La entrada El “factor Argentina” está detrás de la impresionante alza registrada por la harina de soja en EE.UU. se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Los compromisos comerciales de harina de soja estadounidense al 4 de noviembre pasado, según los últimos datos oficiales informados por el USDA, muestran que ya se cubrió el 39% de la oferta exportable prevista del ciclo 2021/22, una cifra similar a la presente un año atrás (40%) y equivalente a promedio del último lustro.
¿Dónde reside entonces el interés comprador que hace subir con tanta fuerza a las cotizaciones de harina de soja estadounidense? Pues del hecho de que la industria oleaginosa argentina, la mayor exportadora del producto a nivel mundial, está en problemas.
Argentina, tiene actualmente la soja FOB más cara del mundo, parte por cuestiones propias del mercado y parte porque los valores de referencia –fijados por el Ministerio de Agricultura de la Nación– son calculados con “anabólicos” para propiciar tanto una mayor liquidación de divisas como de ingresos tributarios por derechos de exportación, que en el caso del poroto representa un 33% del valor FOB.
Sin embargo, debido a la enorme presión tributaria y las distorsiones cambiarias, los productores argentinos deben vender la soja al valor FAS más barato del mundo, lo que dificulta las decisiones de venta en un contexto además complicado por la incertidumbre política y económica para el escenario posterior a las elecciones legislativas del próximo domingo.
En ese marco, hoy viernes, por ejemplo, el precio de cierre del contrato de Soja Rosario Noviembre 2021 del Matba Rofex terminó en 355,0 u$s/tonelada con un alza intradiaria de 6,0 u$s/tonelada, mientras que el FAS teórico de la industria aceitera para esa posición, calculado por la Bolsa de Comercio de Rosario, no supera los 345,0 u$s/tonelada.
En lo que respecta a la demanda internacional, los crecientes precios de la electricidad y del gas natural en la mayor parte de las naciones del mundo, generados por la “crisis energética”, podrían incentivar un crecimiento de las importaciones del producto ya elaborado –harina de soja– en lugar del poroto sin procesar, tornando así mucho más competitiva, en términos estructurales, a las harinas vegetales importadas que se emplean en Europa y Asia para transformarlas en proteínas cárnicas y lácteos.
Hoy viernes , mientras que los futuros de aceite de soja más cercanos del CME registraron bajas intradiarias, los valores de la harina de soja subieron con fuerza, de manera tal que el contrato Diciembre 2021 terminó con un alza de 18,5 u$s/tonelada para finalizar en 399,1 u$s/tonelada. Eso permitió que el contrato de poroto de soja terminara con un alza de 7,9 u$s/tonelada para finalizar en 453,4 u$s/tonelada.
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]]>La entrada La soja argentina le “pasa el trapo” a la estadounidense gracias al empuje de la demanda de una nación asiática (que no es la que estás pensando) se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Si estaban pensando en China, desde ya tenemos que decirles que se equivocaron, porque el evento clave que explica lo que está sucediendo con los precios de la soja argentina está ocurriendo en India.
El gobierno de India redujo los aranceles de importación de aceites vegetales con el propósito de contener las presiones inflacionarias promovidas por la suba de ese insumo agroindustrial. Los principales beneficiarios de la medida son los aceites crudos de soja y girasol, que son precisamente aquellos que la Argentina exporta a India.
Adicionalmente, India está importando –en un hecho inédito– harina de soja argentina. En la India, donde no está habilitada la soja modificada genéticamente, los “premios” ofrecidos por la harina de soja sin transgénicos hicieron irresistible la exportación de ese producto hacia Europa y EE.UU. Pero lo que fue una “fiesta” para los exportadores, terminó siendo un dolor de cabeza mayúsculo para las industrias usuarias de harina de soja, porque se acabaron las existencias internas de producto y los precios escalaron hacia la estratósfera.
Como los exportadores de harina de soja –fundamentalmente Argentina, Brasil y EE.UU.– sólo elaboran el producto en base a granos modificados genéticamente, entonces India, que no habilitó la producción ni la importación de soja transgénica, estaba realmente en problemas. Así es como a fines de agosto pasado el gobierno indio no le quedó otra que relajar su política de importación de manera temporaria, hasta el 31 de octubre de 2021, para permitir el ingreso de hasta 1,2 millones de toneladas de harina de soja.
Y esta semana, en un capítulo más de la desesperante situación presente en el país, el gobierno de India prohibió la exportación de harina de soja para preservar las escasas reservas internas del producto.
Por si faltaba algo más, la consultora S&P Global Platts pronosticó que la cosecha 2021/22 de soja en India sería de apenas 10,8 millones de toneladas, una cifra 16,6% menor a la registrada en el ciclo previo, debido a restricciones hídricas.
Mientras eso sucede en India, en EE.UU. la capacidad exportadora de harina de soja está comprometida luego del colapso de una grúa en una terminal portuaria de la cooperativa Ag Processing –una de las principales exportadoras estadounidenses de harina de soja– que provocó la interrupción de los envíos a causa de los severos daños estructurales generados por el accidente.
El contrato Soja Rosario Noviembre 2021 Matba Rofex finalizó hoy en 347,0 u$s/tonelada con una suba intradiaria de 3,9 u$s/tonelada, al tiempo que la Soja Mayo 2022 finalizó en 314,9 u$s/tonelada con un alza de 0,7 u$s/tonelada.
Pero en EE.UU., el contrato Noviembre 2021 CME terminó hoy en 439,1 u$s/tonelada con una baja intradiaria de 0,5 u$s/tonelada, al tiempo que la posición Mayo 2022 terminó en 450,4 u$s/tonelada con una caída de 1,1 u$s/tonelada.
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]]>La entrada La soja argentina se “divorció” de la estadounidense para reflejar la oportunidad comercial presente en Sudamérica se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>El contrato Soja Rosario Noviembre 2021 Matba Rofex finalizó hoy en 346,8 u$s/tonelada con una suba intradiaria de 1,2 u$s/tonelada, al tiempo que la Soja Mayo 2022 finalizó sin cambios en 318,5 u$s/tonelada.
Pero en EE.UU., el contrato Noviembre 2021 CME terminó hoy en 458,0 u$s/tonelada con una baja intradiaria de 3,4 u$s/tonelada, al tiempo que la posición Mayo 2022 terminó en 467,5 u$s/tonelada con una caída de 2,20 u$s/tonelada.
La principal razón de ese fenómeno –tal como se adelantó ayer– es que EE.UU. está experimentando serios inconvenientes logísticos para exportar harina de soja y la demanda se está focalizando casi exclusivamente en los proveedores sudamericanos.
Luego de los desastres generados en las terminales portuarias del Golfo de México por la huracán Ida, a comienzos del presente mes de septiembre el colapso de una grúa en una terminal portuaria de la cooperativa Ag Processing –una de las principales exportadoras estadounidenses de harina de soja– provocó la interrupción de los envíos a causa de los severos daños estructurales generados por el accidente.
Esa doble restricción logística coindice con una demanda inusual de harina de soja por parte de India, nación que recientemente debió modificar a los “apurones” la normativa regulatoria para aprobar el ingreso de harina de soja elaborada con porotos transgénicos ante el faltante crítico de ese producto.
La cuestión es que, lo que para EE.UU. es un “dolor de cabeza” que impacta en los precios internos de la soja, para Argentina (primer exportador mundial de harina de soja) y Brasil es una fiesta comercial, dado que ambas naciones están colocando embarques de harina de soja a precios FOB muy convenientes.
Ese fenómeno, combinado con a reticencia para vender mercadería por parte de los productores argentinos ante las crecientes tensiones cambiarias presentes en el país, es el que provocó que la Argentina pasase a tener en la actualidad la soja más cara del mundo.
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]]>La entrada Argentina va camino a contar con su primer “mapa regional de calidad de la soja” se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>Así lo adelantó hoy Rodolfo Rossi, integrante del Comité Ejecutivo de ACSoja, durante el Seminario ACSoja 2021 realizado en formato virtual por esa organización, el cual comenzó hoy martes y finaliza mañana miércoles.
El estudio se encuentra en plena etapa de recolección de muestras, provenientes de diferentes regiones productivas argentinas, luego de lo cual se elaborará el primer “mapa de calidad” con la asistencia técnica del INTA y la Bolsa de Comercio de Rosario.
La iniciativa, en la que participa la Cámara de la Industria Aceitera (Ciara) y la Asociación Argentina de Grasas y Aceites (Asaga), también comprende la realización a partir de 2022 de investigaciones científicas orientadas a validar las causas y circunstancias de los datos recolectados.
Si bien la soja argentina tiene un menor tenor proteico bruto respecto de los porotos producidos en Paraguay, Brasil y EE.UU., Rossi afirmó que deben emplearse otros indicadores para medir la calidad del producto.
En ese sentido, mencionó un estudio realizado por investigadores de la Universidad Politécnica de Madrid, publicado en 2020 en la revista “Animal Feed Science and Technology”, el cual determinó que las concentraciones de lisina y metionina –dos aminoácidos esenciales– eran superiores en muestras de harina de soja provenientes de EE.UU. y Argentina respecto de las de Brasil.
El trabajo, basado en un enfoque meta-analítico que evaluó datos de 18 artículos científicos que en conjunto sumaron 194 muestras de harina de soja, también evidenció que la actividad inhibidora de la tripsina –un factor antinutricional– fue más baja para las muestras de Brasil y Argentina respecto de las de EE.UU. “Estamos muy bien posicionados con la calidad de la harina de soja argentina”, aseguró Rossi.
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]]>La entrada ¿Por qué los “premios” que se pagan por el maíz en el sur bonaerense son inexistentes en el caso de la soja? se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>A diferencia del maíz, donde la demanda exportadora es una sola, en el caso de la soja el 75% de las compras es realizada por la industria aceitera para ser procesada en territorio argentino, mientras que el 25% restante corresponde a soja condición cámara para exportación.
La cuestión es que el principal negocio de la industria oleaginosa, la harina de soja, viene registrando precios decrecientes en el mercado internacional, lo que reduce de manera significativa el poder de compra del sector. La firmeza del aceite no logra compensar la pérdida de competitividad registrada por la harina.
¿Por qué el precio de la harina de soja es mucho más barato que el exportado por Brasil? La respuesta es simple: la mayor parte del producto en Brasil es transformado internamente en proteína cárnica y, una vez valorizado, es exportado como carne porcina, aviar o vacuna gracias al hecho de contar con una matriz comercial consolidada con muchas de las principales naciones importadoras.
Argentina, por su parte, no cuenta con una matriz exportadora sólida de carne aviar y porcina –a pesar de tener potencial para tener una–, razón por la cual debe exportar la mayor parte de la harina de soja que produce.
Si bien se trata de mercaderías diferentes –condición cámara e industria–, los exportadores aprovechan la pérdida de competitividad de la industria aceitera para deprimir los precios negociados por el poroto con destino a embarque.
Las dificultades actuales para embarcar granos en las terminales portuarias del Gran Rosario agregan un componente bajista adicional al sistema de formación de precios de los granos entregados a ese destino.
Sin embargo, mientras que en el caso del maíz el “premio” ofrecido en los puertos del sur bonaerense es sustancial, en soja es inexistente, lo que implica que en todos los destinos de entrega el derecho de exportación implícito supera el 35% del valor FOB, cuando la retención nominal es del 33%.
Entonces, lo que puede resultar razonable, en las actuales circunstancias, para la soja condición cámara embarcada en el Gran Rosario, resulta inexplicable para las destinadas a los puertos de Bahía Blanca y Quequén.
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]]>La entrada La capacidad de pago de la soja de los exportadores sigue superando a la de la industria a pesar del diferencial de retenciones se publicó primero en Bichos de Campo.
]]>El FAS teórico de los exportadores para soja Rosario disponible se encuentra en 340,5 u$s/tonelada, mientras que en el caso de la industria aceitera ese valor es de 327,7 u$s/tonelada. Es decir: una brecha superior a 10 u$s/tonelada, según cálculos realizados por la Dirección de Informaciones y Estudios Económicos de la Bolsa de Comercio de Rosario.
El valor de la soja disponible Rosario Matba Rofex, correspondiente a la mercadería condición cámara, se ubicó ayer en un promedio ponderado de 335,5 u$s/tonelada, es decir, a mitad de camino entre la capacidad de pago teórico de la exportación y de la industria aceitera.
La razón de tal fenómeno reside en el hecho de que la demanda mundial de harina de soja, que es el principal producto de exportación argentino, viene aflojando porque algunas naciones importadoras de Asia, África y Medio Oriente vienen incorporando fuentes proteícas alternativas en las raciones animales para morigerar el impacto del alza de los commodities tradicionales.
Otro factor que afectó a la demanda son los recurrentes rebrotes de la fiebre porcina africana en mercados asiáticos y europeos, los cuales, obviamente, afectan las importaciones de harinas vegetales y cereales, aunque, en contrapartida, promueven un incremento de las compras de proteínas animales.
El tercer aspecto es que, a diferencia de lo que sucede con el poroto de soja, China no habilita el ingreso de harina de soja a su territorio porque prefiere asegurar la generación de ese producto en su propio país
En 2019 el gobierno de Mauricio Macri inició gestiones para habilitar el ingreso de harina de soja argentina a China, aunque las autoridades del gobierno chino pusieron en el “freezer” ese pedido, lo que representa un obstáculo importante para garantizar que la dinámica internacional del precio del poroto se replique también en la harina.
En ese marco, los precios de los contratos futuros de harina de soja del CME Group están en niveles presentes a los existentes en noviembre de 2020, cuando los del poroto de soja, si bien también cayeron en las últimas semanas, regresaron a los valores negociados en abril y mayo de este año.
El producto oleaginoso que mejor comportamiento relativo viene mostrando es el aceite de soja, el cual, debido a restricciones de oferta del aceite vegetales en el mercado mundial junto con una recuperación del valor del petróleo crudo, experimentó un alza sustancial en el último año.
El comportamiento del aceite de soja –insumo baso del biodiésel en muchas naciones– contribuyó a sostener el valor del poroto de soja, pero vale recordar que el grueso de la composición del poroto está conformado por el material sólido a partir del cual se elabora harina de soja destinada fundamentalmente para alimentación animal.
El derecho de exportación vigente sobre el poroto de soja es de 33,0% del valor FOB, mientras que en el caso de la harina y el aceite de soja es del 31,0%.
Vale tener en cuenta que el FAS teórico calculado por la Bolsa de Comercio de Rosario considera el margen neto de una empresa aceitera promedio, aunque no contempla las dificultades logísticas que están experimentando las compañías del sector debido a la bajante del río Paraná.
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