misma.

Por el contrario, hasta los especialistas de muy conocidos bancos de inversión estadounidenses, como Goldman Sachs y JPMorgan, por ejemplo, suponen un aumento sustantivo de la demanda china de maíz para este año. Dicho comportamiento también se manifestaría en otros granos forrajeros (sorgo y cebada), mientras que las importaciones de soja por parte de China mantendrían la “vitalidad” evidenciada en los últimos años.

En definitiva, el cuadro de situación que uno puede imaginarse para el balance de oferta y demanda estadounidense del presente ciclo y del 2021/22 pareciera abonar la teoría de una plaza firme por un período interesante. Obviamente, en un contexto de volatilidad.

El ingreso al circuito comercial de la oferta sudamericana, aunque con algunas mermas, pesa en la plaza. También la evolución de otros factores que también han colaborado en lo visto desde agosto a la fecha. Entre ellos, es muy importante mencionar a la paridad del dólar frente a otras monedas, el rol de los “fondos de inversión” especulativos en Chicago, la tremenda emisión monetaria generada durante la pandemia y la correspondiente caída en las tasas de interés.

Ahora bien, declarar que Chicago subió en el segundo semestre del año pasado por la debilidad del dólar como gran fundamento, es de una tremenda simplificación. La “voracidad china” tiene una cuota de responsabilidad casi excluyente en dicho comportamiento. Es nuestra opinión que los mercados tienen sus tiempos y hay que ser cautelosos al respecto. Luego de cinco meses de alzas en las cotizaciones en Chicago tan justificadas como brutales (agosto a diciembre del año pasado), la evolución de los últimos dos meses es muy razonable.

Ahora, en un par de semanas, entramos de lleno en el tradicional “mercado climático” estadounidense, en el cual el avance en las tareas de siembra en EE.UU. marcará el compás de las cotizaciones por tres meses (abril/mayo para el maíz y mayo/junio para la soja), para luego finalizar en los críticos julio (floración de maíces) y agosto (llenado de granos en soja). Volatilidad garantizada, sin dejar de mirar de reojo a China y a los países del sudeste asiático.

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“Mi teoría es que los números no cierran, porque, además del ritmo de ventas, EE.UU. ya embarcó más del 80% de la soja comprometida para 2020/21, con lo cual se presenta una situación similar a la registrada en 2012/13”, indicó a Bichos de Campo el analista de mercado de granos y presidente de Nóvitas, Enrique Erize, en referencia a la última alza considerable de precios registrada entonces por una sequía que liquidó a buena parte de la cosecha gruesa estadounidense.

El especialista explicó que el alza de precios tanto de soja como de maíz registrada en los últimos meses, motivada fundamentalmente por un crecimiento frenético de la demanda china, es el mecanismo regulador que tiene el mercado para desincentivar exportaciones y, de esa manera, resguardar el stock remanente para uso interno.

“La pregunta del millón es si con 500 u$s/tonelada van a lograr no exportar más soja para evitar quedarse sin el producto en EE.UU. Y la respuesta es ‘no’ porque faltan seis meses para el ingreso de la nueva cosecha. Me parece que podemos ver cosas mejores en materia de precios (en EE.UU.)”, proyectó.

“Imaginen un empresario en Iowa en una fábrica de alimentos balanceados que ve cómo se fue casi toda la soja que podían exportar. Y sabe que, hasta que aparezca la cosecha nueva, en octubre, no llega. ¿Y qué pasa si tengo que importar soja de Brasil?, pregunta. ¿Cuánto me va a salir? Son 550 u$s/tonelada el FOB en Brasil más el flete marítimo más remontar el río Mississippi más el traslado a la fábrica, puede llegar a estar unos 700 u$s/tonelada; prefiero –dice– cubrirme en el mercado a término, que es Chicago”, graficó.

En un mes y medio comienza la siembra de maíz en EE.UU y una parte del centro y noroeste del Medio Oeste de esa nación está atravesando una restricción hídrica. “Si a la situación presente le agregamos un problema climático, entonces la situación es más seria”, remarcó Erize.

Escuchá la entrevista completa a Enrique Erize acá:

Otro factor por dilucidar es que algunas proyecciones privadas estiman que la demanda de maíz terminará siendo muy superior a la proyectada por el Departamento de Agricultura de EE.UU. “El USDA dice que en esta campaña 2020/21 China va a importar 24 millones de toneladas de maíz, mientras que un informe del banco de inversión Goldman Sachs prevé que va a comprar 33 millones en 2020/21 y 55 millones dentro de dos años”, comentó.

Por otra parte, una vez cerrado el “kiosco” estadounidense de soja, la única alternativa para originar el producto es Sudamérica, donde Brasil ya tiene comprometida más del 60% de la cosecha esperada de soja, mientras que las ventas argentinas vienen muy demoradas por factores políticos.

Si bien en la actual coyuntura internacional las perspectivas de precios son favorables, no solamente para la actual campaña sino también para la 2021/22, Erize recomendó a los productores argentinos  que no dejen de instrumentar ingeniería comercial para reducir el factor de incertidumbre generado por el “riesgo local”.

“No hay que quedarse quieto con estos precios, aunque sea tomando PUTs (opciones de venta); cuando los precios permiten capturar rentabilidad, hay que actuar: esa es la consigna”, concluyó.

¿Por qué las declaraciones de exportaciones argentinas de soja son tan bajas? La respuesta te sorprenderá

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Pero muchos analistas de mercados de granos de distintas naciones sospechan que el último informe de oferta y demanda mundial de commodities publicado por el Departamento de Agricultura de EE.UU. está “maquillado” para evitar mostrar cuán ajustado se encuentra realmente el balance comercial del maíz a nivel global.

“La semana pasada el USDA declaró exportaciones de maíz estadounidense por 7,4 millones de toneladas, una cifra récord histórica absoluta para una semana, de las cuales 5,8 millones corresponden a envíos a China”, explicó el presidente de Nóvitas Enrique Erize.

El analista señaló que, si bien el USDA ajustó la proyección de importación de maíz por parte de China a 24 millones de toneladas para la presente campaña 2020/21, el ritmo frenético de compras del cereal que viene mostrando la nación asiática no se correspondería con tal estimación.

Otro dato llamativo es que, si bien el último informe del USDA subió en 6,5 millones de toneladas la estimación de compras chinas de maíz en esta campaña (pasó de 17,5 a 24,0 millones), consideró que la mayor parte de esas compras, en lugar de ser empleada por la industria agroalimentaria local, pasaría a integrar las reservas estatales.

La cuestión es que eso no tiene mucho sentido si se observa que el valor del contrato futuro de Maíz Marzo 2021 del Dalian Commodity Exchange (el mercado de futuros agrícolas de referencia en la nación asiática) supera el equivalente a 430 u$s/tonelada, una cifra que duplica los precios presentes en el estadounidense CME Group.

“Los golpes bajistas que registran los contratos futuros de maíz son en la actual coyuntura una oportunidad para comprar Calls (opciones de compra que fijan un techo de precio), porque el balance de oferta y demanda mundial es por demás ajustado”, apuntó Erize.

Una de las cuestiones más intrigantes, que no encuentra una respuesta definitiva debido al cerco informativo implementado por una nación con un régimen político totalitario, es cuál es el motivo por el cual China está promoviendo compras récord de granos y alimentos a un ritmo de aceleración jamás observado.

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Los argentinos solemos creernos más importantes de lo que realmente somos: está el viejo chiste aquel de que podemos suicidarnos tirándonos desde nuestro propio ego. Pero, en este caso, algo tenemos que ver, porque la Argentina es el tercer productor mundial de soja, detrás de Estados Unidos y de Brasil, y por lo tanto incide en el mercado de un producto esencial para garantizar la seguridad alimenntaria global.

¿Somos los argentinos los responsables de la fenomenal escalada de la soja, que en los últimos días logró superar los 500 u$s/tonelada FOB en el mercado internacional? Solamente en parte y De la Puente nos lo explicó con mucha claridad.

Escuchá la entrevista con  Diego de la Puente:

“La variable climática es hoy tremendamente importante: es la variable”, confirmó el analista de Nóvitas. Pero no es la única ni somos los únicos jugadores del mercado internacional, donde la soja ahora se paga a 500 dólares. De la Puente lo explica así: “Hay dos o tres variables muy importantes que están jugando todas juntas”.

-¿Y cuáles son?

-Por un lado hay una demanda firme, que es genuina. El líder es China, en soja, en maíz, en trigo y en productos que no son tan tradicionales como el sorgo y la cebada. Están con una demanda que no hemos visto nunca.

De la Puente reveló que en el mercado no se sabe a ciencia cierta por qué razón China está comprando tanto grano y otros alimentos, si es solo porque tiene una demanda interna genuina o si es para generar reservas estratégicas frente a las hipótesis de un conflicto armado con Taiwán, como especulan los analistas internacionales. Lo cierte es que está comprando y tracciona.

“Después tenemos una demanda especulativa, que tiene que ver con los grandes fondos de inversión. Estados Unidos, durante la economía en pandemia, emitió una enorme cantidad de dólares, y esto llevó a que el dólar se depreciara. Y como las tasas de interés están en cero, los fondos de inversión se preguntan para que voy a invertir en posiciones financieras si no me van a pagar nada”, indicó el analista.

Así las cosas, lo que hacen actualmente los grandes fondos de inversión es buscar refugio en los mercados de commodities en general , y sobre todos en los alimenticios. “Son los que les permiten defenderse de la inflación”, razonó Diego.

-Está claro que la demanda existe. Vamos a la oferta…

-Esto ya pasó. Tuvimos la crisis financiera con una sequía en Latinoamérica en la campaña 2008/09 y llegamos al pecio de la soja de los famosos 600 dólares. En 2012 no llegamos a tener una crisis igual, pero veníamos con el arrastre y sucedió la segunda peor sequía en la historia de Estados Unidos. Entonces, yo no sé que va a pasar con el clima este año, pero entiendo que estamos en un punto clave. Por eso tengo que tener cuidado a la hora de decirle a un cliente cómo cubrirse.

-¿Por qué tanta prevención?

-Si mañana la situación climática se sique complicando en algunas zonas, vamos a ver cómo termina. Brasil recibió algunas lluvias la semana pasada. Acá en la Argentina pasa de todo, en algunas zonas llovió bien y en otros no tanto. Los números son muy ajustados en la soja.

-¿Qué dicen los números?

-Cuando vos mirás la relación stock/consumo, que es el termómetro del mercado, es decir cuánto me queda de soja para hacer frente al consumo, en 2008 esa relación era muy parecida a la que tenemos hoy. En 2012 también. Prácticamente no hay stock. Hoy nadie se rasga las vestiduras porque Estados Unidos tenga que salir a importar soja de Latinoamérica.

-Intuyo entonces que la soja puede llegar a seguir subiendo…

-Depende del clima. Ahí es donde el mercado le puede llegar a poner el freno. Si acá la cosecha, no es que tenga un fracaso pero tiene un traspié, con los números de oferta y demanda que hay en el mundo, y bueno…

De la Puente cree que para que los precios no se desboquen todavía más hace falta, como mínima, que la cosecha sudamericana sea buena, en los rangos previstos por el USDA (Departamentoi de Agricultura de los Estados Unidos): unas 133 millones de toneladas en Brasil y unas 40 millones pata la Argentina.

“Si esos números no están es probable que la soja siga subiendo”, nos advirtió el analista.

Por supuesto que nada es eterno en los mercados, ni estos actuales 500 dólares por tonelada. El experto de Nóvitas dice que es probable que estye problema de oferta tienda a desinflarse cuando Estados Unidos comience la siembra y los “farmers” vuelquen una mayor superficie a la soja en detrimento del maíz.

Pero bueno, también hay señales de una sequía en Estados Unidos, que podría dar por tierra con este pronóstico…

Será ese otro capítulo.

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A semanas del inicio de la campaña 2020/21, Erize aconseja sin dudar que hay que sembrar trigo. Si bien el precio ha bajado un poco en los últimos días, lo considera junto con una soja de segundo sobre sus rastrojos, como la mejor opción en la paleta de cultivos agrícolas. “Hoy es la mejor elección, aunque conservadora, y sirve para financiar al productor”, afirma.

Pero después del trigo viene la siembra de los granos gruesos, la soja y el maíz. “Yo soy muy pesimista con el maíz”, aclaró el especialista sobre el cereal, que ya acumula bajas importantes de precio debido a la gran oferta proyectada en todo el mundo y la menor demanda del uso de ese grano para la producción de bioetanol, que es un fenómeno alineado con la crisis del petróleo.

“Los yankees sembraron igual, porque (Donald) Trump los subsidió en este año electoral. Y a menos que tengan una seca muy grande, cosecharán 400 millones de toneladas. Más las 200 millones de toneladas de Brasil en el mercado, ¿qué puede esperar el que siembre maíz en la Argentina? Será como poner la cabeza en la guillotina”, graficó Erize.

Aquí la entrevista completa con Enrique Erize:

Erize vislumbra dos factores que influirán en el mercado internacional de granos y que son relativamente nuevos: por un lado la seguridad alimentaria y por el otro el cuidado por el medio ambiente. En cuanto al primero, nota que ante el primer shock por el coronavirus, varios países exportadores se volvieron proteccionistas, “Hay países excedentarios como Rusia o Ucrania con el trigo o Vietnam con el arroz, que están suspendiendo las exportaciones hasta ver qué pasa. Entonces el panorama nos encuentra con países excedentarios que se protegen y los deficitarios que quieren salir a comprar como sea. Eso claramente nos beneficia a nosotros”, aseguró. En el concierto de países exportadores, la Argentina es el país que más proporción de su soja, trigo y maíz destina a los mercados externos.

“La Argentina está en un pantano y de este solo se sale tirando con un tractor. Bueno, el tractor es el agro”.

De cara a la nueva campaña, Erize es un poco pesimista sobre el rol del Estado interviniendo los mercados del trigo, pese a las promesas en contrario del ministro Luis Basterra. “A veces mete la cola con esto de la ‘mesa de los argentinos’ y eso sería un problema. Por ejemplo ahora, el Registro (de Declaraciones Juradas de Exportación, las DJVE) estaría abierto. Pero en la práctica no es así, te piden que la operación se haga con un precio de 240 dólares FOB y eso no se consigue hoy”, detalló. Esa sobrevaloración del valor FOB actúa frenando a los exportadores, que deberían pagar mayores retenciones. “Tienen miedo que el precio del pan se vaya a la miércoles, y es lógico”, agregó Erize sobre los funcionarios.

“Después están los molinos, muy preocupados porque la cadena comercial está herida de muerte y la cadena de pagos en terapia intensiva. Entonces los productores prefieren venderle a grandes como Cargill”, señaló Erize.

El veterano consultor, mirando el escenario con faros largos, sugirió a los gobernantes que cambien su mirada sobre el sector. Dejó otra frase para el recuerdo: “La Argentina está en un pantano y de este solo se sale tirando con un tractor. Bueno, el tractor es el agro”.

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