La última vez que la empresa había emitido bonos de deuda en el mercado local fue en julio del año pasado y en aquella ocasión logró recaudar 2.500 millones de pesos que también fueron destinados a capital de trabajo.

Lo cierto es que más allá de la crisis económica que atraviesa la Argentina, la empresa muestra una sólida posición financiera e incluso durante el primer semestre del año sus ventas mostraron un alza del 10,3%, traccionadas por la recuperación de los volúmenes en el exterior y por una reducción del cargo en los resultados financieros.

Según se desprende de sus balances, en promedio el 30% de los ingresos consolidados totales de la compañía provienen de sus ventas en el mercado externo, con un alcance sobre más de 120 países.  En este marco, desde la calificadora de riesgo Fix advierten que  la compañía posee riesgo de descalce de moneda, ya que a junio de este año más del 70% de su deuda estaba denominada en moneda extranjera, mientras que la generación de fondos se concentra mayoritariamente en Argentina y lógicamente en pesos.

Otro de los nubarrones que aparecen en el horizonte cercano para Arcor está íntimamente relacionado a la política de congelamiento de precios que está llevando adelante el Gobierno. En la lista de 1248 alimentos, bebidas, artículos de limpieza y de higiene personal que deberán mantener sus valores hasta enero próximo, aparecen al menos 100 productos de Arcor.

Es por ello que la gran apuesta de la empresa que tiene su base de operaciones en Arroyito, Córdoba, es justamente no ser tan dependiente de la operatoria argentina. Es por eso que enfoca sus cañones, y mayores inversiones, a desembarcar en Angola con una planta de producción propia que estaría operativa en los próximos meses y en la que ya desembolsó alrededor de 40 millones de dólares.

Actualmente la compañía opera 45 plantas industriales ubicadas en Argentina, Brasil, Chile, México y Perú, en las que fabrica más de 1.500 productos.

Localmente detenta un elevado grado de integración vertical, destacándose la producción de envases, de fructosa, glucosa, azúcar, leche, sémola y alcohol de cereales. Posee además 7 tambos, un ingenio azucarero, además de las empresas dedicadas a la fabricación de envases.

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En concreto, la empresa ofrecerá títulos nuevos por 162,75 millones de dólares, lo que representa el 81,5% de la colocación que vencerá el mes próximo. En paralelo propone estirar la deuda a cinco años con una tasa en dólares, del 10,95% anual.

La dueña de la marca La Serenísima ya consiguió el visto bueno del 60% de los tenedores de estas ON, por lo que la operación le daría un respiro más que significativo de su situación financiera.

La oferta vence a fin de mes y la empresa espera que el 40% restante de los tenedores de esa deuda también se sumen a la reestructuración.

La empresa atribuye las dificultades para pagar a los vaivenes económicos de los últimos años y los controles de precios que afectaron sus ingresos. Además, las restricciones impuestas por el Gobierno para el acceso al mercado de cambios terminan de completar el combo.

Mastellone viene de reportar pérdidas por 828,3 millones de pesos en el primer trimestre del año. En ese lapso los ingresos del grupo cayeron 10,8%, ya que pasaron de 21.427 millones de pesos de 2020 a los 19.104 millones de este año.

Mientras tanto, otra empresa que fue noticia esta semana en el mercado es la también local Morixe que colocó obligaciones negociables, pero en pesos.

Según detallan desde el mercado, la firma productora de harinas y alimentos recibió ofertas por más de 1.000 millones de pesos en su primera emisión de Obligaciones Negociables que estaba estipulada en 400 millones, por lo que terminó dejando afueras ofertas por 600 millones.

Con esta emisión, la compañía busca extender el plazo del financiamiento de su capital de trabajo, así como reducir la tasa de interés.

En este marco, recientemente la empresa también recibió un crédito de 700,6 millones de pesos que destinará a refinanciar deudas a tasas más bajas y ampliar su capacidad de producción, ya que se encuentra trabajando al tope de sus posibilidades.

Morixe viene mostrando increíbles niveles de crecimiento. En los primeros meses de la cuarentena del año pasado registró ventas récord de harinas para consumo casero. Además, es una de las firmas que abastece al Programa Precios Cuidados en las góndolas de los principales supermercados del país.

En este contexto, entre junio de 2020 y febrero de este año registró ganancias por 123 millones de pesos, contra los 126,9 millones de pérdida que tuvo en el mismo lapso anterior.

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La empresa de capitales nacionales, que forma parte del Grupo Pérez Companc, salió al mercado local en busca de capital de trabajo y logró muy buena recepción por parte de los inversores. Según se desprende de su aviso de colocación, recibió prácticamente el doble de ofertas del monto emitido en obligaciones negociables.

Molinos Agro es actualmente una de las líderes nacionales en exportaciones de granos y subproductos, logrando incluso, a partir de la caída de Vicentin, captar una mayor porción de mercado. Durante el año pasado envío al exterior poco más de 2 millones de toneladas de granos y 2,4 millones de toneladas de subproductos.

Mientras tanto, esta semana también se llevó a cabo una reunión del directorio de Vicentin, en donde participaron representantes de los accionistas, de los principales acreedores de la compañía (tanto granarios como entidades financieras acreedoras nacionales e internacionales) y los interventores designados en el marco del concurso. El objetivo fue profundizar al análisis del proyecto de reestructuración de la compañía ante el posible ingreso como accionistas mayoritarios del grupo conformado por Viterra, Molinos Agro y ACA.

En caso de prosperar esta iniciativa se reconfiguraría el negocio exportador de granos, donde Viterra ya lidera en subproductos, pero dándole a su vez más poder de fuego a otras dos grandes, pero de distinta escala, como lo son actualmente ACA y Molinos Agro.

La última y gran inversión que realizó Molinos Agro fue justamente para ampliar su capacidad de procesamiento y almacenajes. En 2018 fue la inauguración oficial de una celda para poroto de soja de 180.000 toneladas, otra para harina de soja de 75.000 toneladas y dos silos verticales con capacidad para 20.000 toneladas de cereales. En total, el desembolso fue de 65 millones de dólares.

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Desde que Rizobacter integra el grupo Bioceres, sin dudas, ha logrado una fuerte exposición en el mercado local con la toma de deuda a mediano plazo. Pero lo cierto es que la empresa de Pergamino no es la única que hoy recurre al mercado de capitales para financiarse a buenas tasas con la emisión de Obligaciones Negociables, del tipo dólar ‘linked’.

Justamente el dólar ‘linked’ es hoy una de las opciones más atractivas tanto para inversores como las empresas porque son títulos de deuda nominados en dólares, pero con la particularidad de que tanto los pagos de renta como los de amortización de capital se efectúan en pesos, según el tipo de cambio de referencia de la emisión.

Otra de las empresas que optó por esta manera de financiación fue Ledesma, la azucarera, que semanas atrás emitió ON por un total de 20,6 millones de dólares. La empresa planea usar los fondos netos provenientes de la colocación para financiar en parte la próxima zafra azucarera y para inversiones de capital del ejercicio 2020/21.

Escuchá el micro radial de agronegocios de cada sábado, por Yanina Otero:

MSU, otra de las empresas de las que venimos hablando en esta sección, también recurrió al mercado de capitales durante las últimas semanas para la emisión de obligaciones negociables. El principal grupo de siembra de la Argentina recaudó 15 millones de dólares y recibió sobreofertas por parte de los inversores por un total de 182 millones de dólares.

Según explican los analistas y estructuradores de este tipo de emisiones, en las próximas semanas podría haber nuevas colocaciones provenientes del sector agropecuario, porque justamente es uno de los sectores que fue menos afectados por la pandemia y que a la par necesita capital de trabajo para apalancar sus operaciones en un mercado que se muestra al menos errático.

En el otro extremo, otra de las noticias de la semana viene de la mano de la láctea SanCor. Como contamos semanas atrás, la cooperativa láctea continúa negociando con el fondo de inversión BAF para recuperar el control de la unidad de postres y yogures que vendieron tiempo atrás.

Pero la novedad es que en paralelo SanCor consiguió saldar la millonaria deuda que tenía con la municipalidad de Sunchales, provincia de Santa Fe, donde está su casa central. Luego de meses de negociaciones, la compañía llegó a un acuerdo en el que a cambio de cancelar una deuda de poco más de 9,5 millones de pesos, le entregó al municipio tres inmuebles rurales, dos vehículos y dos cheques de pago diferido.

Hoy SanCor debe recurrir a este tipo de planes para cancelar sus deudas con diferentes organismos estatales porque no cuenta con el capital de trabajo necesario para hacerle frente a sus compromisos impositivos de larga data. De todas formas, desde la empresa se entusiasman con que lentamente están recuperando su capacidad de procesamiento de leche, que a principios de año había caído a alrededor de 350.000 litros diarios y hoy está en poco más de 650.000 litros.

Finalmente, el famoso fideicomiso con el que planean que sus acreedores capitalicen deuda quedaría recién para el último tramo del año. Según explican, el plan de recuperación está en marcha pero todavía quedan diversos aspectos legales que pulir.

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