El USDA redujo el stock inicial y la estimación de la producción de maíz 2020/21 de EE.UU. –que se terminó de cosechar en noviembre pasado–, de manera tal que el saldo exportable previsto del maíz estadounidense para esta campaña bajó de 67,3 a 64,7 millones de toneladas.

Si bien no parece una diferencia muy significativa, en la actual coyuntura sí lo es porque al 31 de diciembre pasado –según las últimas cifras oficiales disponibles– EE.UU. tenía comprometido ya un 65% de su saldo exportable teórico de 67,3 millones de toneladas, cifra que, con el ajuste actual, se elevaría a un 67,6% (a lo que habrá que sumar lo que se vendió adicionalmente en los últimos doce días).

El hecho de que EE.UU. esté en camino de haber comercializado casi un 70% de su saldo exportable de maíz, cuando faltan ocho meses para el ingreso de la nueva cosecha del cereal, es un fenómeno inédito y explosivo para el mercado internacional.

El responsable de esa movida no es otro que China, que en 2020/21, según el USDA, importaría 17,5 millones de toneladas, cuando en el ciclo anterior había comprado 7,60 millones de toneladas del cereal.

Otro factor alcista –más previsible que el anterior– es un ajuste de la oferta sudamericana de maíz a causa de la sequía: en esta campaña el USDA prevé que Argentina y Brasil cosechen 156,5 millones de toneladas cuando un mes atrás esa cifra estimada era de 159,0 millones.

El USDA también ajustó a la baja la cosecha estadounidense de soja –que, al igual que en el maíz, se terminó de cosechar el año pasado– para ubicarla 112,5 millones de toneladas, lo que redujo el stock final previsto de soja estadounidense a un número de apenas 3,80 millones de toneladas. En tal escenario –tal como se viene advirtiendo– no puede descartarse que EE.UU. se quede sin existencias de soja antes del ingreso de la próximo cosecha, lo que constituye también un panorama explosivo.

El USDA además redujo a 48 millones de toneladas la cosecha probable de soja argentina a causa del factor climático, pero mantuvo la proyección de producción brasileña y paraguaya en 133 y 10,2 millones de toneladas respectivamente.

Ante tales sorpresas –no para los fondos agrícolas, por cierto– los precios de los futuros de soja y maíz en el CME Group registraron hoy alzas considerables.

El contrato Soja CME Enero 2021 terminó hoy en 522,5 u$s/tonelada con una suba intradiaria de 17,4 u$s/tonelada, mientras que la posición Mayo 2021 finalizó en 519,4 u$s/tonelada un alza de 18,1 u$s/tonelada. En tanto, el contrato Maíz CME Marzo cerró hoy en 203,6 u$s/tonelada con un alza de 9,8 u$s/tonelada y el correspondiente a Julio 2021 en 203,2 u$s/tonelada con una suba también de 9,8 u$s/tonelada.

En el Matba Rofex, el contrato Soja Rosario Mayo 2021 terminó hoy en 346,0 u$s/tonelada con una suba de 6,5 u$s/tonelada, mientras que la posición Julio 2021 finalizó en 350,5 u$s/tonelada un alza de 7,3 u$s/tonelada. El Maíz Rosario Abril 2021 terminó hoy en 210,0 u$s/tonelada con una suba de 9,5 u$s/tonelada y la posición Julio 2011 finalizó en 192,0 u$s/tonelada con un alza de 10 u$s/tonelada.

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A pesar de contar con una muy buena cosecha, en las primeras quince semanas de la campaña comercial 2020/21 EE.UU. ya comprometió el 90% de su saldo exportable previsto de soja debido a una extraordinaria e inusual demanda por parte de China.

Eso implica que el restante 10% del saldo exportable proyectado de soja estadounidense debe racionarse para poder ser vendido tanto a clientes internos y externos hasta el ingreso de la próxima cosecha en septiembre de 2021.

Es decir: no puede descartarse, en el actual escenario global, que EE.UU. se quede sin stock interno de soja antes de mediados del año que viene, lo que lo obligaría a importar soja sudamericana para abastecerse de ese insumo crítico.

La cuestión es que los precios actuales de la soja 2020/21 están construidos sobre un balance de oferta global de soja que no considera aún un eventual golpe climático en Sudamérica generado por la instauración del fenómeno “Niña” en el Pacífico oriental.

El último informe mensual de oferta y demanda global de granos del Departamento de Agricultura de EE.UU. (USDA) prevé una cosecha argentina de soja 2020/21 de 49 millones de toneladas, lo que implica considerar que el impacto de “La Niña” sería marginal en la nación sudamericana.

En estos momentos se están registrando tormentas fuertes en la zona central del territorio argentino, las cuales deberían aportar grandes acumulados de agua para proveer de humedad a aquellas zonas con déficits hídricos. Se trata prácticamente de la última oportunidad para “salvar” la campaña gruesa argentina.

Los operadores especulativos siguen ultra-comprados (“alcistas”) en contratos futuros de maíz CME y muy comprados en soja, algo que, en caso de presentarse un factor negativo imprevisto, podría potenciar el proceso bajista por el desarme masivo de posiciones.

El principal forzante de la demanda internacional de soja es China, que viene concretando órdenes de compras masivas no solamente del poroto, sino también de muchos otros commodities agrícolas y alimentos con propósitos que no están del todo claros a la fecha.

Precisamente, el principal escenario bajista dentro de las hipótesis visibles es un recrudecimiento de la “guerra comercial” EE.UU.-China a partir de una invasión a Taiwán –una república democrática que el gobierno central chino considera como propia–, lo que provocaría una cancelación masiva de órdenes de compra de soja estadounidense por parte de corporaciones chinas, las cuales son controladas directa o indirectamente por funcionarios del Partido Comunista.

Hoy viernes  el contrato Soja CME Enero 2021 terminó en 448,1 u$s/tonelada versus 426,4u$s/tonelada una semana atrás, mientras que la posición Maíz CME Marzo 2021 finalizó en 172,2 u$s/tonelada contra 167,0 u$s/tonelada el viernes de la semana pasada.

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Si bien el USDA, en sus informes mensuales, calcula producciones potenciales preliminares y posteriormente las va ajustando a medida que evoluciona el desarrollo del cultivo, vale tener en cuenta que los precios internacionales actuales del maíz y la soja correspondientes al presente ciclo 2020/21 llevan implícitos una hipótesis de daño mínimo provocado por las restricciones hídricas promovidas por la fase “Niña”.

En lo que respecta a la cosecha argentina de maíz 2020/21, el USDA prevé ahora 49 millones de toneladas versus 50 millones un mes atrás, una cifra que –a pesar del recorte– sigue considerando que el impacto climático de “La Niña” en el cultivo local será marginal.

En soja, al igual que en maíz, el USDA realizó otro ajuste “cosmético” al proyectar una cosecha argentina 2020/21 de 50 millones de toneladas versus 51 millones estimados un mes atrás.

Un dato destacable es que ajustó a 16,5 millones de toneladas la importación de maíz por parte de China en el presente ciclo cuando un mes atrás la misma era de 13,0 millones y en 2019/20 había sido de 7,6 millones. En cuanto a soja, la demanda china prevista se mantuvo en la colosal cifra de 100 millones de toneladas.

Si bien entre esta y la semana siguiente se esperan lluvias abundantes en buena parte del territorio argentino, el Servicio Meteorológico Nacional (SMN) alertó que en el trimestre comprendido entre diciembre de 2020 y febrero de 2021 se consolidó la probabilidad de ocurrencia de precipitaciones inferiores a las normales sobre el Litoral, Santa Fe, Córdoba, este de La Pampa y Buenos Aires.

Vale recordar que, según las previsiones del USDA publicadas hoy jueves, Brasil y Argentina representan en conjunto el 55% y 39% del saldo exportable mundial estimado, respectivamente, de poroto de soja y de maíz.

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