Las autoridades monetarias vienen “pisando” el tipo de cambio oficial al tiempo que el tipo de cambio de mercado (MEP o CCL) está aumentando no porque haya un problema inmediato de acceso a divisas, sino porque el comportamiento del gobierno argentino viene mostrando señales por demás erráticas.

En ese marco, las “retenciones cambiarias” en soja, que hasta la semana pasada estaban en torno al 36%, hoy lunes saltaron para ubicarse en casi un 38%.

Vale recordar que la soja en la Argentina tiene un precio intervenido por un derecho de exportación del 33,0% que se aplica sobre el valor FOB de la oleaginosa.

Pero además el principal cultivo presente en el país está gravado por una “retención cambiaria” que se aplica, claro, no sólo a la oleaginosa, sino a todos los bienes y servicios exportables, pero que en el caso del poroto es particularmente dañino porque debe tributar una “retención directa” equivalente a un tercio de su valor FOB.

La “retención cambiaria” es producto, precisamente, del “cepo cambiario” instrumentado por el gobierno de Mauricio Macri  a comienzos de septiembre de 2019 por medio de la comunicación “A” 6770 del Banco Central (BCRA) y reforzado por la actual gestión de Alberto Fernández.

Para medir el impacto de la “retención cambiaria” es necesario recurrir al denominado “dólar bolsa” o “dólar MEP”, el cual se obtiene al comprar un bono argentino en pesos (AY24) que posteriormente es transformado en otro bono en dólares (AY24D).

Sin “retención cambiaria”, el empresario agrícola argentino estaría recibiendo hoy unos 52.500 $/tonelada al vender soja Rosario disponible, mientras que el precio con “retención cambiaria” es de 32.600 $/tonelada. Eso porque mientras que el tipo de cambio oficial, es decir, intervenido por el gobierno nacional, se encuentra en 98,2 $/u$s, el dólar MEP cotiza en 150,2 $/u$s. Y en el caso de los granos se aplica específicamente el tipo de cambio comprador BNA (92,5 $/u$s), con lo cual el efecto es mucho más pernicioso.

La “retención cambiaria”, al igual que la inflación, es un impuesto indirecto o “encubierto”, pero con la particularidad de que termina distorsionando los valores relativos de los diferentes bienes presentes en la economía, fenómeno que, continuado en el tiempo, puede producir desinversiones en áreas estratégicas o promoverlas en otras no esenciales.

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Ayer la soja Rosario disponible condición cámara Matba Rofex terminó en un promedio ponderado de 332,0 u$s/tonelada, mientras que el contrato Soja Rosario Mayo 2021 finalizó en 336,0 u$s/tonelada.

La principal razón de ese fenómeno es que en los últimos días los precios FOB de la soja –establecidos por el Ministerio de Agricultura de la Nación– se redujeron considerablemente para alinearse con los presentes en Brasil, aunque aún permanecen por encima de los presentes en el vecino país, cuando, en condiciones ceteris paribus, deberían cotizar por debajo porque cuentan con un tenor proteico inferior.

La reducción de los precios FOB oficiales –a partir de los cuales se determina el monto por abonar del derecho de exportación del 33,0%– no es un capricho, sino una necesidad recaudatoria y cambiaria para acelerar las declaraciones de exportaciones de productos del complejo sojero, las cuales vienen muy atrasadas.

A la fecha, increíblemente, se registraron para la campaña comercial 2020/21 más Declaraciones Juradas de Ventas Externas (DJVE) de sorgo (1.262.000 toneladas) que de poroto de soja (1.113.000 toneladas). Las declaraciones de ventas externas de harina de soja también son bajísimas para esta época del año: apenas 1.965.600 toneladas.

A partir de ahora el mercado internacional de soja comenzará a desdoblarse para representar dos realidades bien diferentes. EE.UU., con el 99% del saldo exportable teórico ya vendido, se encuentra a un paso del desabastecimiento interno de soja cuando faltan casi seis meses para el ingreso de la nueva cosecha. En tal escenario, los precios no tienen “techo”.

Mientras tanto en Sudamérica, gracias a la cosecha récord lograda por Brasil, los valores FOB de la soja estarán contenidos en lo inmediato. Esta semana Conab proyectó que Brasil logrará en 2021 un cosecha récord de 135,1 millones de toneladas, una cifra 8,2% superior a la del ciclo anterior.

Sin embargo, lluvias excesivas en algunas de las principales regiones agrícolas brasileñas están retrasando la recolección de la soja. Un informe publicado esta semana por la consultora Safras & Mercados, indica que al 5 de marzo pasado se había logrado cosechar 34,2% del área apta de soja, cuando el promedio del último lustro para esa misma fecha es del 43,9%.

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