La entrada Los fondos se adelantaron al mercado y comenzaron a incrementar “apuestas” alcistas desde la semana pasada se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>De alguna manera, los operadores especulativos se adelantaron a las importantes alzas de precios con las cuales arrancó el 2022, las cuales son producto de los recortes de oferta que se esperan en Sudamérica ante las severas restricciones hídricas presentes en varios regiones de Brasil, Paraguay y Argentina.
Adicionalmente, se está registrando el ingreso de grandes cantidades de capitales provenientes de fondos corporativos que están tomando posiciones en carteras de commodities con el propósito de protegerse de una eventual desvalorización del dólar estadounidense.
Ambos fenómenos, combinados con una demanda internacional muy activa tanto en términos alimenticios como energéticos, garantizan un escenario de precios alcistas para los valores de referencia del mercado estadounidense CME Group.
Al martes 28 de diciembre –según los últimos datos publicados por la Commodity Futures Trading Commission– los administradores de fondos de inversión agrícolas acumulaban una posición neta de 447.787 contratos de maíz del CME Group (futuros + opciones), el nivel más elevado desde mayo del año pasado.
En tanto, en soja las posiciones netas sumaban al 28 de diciembre 126.443 contratos, el nivel más alto desde mediados de junio de 2021. Las operaciones se difunden con retraso para evitar que tal información impacte en las cotizaciones de granos.
Las posiciones netas surgen de la diferencia entre las posiciones compradas (“long”, que fijan un precio techo y por ende apuestan a un mercado alcista) y las posiciones vendidas (“short”, que fijan un precio piso y por lo tanto apuestan a un mercado bajista).
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]]>La entrada Se necesitan lluvias urgentes: Comienzan a deteriorarse los cultivos de maíz y soja en la Argentina se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Gran parte de los lotes de maíz temprano, sembrados en el centro del área agrícola argentina, se encuentran transitando el período crítico de definición de rendimiento.
“A la fecha, se relevan signos de estrés hídrico, como acartuchamiento y amarillentamiento prematuro de las hojas basales, en los lotes con reservas hídricas más ajustadas. Son necesarias nuevas lluvias durante las próximas semanas para atenuar el impacto e podría tener esta situación sobre los rindes potenciales del cultivo”, advirtió hoy la Bolsa de Cereales de Buenos Aires.
#Pronostico de #lluvia a 15 dias
30/12/2021 al 13/1/2022
#BuenosAires #Lapampa #Cordoba # #SantaFe #EntreRios #Forecast pic.twitter.com/VvWrrFIT2C— aprilis meteorological services (@AprilisServices) December 30, 2021
Si bien la plataforma Aprilis proyecta lluvias moderadas en los próximos días en diferentes sectores de la región pampeana, se necesitan aportes significativos para revertir la escasez de agua que experimentan los cultivos de siembras tempranas.
En la zona núcleo pampeana los lotes más adelantados ya se encuentran llenando granos bajo condiciones hídricas heterogéneas, mientras que en el centro-este de Entre Ríos más del 55% del área de maíz emergido se encuentran con un estado hídrico entre regular y sequía.
Por otra parte, la ajustada humedad en los primeros centímetros del perfil comienza a desacelerar la siembra en el norte argentino, de manera tal que a nivel nacional se lleva sembradas poco más del 70% del área prevista de 7,30 M/ha.
En lo que respecta a la soja, se reportan pérdidas en el stand de plantas en sectores del centro-norte de Santa Fe y el norte de la zona núcleo pampeana como consecuencia de las altas temperaturas registradas durante la última semana.
La falta de humedad en los primeros centímetros del perfil demora la siembra de soja de segunda en el centro-norte de Córdoba, la zona núcleo pampeana, el centro-este de Entre Ríos y el sudeste de Buenos Aires, entre otros sectores.
La ausencia de precipitaciones sobre el NEA y NOA también retrasa las labores de implantación de soja, aunque la ventana de siembra en el norte argentino se extiende hasta finales de enero.
Tras incorporar 1,3 M/ha durante los últimos siete días, el avance nacional de la siembra de soja (primera + segunda) cubre actualmente más del 81% de las 16,5 M/ha proyectadas.
Foto @julianimhoff
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]]>La entrada Factores alcistas están impulsando los precios de la soja hacia la “estratósfera” se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Mientras que en el sur de Brasil y Paraguay los cultivos de soja de primera se están “cocinando” por las restricciones hídricas combinadas con elevadas temperaturas, en buena parte de la región pampeana argentina se necesitan lluvias urgentes para recuperar la escasa humedad presente en el perfil del suelo.
En la Argentina la exportación apenas lleva compradas a la fecha poco más de 380.000 toneladas de poroto de soja, mientras que un año atrás esa cifra era de 1,45 millones. Los “traders” registraron exportaciones de soja 2021/22 por una cifra mínima de 40.000 toneladas, dado que están priorizando la gestión comercial de maíz de la presente campaña.
En lo que respecta a la demanda global de la oleaginosa, viene creciendo de manera sorprendente la participación de India en el sistema de formación de precios de los productos del complejo sojero.
India va camino a transformarse en un importador de harina de soja, una situación inédita para la nación asiática, que desde siempre aplicó severas restricciones arancelarias para intentar autoabastecerse del producto.
Pero, debido al crecimiento progresivo de la demanda interna, India enfrenta una situación de escasez de harina de soja que provocó un alza desproporcionada de los valores locales del insumo. En ese marco, el gobierno, en una acción desesperada, la semana pasada indicó que las fábricas aceiteras solamente podrán conservar en stock harina de soja durante un plazo máximo de 90 días posteriores a la elaboración.
En términos estructurales, grandes fondos corporativos continúan relocalizando capitales hacia futuros de materias primas (commodities) con el propósito de protegerse del proceso inflacionario promovido por la emisión monetaria masiva de dólares estadounidenses.
En ese marco, el Bloomberg Commodity Index Total Return –uno de los tantos indicadores que mide la evolución de una canasta representativa de materias primas– se encuentra por lejos en los niveles más elevados de los últimos cinco años.
Foto @IsocaGarcia
¿Es una buena idea vender soja 2021/22 con los precios actuales? Erize cree que conviene esperar
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]]>La entrada Bingo: Crece la influencia de India en el sistema mundial de formación de precios de la soja se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>El aceite de soja, insumo base del biodiésel en EE.UU., cerró hoy jueves con importantes alzas en línea con las subas registradas por los valores internacionales del petróleo y posicionamientos en futuros de commodities por parte de grandes fondos corporativos que buscan protegerse de la depreciación del dólar.
Pero además de los factores financieros y monetarios, el aceite de soja recibió un dato alcista por parte de un factor comercial, dado que el USSA informó que industrias aceiteras estadounidenses habían concretado vender un embarque de aceite de soja hacia India, un destino que es prácticamente cubierto por exportadores sudamericanos.
India está, poco a poco, apareciendo en el escenario internacional como un nuevo factor formador de precios de los productos del complejo sojero, lo que representa una buena noticia tanto para EE.UU. como para las naciones “sojeras” que integran el Mercosur.
Este año el gobierno de India redujo los aranceles de importación de aceites vegetales con el propósito de contener las presiones inflacionarias promovidas por la suba de ese insumo agroindustrial. Los principales beneficiarios de la medida fueron los aceites crudos de soja y girasol.
Si bien India establece históricamente aranceles elevados para proteger a su industria aceitera, en los últimos tiempos la capacidad de producción interna no alcanza a satisfacer la demanda.
El USDA proyecta que en 2021/22 las importaciones de aceite de soja por parte de India serían de 3,72 millones de toneladas versus 3,24 millones en 2020/21.
Hoy el contrato Soja CME Enero 2022 terminó en 469,3 u$s/tonelada con una suba intradiaria de 5,3 u$s/tonelada, al tiempo que el Aceite de Soja CME para esa misma posición finalizó en 1204,8 u$s/tonelada con un alza de 22,9 u$s/tonelada y el de Harina de Soja finalizó en 410,3 u$s/tonelada con una caída de 0,7 u$s/tonelada.
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]]>La entrada Una decisión de la Agencia de Protección Ambiental de EE.UU. terminó tumbando a los precios de la soja se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Si bien las cotizaciones del petróleo hoy experimentaron importantes alzas en el mercado internacional, el aceite de soja –insumo base del biodiésel en EE.UU.– terminó con bajas debido a un cambio regulatorio por implementar en la política de biocombustibles.
La Agencia de Protección Ambiental de EE.UU. (EPA por sus siglas en inglés) presentó hoy martes una propuesta que insólitamente recorta de manera retroactiva el uso obligatorio de biodiésel para el año 2020, al pasar de 5090 millones de galones inicialmente propuestos a una cifra ahora de 4630 millones, de manera tal de ajustar el volumen de créditos reclamados de uso de biodiésel.
Los RINs (Renewable Identification Number) son una suerte de “crédito” que la EPA origina por cada tonelada de biocombustible elaborada o importada por EE.UU. Los mismos son empleados por las compañías petroleras para demostrar que cumplieron con el mandato oficial de corte de biodiesel o etanol con combustibles provenientes de fuentes fósiles. Los RINs pueden comercializarse, de manera tal que, si una empresa sobrecomuplió la meta de corte, puede transferirlos a otra compañía que no se encuentre en la misma situación.
Al rebajar la propuesta para biodiésel correspondiente al año 2020, también ajustó el mandato de uso asignado a los períodos 2021 y 2022, los cuales, si bien son más elevados, resultan ser inferiores a los que se habrían establecido en caso de no “toquetear” el número determinado para el año 2020.
“La EPA está sentando un mal precedente al recalcular las obligaciones de 2020. La reducción retroactiva de los volúmenes crea incertidumbre sobre el crecimiento futuro”, indicó Kurt Kovarik, vicepresidente de Asuntos Federales de la Asociación Nacional de Biodiésel de EE.UU (NBB), por medio de un comunicado.
Como “premio consuelo”, la EPA desactivó los reclamos de exenciones de uso de RINs por parte de pequeñas refinerías petroleras, al tiempo que el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) estableció un paquete de ayuda directa para el sector de biocombustibles de 800 millones de dólares,
Pero eso no fue suficiente para que los operadores especulativos “olieran” una noticia bajista y salieran a liquidar contratos de aceite de soja, fenómeno que terminó “tumbando” también a los precios del poroto de soja.
Hoy martes el contrato Aceite de Soja CME Diciembre 2021 cerró en 1257,5 u$s/tonelada con una baja de 16,5 u$s/tonelada, al tiempo que la posición Soja CME Enero 2022 finalizó en 459,4 u$s/tonelada con una caída de 3,4 u$s/tonelada.
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]]>Mientras que el valor FOB oficial de la soja con embarque a partir de abril de 2022, determinado por el Ministerio de Agricultura, subió de 468 a 475 u$s/tonelada entre ayer y hoy, la Soja Rosario Mayo 2022 del Matba Rofex cerró hoy en 319,5 u$s/tonelada con una baja intradiaria de 0,4 u$s/tonelada. En tanto, la Soja Mayo 2022 CME finalizó hoy en 469,5 u$s/tonelada con un alza intradiaria de 8,4 u$s/tonelada.
Para entender ese fenómeno es necesario observar el hecho en contexto, dado que en realidad no se trata de una “baja” del precio del poroto argentino, sino de un ajuste orientado a compensar el “premio” que está abonando la demanda para originar soja 2021/22.
Con un FOB oficial de 475 u$s/tonelada, el precio de equilibrio FAS para los exportadores se ubica en torno a los 307 u$s/tonelada, mientras que en el caso de la industria aceitera a esa cifra le correspoden algunos dólares más. En ambos casos, de todas maneras, tanto la exportación como las fábricas oleaginosas están operando a “contramargen” con el propósito de asegurar un volumen mínimo de mercadería en el período de cosecha.
La cuestión es que, del otro lado del mostrador, la mayor parte de los productores no tienen mayor interés en vender soja “nueva” porque el poroto se gestiona como reserva de valor en un contexto económico y cambiario complejo y, por lo tanto, se deja para el final al momento de necesitar fondos. Además, en estos días los empresarios agrícolas están haciendo “caja” con el trigo o la cebada.
Por otra parte, existen fundamentos que indican que el valor internacional de la soja podría afirmarse en 2022, con lo cual no tendría sentido –en tal escenario– adelantar ventas por demás del poroto por cosechar en abril/mayo del año que viene.
¿Es una buena idea vender soja 2021/22 con los precios actuales? Erize cree que conviene esperar
Diferente es el caso del maíz, producto que está en la mira constante de los funcionarios del gobierno nacional y que, ante un suba importante en el mercado externo, podría impulsar nuevas políticas intervencionistas a nivel local.
Los últimos datos oficiales disponibles, correspondientes al 24 de noviembre pasado, indican que los exportadores tenían compradas apenas 378.200 toneladas de soja 2021/22 (versus 1,22 millones de toneladas en el mismo período de 2020), mientras que en el caso de la industria esa cifra era de 2,96 millones (versus 3,17 millones un año atrás).
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]]>“A los 320 u$s/tonelada de hoy (para la soja Rosario) no le pongo el ‘despertador’, sino a un valor de 340 a 350 u$s/tonelada”, indicó Erize, para luego remarcar que el valor de la oleaginosa, de todas maneras, afrontaría una elevada volatilidad antes de alcanzar ese precio objetivo.
El analista indicó que buena parte de los números pronosticados por el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) en lo que respecta a soja son una fantasía al esperar en el ciclo 2021/22 una oferta exportable de poroto estadounidense de 55,8 millones de toneladas (versus 61,6 millones en 2020/21) para termina con una relación stock/consumo del 7,8%.
“Se trata de una relación stock/consumo muy baja para un comienzo de campaña y además es necesario tener en cuenta que, cuando van apenas tres meses del ciclo comercial 2021/22, EE.UU. ya vendió un 62% de su saldo exportable teórico de soja”, apuntó hoy durante una charla ofrecida en un evento organizado por Agroverdad.
Los números del USDA en lo que respecta a Sudamérica también son discutibles, porque el organismo estadounidense proyecta, por ejemplo, una cosecha argentina de soja 2021/22 de 49,5 millones de toneladas cuando, además de no existir factores que puedan hacer prever una suba de área, vamos camino hacia un ciclo ENSO Niña por segunda campaña consecutiva, lo que eventualmente podría tener un impacto desfavorable a nivel productivo.
En cuando a la demanda, si bien la economía china está atravesando turbulencias, una elevada importación de soja por parte de esa nación está garantizada –aseguró Erize– porque se trata de una cuestión se seguridad alimentaria. “China necesita precios altos para asegurar que el mundo siga produciendo soja”, resaltó.
Adicionalmente, explicó que este año se produjo un hecho inédito en el mercado oleaginoso global con la importación de harina de soja por parte de India, una nación que, además, viene comprando volúmenes enormes de aceites vegetales.
En lo que respecta al maíz 2021/22, si bien Erize consideró que existen muchos fundamentos alcistas en el mercado internacional, el factor clave por seguir de cerca es la política del gobierno nacional.
“Si el maíz abril 2022 llega a los 200 u$s/tonelada, comenzaría a cubrir algo, pero más por precaución que por prudencia, porque no puede descartarse que el gobierno meta la ‘cuchara’ en ese mercado el año que viene”, advirtió.
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]]>La entrada ¿Por qué el informe del USDA terminó generando una “fiesta alcista” para la soja? se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>El USDA indicó hoy martes que la cosecha estadounidense de soja 2021/22 sería de 120,4 millones de toneladas, cuando un mes atrás preveía 121,0 millones. Y los precios de los contratos futuros de soja en el CME Group “volaron”. ¿Tanto lío por tan escasa diferencia?
Sucede que, luego de la enorme presión compradora de China en 2020/21, EE.UU. se quedó con bajísimas reservas de soja: apenas 6,97 millones de toneladas cuando al finalizar el ciclo 2019/21 eran de 14,2 millones.
Eso implica que EE.UU. necesita un súper cosechón de soja para recomponer reservas internas y no puede prescindir de una sola tonelada del poroto respecto del volumen previsto.
Para intentar “camuflar” un poco el dato alcista, el USDA recortó la proyección mundial de demanda de soja en 2021/22 y luego hizo lo mismo con la estimación de exportaciones estadounidenses, lo que permitió así ajustar al alza el stock final interno de poroto, el cual, de todas maneras, sigue siendo muy bajo en términos históricos.
Con el ajuste realizado hoy por el USDA, en el presente ciclo 2021/22 EE.UU. ya tendría comprometida comercialmente casi el 58% de la oferta exportable teórica de soja, una cifra lejana al 80% presente un año atrás, pero bastante más elevada que la registrada entre 2017/18 y 2019/20.
En lo que respecta al maíz estadounidense 2021/22, si bien el USDA ajustó hacia arriba la estimación de cosecha al pasar de 381,4 a 382,5 millones de toneladas, también incrementó la proyección de consumo interno de maíz en EE.UU, con lo cual el stock final previsto fue recortado a 37,9 millones de toneladas cuando un mes atrás había sido previsto en 38,1 millones.
La mayor parte del crecimiento del uso interno de maíz se explica fundamentalmente por una mayor producción prevista de bioetanol y burlanda de maíz en EE.UU., fenómeno favorecido por la suba sustancial que vienen registrando los combustibles en el mercado internacional.
En la jornada de hoy también se registraron alzas importantes en los valores internacionales del petróleo, lo que contribuyó a sostener los precios del aceite de soja (insumo del biodiésel) y también del maíz.
Hoy martes el contrato Soja Enero 2022 CME finalizó en 445,3 u$s/tonelada con un alza intradiaria de 8,8 u$s/tonelada, mientras que para esa misma posición la Harina de Soja CME cerró en 372,4 u$s/tonelada con una suba de 10,5 u$s/tonelada y el Aceite de Soja CME en 1285,9 u$s/tonelada con una ganancia intradiaria de 11,2 u$s/tonelada. En tanto, el contrato Maíz Diciembre 2021 CME finalizó en 218,4 u$s/tonelada con una suba de 1,5 u$s/tonelada.
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]]>La entrada ¿Cuáles son los factores bajistas que están empañando el mercado internacional de soja? se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>El factor de corto plazo que está detrás de ese fenómeno es una desaceleración de la demanda china de poroto de soja a causa de una sobreoferta de carne porcina en el mercado interno de la nación asiática.
En el último año el gobierno central chino promovió con fuerza la instalación de granjas porcinas de alta tecnología a la vez que incentivó la liquidación de instalaciones porcinas artesanales. El resultado de esa doble acción fue un crecimiento del stock de madres, con la consecuente mayor producción de capones, la cual fue potenciada por la liquidación de existencias.
Eso produjo una caída brutal de los precios de la carne de cerdo en el mercado chino que hizo inviable la importación de cortes porcinos de naciones poco competitivas (como es el caso de la Argentina).
Como –según un informe del USDA– entre el 40% y 45% de la demanda de harina de soja se destina al sector porcino en China, el hecho de que buena parte de la oferta se componga de la liquidación de cabezas provenientes de granjas de baja tecnología implica que se está creando una oferta adicional de carne que no requiere, como contrapartida, un crecimiento de consumo de harina de soja.
Por otra parte, el hecho de que mañana martes el Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) anuncie una eventual suba de la oferta esperada de soja estadounidense no ayuda mucho a contener ese panorama desfavorable para la oleaginosa.
El factor de mediano plazo que está detrás del fenómeno es que los nuevos valores de los fertilizantes –que parecen haber llegado para quedarse por un tiempo– seguramente recortarán en 2022 área de maíz a nivel global para generar un aumento de la superficie de soja, dado que este último cultivo es mucho menos demandante de nutrientes.
Ese fenómeno podría contribuir a reponer las bajas existencias de soja en EE.UU. para luego, en una segunda instancia, provocar una cosechón de la oleaginosa en Sudamérica en general y Argentina en particular, país este último en el cual la aceleración de la crisis política y económica podría derivar en un aumento considerable de los cultivos de menor costo y riesgo, es decir, la soja en desmedro del maíz.
Los últimos movimientos realizados por administradores de fondos de inversión especulativos que operan con futuros y opciones agrícolas del CME Group muestran que están mucho más “alcistas” en maíz que en el caso de la soja.
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]]>La entrada Récord de operaciones de futuros de soja de segunda 2021/22 para comenzar a asegurar precios se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Desde que comenzó a negociarse en mayo pasado el contrato de Soja Rosario Julio 2022 del Matba Rofex acumula operaciones por más de 396.000 toneladas y cuenta actualmente con un interés abierto de 204.000 toneladas.
Un año atrás el contrato equivalente –Soja Rosario Julio 2021– había acumulado negocios por 241.000 toneladas con un interés abierto de 108.000 toneladas.
Por otra parte, hoy martes se negociaron 25.800 toneladas del contrato Soja Julio 2022, el mayor volumen desde que comenzó a cotizar, gracias a la escalada alcista que viene registrando en la última semana.
Hoy el contrato finalizó en un promedio ponderado de 325,1 u$s/tonelada y de hecho desde fines de agosto pasado viene cotizando por encima de los 320 u$s/tonelada.
Una serie de factores alcistas está contribuyendo a sostener las cotizaciones de la soja argentina, que, de hecho, tiene en las últimas semanas el mayor precio a nivel global al superar con creces al poroto brasileño y estadounidense.
La imprevista firmeza de la demanda de harina y aceite de soja argentina por parte de India hizo que la originación de soja en la zona de influencia de la ciudad de Rosario vuelva a tomar el protagonismo histórico que había perdido meses atrás a causa de la bajante histórica del río Paraná.
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