A diferencia del maíz, donde la demanda exportadora es una sola, en el caso de la soja el 75% de las compras es realizada por la industria aceitera para ser procesada en territorio argentino, mientras que el 25% restante corresponde a soja condición cámara para exportación.

La cuestión es que el principal negocio de la industria oleaginosa, la harina de soja, viene registrando precios decrecientes en el mercado internacional, lo que reduce de manera significativa el poder de compra del sector. La firmeza del aceite no logra compensar la pérdida de competitividad registrada por la harina.

¿Por qué el precio de la harina de soja es mucho más barato que el exportado por Brasil? La respuesta es simple: la mayor parte del producto en Brasil es transformado internamente en proteína cárnica y, una vez valorizado, es exportado como carne porcina, aviar o vacuna gracias al hecho de contar con una matriz comercial consolidada con muchas de las principales naciones importadoras.

Argentina, por su parte, no cuenta con una matriz exportadora sólida de carne aviar y porcina –a pesar de tener potencial para tener una–, razón por la cual debe exportar la mayor parte de la harina de soja que produce.

Si bien se trata de mercaderías diferentes –condición cámara e industria–, los exportadores aprovechan la pérdida de competitividad de la industria aceitera para deprimir los precios negociados por el poroto con destino a embarque.

Las dificultades actuales para embarcar granos en las terminales portuarias del Gran Rosario agregan un componente bajista adicional al sistema de formación de precios de los granos entregados a ese destino.

Sin embargo, mientras que en el caso del maíz el “premio” ofrecido en los puertos del sur bonaerense es sustancial, en soja es inexistente, lo que implica que en todos los destinos de entrega el derecho de exportación implícito supera el 35% del valor FOB, cuando la retención nominal es del 33%.

Entonces, lo que puede resultar razonable, en las actuales circunstancias, para la soja condición cámara embarcada en el Gran  Rosario, resulta inexplicable para las destinadas a los puertos de Bahía Blanca y Quequén.

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Hoy martes la mayor parte de las operaciones de soja condición cámara se negociaron con entrega en los puertos de Quequén y Bahía Blanca con precios promedio superiores a los 33.200 $/tonelada, equivalentes, al tipo de cambio oficial, a 345 u$s/tonelada.

Los valores negociados en el mercado disponible con entrega en las terminales del norte y el sur del Gran Rosario resultaron bastante inferiores, aunque no fue el caso del valor de la soja Rosario disponible del Matba Rofex, que terminó hoy con un valor promedio de 344,6 u$s/tonelada.

De hecho, la demanda de soja en el Matba Rofex estuvo hoy tan activa que se despegó completamente de la tendencia bajista registrada en el mercado estadounidense CME Group.

Lo interesante es que, para escaparle al bajón de precios presente en el disponible, cada vez más productores del norte de la zona pampeana están usando el Matba Rofex para calzar operaciones de corto plazo con el propósito de cumplir el contrato contra entrega física de la mercadería (en lugar de arbitrar el contrato antes de su expiración para obtener una diferencia).

En julio pasado, de hecho, se registró un volumen récord de 475.000 toneladas de soja entregada en Rosario en el marco de contratos del Matba Rofex, mientras que en lo que va del presentes mes de agosto esa cifra es de 6600 toneladas.

Frente a esa nueva exigencia de los usuarios del mercado a término, las autoridades del Matba Rofex están evaluando implementar mejoras logísticas con el propósito de evitar complicaciones al momento de entregar los granos.

La posición más cercana de la Soja Rosario del Matba Rofex, correspondiente a Septiembre 2021, subió hoy 2,0 u$s/tonelada para terminar en 347,0 u$s/tonelada, mientras que el contrato Soja Rosario Noviembre 2021 subió 1,6 u$s/tonelada para cerrar en 348,0 u$s/tonelada.

Inédito: Un 30% del maíz tardío argentino se está embarcando en los puertos del sur bonaerense

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